In che modo il rapporto pegging può aiutare a scoprire gli stock di valore

Il rapporto prezzo-utili / crescita (PEG) di un titolo potrebbe non essere la prima metrica che viene in mente quando si discute della dovuta diligenza o dell'analisi del titolo, ma la maggior parte concorderebbe sul fatto che il rapporto PEG fornisce un quadro più completo della valutazione del titolo rispetto al semplice visualizzazione isolata del rapporto prezzo / utili (P / E).

Il rapporto PEG viene calcolato facilmente e rappresenta il rapporto tra il P / E e il tasso di crescita degli utili per azione (EPS) futuri attesi di una società.

Rapporto PEG = rapporto P / E / tasso di crescita dell'EPS

Key Takeaways

• Il rapporto PEG, che misura il rapporto prezzo / utili di un titolo alla crescita, può essere uno strumento utile nella ricerca di titoli di valore.
• Il rapporto P / E, che esamina il prezzo di un titolo rispetto ai guadagni finali, può essere una metrica utile per valutare la salute di un'azienda.
• I guadagni futuri stimati, che riflettono le aspettative di crescita, sono anche una metrica importante per la valutazione degli stock.
• Ma il rapporto PEG esamina entrambi i fattori, confrontando i guadagni passati di un titolo, relativamente al prezzo, alle aspettative di guadagni futuri, quindi dipingendo un quadro più completo del titolo e le prospettive dell'azienda.

Rapporto PEG e valutazione

Uno stock comune è un reclamo per guadagni futuri. Il tasso a cui una società farà crescere i suoi guadagni in futuro è uno dei maggiori fattori nel determinare il valore intrinseco di un titolo. Quel tasso di crescita futuro rappresenta i prezzi di mercato giornalieri nei mercati azionari di tutto il mondo.

Il rapporto P / E ci mostra quante azioni valgono rispetto ai guadagni passati. La maggior parte degli analisti utilizza guadagni finali di 12 mesi per calcolare la parte inferiore del rapporto P / E. Alcune inferenze possono essere fatte osservando il rapporto P / E. Ad esempio, rapporti P / E elevati rappresentano titoli in crescita, mentre quelli bassi evidenziano titoli orientati al valore.

Esempio di calcolo PEG

ABC Industries ha un P / E di 20 volte i guadagni. Il consenso di tutti gli analisti che coprono il titolo è che ABC ha una crescita degli utili prevista del 12% nei prossimi cinque anni. Il suo rapporto PEG è, quindi, 20/12 o 1, 66.

XYZ Micro è una giovane azienda con un P / E di guadagni 30 volte. Gli analisti concludono che la società ha previsto una crescita degli utili del 40% nei prossimi cinque anni. Il suo rapporto PEG è 30/40 o 0, 75.

Rapporto PEG

Come interpretare il rapporto PEG

Usando gli esempi sopra, il rapporto PEG ci dice che il prezzo delle azioni della ABC Industries è superiore alla sua crescita degli utili. Ciò significa che se la società non cresce a un ritmo più rapido, il prezzo delle azioni diminuirà. Il rapporto PEG di XYZ Micro di 0, 75 ci dice che le azioni dell'azienda sono sottovalutate, il che significa che le negoziazioni sono in linea con il tasso di crescita e il prezzo delle azioni aumenterà.

La teoria azionaria suggerisce che il mercato azionario dovrebbe assegnare un rapporto PEG di uno a ciascun titolo. Ciò rappresenterebbe l'equilibrio teorico tra il valore di mercato di un titolo e la sua prevista crescita degli utili. Ad esempio, un titolo con un multiplo di utili del 20 e 20% di crescita prevista degli utili avrebbe un PEG ratio di uno.

Il rapporto PEG risulta maggiore di uno suggerisce uno dei seguenti:

• Le aspettative di crescita del mercato sono superiori alle stime di consenso.
• Lo stock è attualmente sopravvalutato a causa della maggiore domanda di azioni.

I risultati del rapporto PEG inferiori a uno suggeriscono uno dei seguenti:

• I mercati stanno sottovalutando la crescita e lo stock è sottovalutato.
• Le stime del consenso degli analisti sono attualmente troppo basse.

Utilizzo del rapporto PEG per confrontare i settori

Una grande caratteristica del rapporto PEG è che portando nel mix le aspettative di crescita futura, possiamo confrontare le valutazioni relative di diversi settori che possono avere rapporti P / E prevalenti molto diversi. Ciò semplifica il confronto tra diversi settori, che tendono ad avere i propri intervalli P / E storici. Ad esempio, ecco uno sguardo alla valutazione relativa di un titolo biotecnologico e di una compagnia petrolifera integrata.

Il titolo Biotech ABC viene scambiato con un rapporto P / E di 35 volte. Il tasso di crescita previsto per cinque anni è del 25%, portando il rapporto PEG a 1, 4. Nel frattempo, Oil Stock XYZ viene scambiato con guadagni 16 volte e ha un tasso di crescita previsto di cinque anni del 15%. Il suo rapporto PEG è 1, 07.

Sebbene queste due società fittizie abbiano valutazioni e tassi di crescita molto diversi, il rapporto PEG ci consente di effettuare un confronto mele-mele delle valutazioni relative. Cosa si intende per valutazione relativa? È un modo matematico di chiedere se un determinato titolo o un ampio settore sia più o meno costoso di un ampio indice di mercato, come l'S & P 500 o il Nasdaq.

Pertanto, se l'S & P 500 ha un rapporto P / E attuale di 16 volte gli utili finali e la stima media degli analisti per la crescita degli utili futuri nell'S & P 500 è del 12% nei prossimi cinque anni, il rapporto PEG dell'S & P 500 sarebbe ( 16/12) o 1, 33.

Con il rapporto PEG, è possibile confrontare le valutazioni di due settori molto diversi e vedere come stanno, rispetto a un benchmark del settore come l'S & P 500.

Rischio di stima dei guadagni futuri

Qualsiasi punto o metrica di dati che utilizza ipotesi sottostanti può essere interpretabile. Ciò rende il rapporto PEG più simile a una variabile fluida che a quella meglio utilizzata in intervalli anziché in valori assoluti.

Il motivo per cui il tasso di crescita a cinque anni è la norma piuttosto che le stime a termine a un anno è quello di aiutare a smussare la volatilità che si trova comunemente negli utili aziendali a causa del ciclo economico e di altri fattori macroeconomici. Inoltre, se un'azienda ha una scarsa copertura da parte degli analisti, è difficile trovare buone stime a termine.

L'investitore intraprendente potrebbe voler sperimentare il calcolo dei rapporti PEG in una serie di scenari di guadagno in base ai dati disponibili e alle proprie conclusioni.

Le azioni che pagano dividendi elevati possono distorcere il rapporto PEG poiché il rapporto non tiene conto del reddito guadagnato dagli investitori; come tale, il PEG ratio è molto utile quando si discute di azioni che non sono grandi giocatori di dividendi.

I migliori usi per il PEG

Il rapporto PEG è più adatto alle azioni con un rendimento da dividendo scarso o nullo. Questo perché il rapporto PEG non comprende le entrate percepite dall'investitore. Pertanto, la metrica può fornire risultati imprecisi per un titolo che paga un dividendo elevato.

Considera lo scenario di un'utilità energetica che ha scarse potenzialità di crescita degli utili. Le stime degli analisti potrebbero essere una crescita del cinque percento, nella migliore delle ipotesi, ma vi è un solido flusso di cassa proveniente da anni di entrate costanti. La società si occupa principalmente di restituire liquidità agli azionisti. Il rendimento da dividendi è del cinque percento. Se la società ha un rapporto P / E di 12, le previsioni di bassa crescita porterebbero il rapporto PEG del titolo a 12/5, o 2, 50.

Un investitore che dà una rapida occhiata potrebbe facilmente concludere che si tratta di un titolo sopravvalutato. L'alto rendimento e il basso P / E rendono un titolo interessante per un investitore prudente concentrato sulla generazione di reddito. Assicurati di incorporare i rendimenti dei dividendi nella tua analisi complessiva. Un trucco è modificare il rapporto PEG aggiungendo il rendimento del dividendo al tasso di crescita stimato durante i calcoli.

Ecco un esempio di come aggiungere il rendimento da dividendi al tasso di crescita durante il calcolo PEG. L'utilità energetica ha un tasso di crescita stimato di circa il cinque percento, un rendimento del dividendo del cinque percento e un rapporto P / E di 12. Per tenere conto del rendimento del dividendo, è possibile calcolare il rapporto PEG come (12 / (5+ 5)) o 1.2.

Considerazioni finali sull'uso del PEG

Una ricerca approfondita e ponderata dovrebbe prevedere una solida comprensione delle operazioni commerciali e finanziarie della società sottostante. Ciò include la conoscenza dei fattori che gli analisti stanno utilizzando per elaborare le loro stime del tasso di crescita, quali sono i rischi relativi alla crescita futura e le previsioni della società per i rendimenti degli azionisti a lungo termine.

Gli investitori devono sempre tenere presente che a breve termine il mercato può essere tutt'altro che razionale ed efficiente. Mentre a lungo termine i titoli azionari potrebbero puntare costantemente verso i PEG naturali di uno, i timori a breve termine o l'avidità nei mercati possono porre preoccupazioni fondamentali sul backburner.

Se utilizzato in modo coerente e uniforme, il rapporto PEG è uno strumento essenziale che aggiunge dimensione al rapporto P / E, consente confronti tra diversi settori ed è sempre alla ricerca di valore.