Come trarre profitto dalla volatilità

I contratti derivati ​​possono essere utilizzati per costruire strategie per trarre profitto dalla volatilità. Posizioni di opzioni di straddle e strangle, opzioni di indice di volatilità e futures possono essere utilizzate per trarre profitto dalla volatilità.

Strategia Straddle

In una strategia a cavallo, un trader acquista un'opzione call e un'opzione put sullo stesso sottostante con lo stesso prezzo di esercizio e con la stessa scadenza. La strategia consente al trader di trarre profitto dalla direzione di variazione del prezzo sottostante, quindi il trader si aspetta che la volatilità aumenti.

Ad esempio, supponiamo che un operatore acquisti una chiamata e un'opzione put su un titolo con un prezzo di esercizio di $ 40 e un periodo di scadenza di tre mesi. Supponiamo che l'attuale prezzo delle azioni del sottostante sia anche di $ 40. Pertanto, entrambe le opzioni vengono scambiate al denaro. Immagina che il tasso annuo privo di rischio sia del 2% e che la deviazione standard annuale della variazione del prezzo sottostante sia del 20%. Sulla base del modello Black-Scholes possiamo stimare che il prezzo della chiamata è $ 1, 69 e il prezzo put è $ 1, 49. (La parità put-call prevede inoltre che il costo della call e del prezzo put siano di circa $ 0, 2). Il costo della strategia comprende la somma dei prezzi call e put - $ 3, 18. La strategia consente a una posizione lunga di beneficiare di qualsiasi variazione di prezzo, indipendentemente dal fatto che il prezzo del sottostante aumenti o diminuisca. Ecco come la strategia fa soldi dalla volatilità in entrambi gli scenari di aumento dei prezzi e riduzione:

Scenario 1: il prezzo sottostante alla scadenza è superiore a $ 40. In questo caso, l'opzione put scade senza valore e il trader esercita l'opzione call per realizzare il valore.

Scenario 2: il prezzo sottostante alla scadenza è inferiore a $ 40. In questo caso, l'opzione call scade senza valore e il trader esercita l'opzione put per realizzare il valore.

Per trarre profitto dalla strategia, il trader ha bisogno che la volatilità sia sufficientemente elevata da coprire il costo della strategia, che è la somma dei premi pagati per le opzioni call e put. Il trader deve avere una volatilità per raggiungere il prezzo più di $ 43, 18 o meno di $ 36, 82. Supponiamo che il prezzo aumenti a $ 45. In questo caso, l'opzione put si esercita senza valore e la chiamata paga: 45-40 = 5. Sottraendo il costo della posizione, otteniamo un utile netto di 1, 82.

Strangola la strategia

Una lunga posizione a cavallo è costosa a causa dell'uso di due opzioni a pagamento. Il costo della posizione può essere ridotto costruendo posizioni di opzioni simili a quelle di una straddle ma questa volta utilizzando opzioni out-of-the-money. Questa posizione è chiamata "strangolare" e include una chiamata out of the money e una put out of the money. Dal momento che le opzioni sono esaurite, questa strategia costerà meno dello straddle illustrato in precedenza.

Per continuare con l'esempio precedente, immagina che un secondo operatore acquisti un'opzione call con un prezzo di esercizio di $ 42 e un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 38. Tutto il resto allo stesso modo, il prezzo dell'opzione call sarà $ 0, 82 e il prezzo dell'opzione put sarà $ 0, 75. Pertanto, il costo della posizione è solo $ 1, 57, circa il 49% in meno rispetto a quello della posizione a cavallo.

Anche se questa strategia non richiede ingenti investimenti rispetto allo straddle, richiede una maggiore volatilità per fare soldi. Puoi vederlo con la lunghezza della freccia nera nel grafico qui sotto. Per trarre profitto da questa strategia, la volatilità deve essere abbastanza elevata da rendere il prezzo superiore a $ 43, 57 o inferiore a $ 36, 43.

Utilizzo delle opzioni e dei futures sull'indice di volatilità (VIX)

I futures e le opzioni sull'indice di volatilità sono strumenti diretti per negoziare la volatilità. VIX è la volatilità implicita stimata in base ai prezzi delle opzioni S & P500. Le opzioni e i futures VIX consentono agli operatori di trarre profitto dalla variazione della volatilità, indipendentemente dalla direzione del prezzo sottostante. Questi derivati ​​sono quotati al Chicago Board Options Exchange (CBOE). Se il trader prevede un aumento della volatilità, può acquistare un'opzione call VIX e se si aspetta una diminuzione della volatilità, può scegliere di acquistare un'opzione put VIX.

Le strategie future su VIX saranno simili a quelle su qualsiasi altro sottostante. Il trader entrerà in una posizione futures lunga se si aspetta un aumento della volatilità e in una posizione futures corta in caso di una prevista riduzione della volatilità.

La linea di fondo

La posizione a cavallo comprende opzioni call e put in the money e la posizione strangolata comporta opzioni call e put out of the money. Questi possono essere costruiti per beneficiare dell'aumento della volatilità. Le opzioni dell'indice di volatilità e i futures negoziati sul CBOE consentono ai trader di scommettere direttamente sulla volatilità implicita, consentendo ai trader di beneficiare della variazione della volatilità indipendentemente dalla direzione.