Come la compressione delle commissioni è una benedizione e una maledizione per i gestori dell'ETF

Per la prima metà del 2018, tre emittenti di fondi negoziati in borsa (ETF) negli Stati Uniti hanno catturato oltre l'80% di tutti gli afflussi netti di ETF statunitensi. Questi tre - BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard e The Charles Schwab Corporation (SCHW) - hanno rapporti di spesa ETF medi ponderati per le attività di appena lo 0, 16%.

Nello spazio dell'ETF, il coefficiente di spesa è una delle considerazioni più significative che gli investitori considerano nel determinare dove investire. Lo spazio è cresciuto enormemente negli ultimi anni e la concorrenza è diventata più accesa nel processo. A questo punto, gli ETF devono mantenere i rapporti di spesa a un livello incredibilmente basso se sperano di competere con un crescente campo di rivali.

Di seguito, esploreremo alcuni dei motivi per cui questa compressione delle commissioni è sia buona che cattiva per lo spazio complessivo. (Per ulteriori informazioni, vedere: Quando un rapporto di spesa è considerato alto e quando è considerato basso? )

Uno sguardo più da vicino ai primi tre

Secondo ETF.com, quando si guarda più da vicino ai primi tre emittenti di ETF statunitensi, diventa chiaro che lo 0, 16% non è nemmeno particolarmente preciso come standard di rapporto di spesa. Vanguard, che ha acquisito il 32% delle attività dell'ETF, ha un coefficiente di spesa medio dello 0, 07% su una base ponderata per le attività. Charles Schwab, che ha incredibilmente portato il 13% dei flussi nonostante abbia controllato solo il 3% delle attività totali all'inizio dell'anno, ha una commissione dello 0, 09%. BlackRock ha effettivamente perso quote di mercato; aveva il 39% delle attività dell'ETF all'inizio dell'anno, ma è diminuito quando ha generato solo il 36% dei flussi netti dell'ETF. Parte del motivo è il fatto che il rapporto di spesa medio di BlackRock è dello 0, 22%.

Problemi con la compressione delle commissioni

Man mano che i rapporti di spesa diminuiscono, i gestori dell'ETF avvertono una stretta in molte aree. Oggi gli investitori prevedono che la gestione del portafoglio sarà essenzialmente gratuita. Gli ETF che in precedenza avrebbero potuto mantenere una quota di mercato offrendo la massima liquidità stanno lottando per competere con concorrenti più economici. Con il denaro degli investitori che continua a fluire principalmente verso quegli ETF visti come il miglior valore, c'è una crescente pressione affinché tutti i giocatori riducano le proprie commissioni.

Secondo il rapporto ETF.com, per la prima metà dell'anno nello spazio ETF statunitense, quei prodotti che guadagnavano quote di mercato nei loro segmenti tendevano a costare solo lo 0, 19% su una base ponderata per le attività, mentre quelli che perdevano quote di mercato costavano lo 0, 27% . Per evitare che questo margine sembri scarso, vale la pena notare che i guadagni delle quote di mercato costano in realtà solo lo 0, 1903%, una differenza ancora minore dallo 0, 1912% alla fine dello scorso anno. Come suggerisce la relazione, "ogni punto base nel rapporto spese aumenta il rischio di irrilevanza o fallimento, a meno che non vi sia concorrenza in quel particolare spazio".

Di conseguenza, i fondi non possono più fare affidamento sulla ricerca di una nicchia di mercato. Non appena i concorrenti più economici entrano nel mercato, è diventata una corsa al ribasso in termini di commissioni. Uno degli ETF più popolari, l'SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), ha effettivamente perso oltre 21 miliardi di dollari di attività durante la prima metà dell'anno, con molte di queste attività destinate a concorrenti più economici. (Vedi anche: Cosa sta causando la guerra dei prezzi dell'ETF? )

Vantaggi della compressione delle commissioni

I vantaggi della compressione delle commissioni possono sembrare fortemente ponderati per l'investitore. Tuttavia, le commissioni basse in tutto lo spazio dell'ETF hanno anche aiutato gli ETF a crescere più rapidamente di loro. Rispetto ai fondi comuni di investimento e ai prodotti gestiti attivamente, gli ETF offrono commissioni molto migliori come gruppo. Tuttavia, ciò che è iniziato come un pareggio per lo spazio ETF rispetto ad altri tipi di prodotti potrebbe essere tornato ai gestori di fondi morso. Gli investitori continuano a premere gli ETF per abbassare le commissioni e sembra probabile che i rapporti di spesa alla fine saranno ridotti a zero, o almeno al livello più basso possibile per coprire i costi operativi. (Per ulteriori informazioni, consultare: Prestare attenzione al rapporto di spesa del proprio fondo .)