Come funzionano le strategie di trading del programma

Le strategie di trading del programma avvengono dietro le quinte, scambiando fino al 30% del volume giornaliero al NYSE. Commerciano senza emozione e possono essere altamente redditizi. Questi scambi, chiamati programmi, si svolgono in modo silenzioso, ignari del caos del trading floor. Tuttavia, gli investitori esperti sarebbero sciocchi a ignorare come e perché un sistema che produce in media oltre la metà del volume di scambi giornalieri alla Borsa di New York (NYSE) fa così bene.

Key Takeaways

• Il programma di trading si riferisce all'uso di algoritmi generati dal computer per scambiare un paniere di azioni in grandi volumi e talvolta con grande frequenza.
• Gli algoritmi sono programmati per funzionare e sono monitorati dagli umani, anche se una volta in esecuzione i programmi generano scambi, non umani.
• Le strategie di trading programmatico possono eseguire migliaia di negoziazioni al giorno (ad esempio trading ad alta frequenza o HFT), mentre altre strategie eseguono negoziazioni solo ogni pochi mesi per riequilibrare i portafogli a lungo termine.
• Sebbene sempre più popolare, il trading di programmi è stato anche accusato di fallimenti del mercato come crash flash.

Definire una strategia di trading del programma

In termini generali, il trading di programmi è un trading di grandi volumi realizzato da sistemi, solitamente automatizzati, basati su un programma o un'idea sottostante. Tuttavia, c'è molto altro da programmare nel trading di quanto non implichi questa semplice definizione. Il NYSE definisce il programma di trading come "una vasta gamma di strategie di trading di portafoglio che prevedono l'acquisto o la vendita di 15 o più azioni con un valore di mercato totale di almeno 1 milione di dollari".

Il termine "trading di sistema" è spesso usato in modo intercambiabile con il trading di programma; tuttavia, questo non è del tutto esatto. Il trading di sistema si riferisce a una metodologia che può produrre trading di programma se fatto in volume sufficiente. Al contrario, alcuni scambi di programmi possono essere generati da una metodologia di trading di sistema. Il trading di programma, per i nostri scopi qui, si riferisce solo alla definizione NYSE.

Le persone pianificano la strategia ...

Contrariamente alla credenza popolare, la strategia di portafoglio alla base di un programma di acquisto o vendita spesso non è generata dal computer. Gli obiettivi possono essere tanto disparati quanto il bilanciamento del portafoglio verso le allocazioni patrimoniali generali alle allocazioni settoriali. Possono essere strategie intraday, strategie a breve o lungo termine. Le strategie effettive e gli algoritmi che generano acquisti e vendite di programmi sono di proprietà di ciascun giocatore e sono tra i segreti più custoditi a Wall Street.

... Ma i computer fanno il lavoro

Gli scambi di programmi sono quasi sempre eseguiti da computer, anche se ci sono casi in cui non è così. Ad esempio, se l'istituzione XYZ vuole vendere un paniere di 15 azioni per un totale di $ 2 milioni, potrebbe semplicemente dividere la vendita tra diversi broker. Al contrario, un grande programma di acquisto su un singolo titolo può andare direttamente a un market maker o a un singolo broker che poi lo divide in unità più piccole. In pratica, il NYSE è interessato solo a regolamentare gli scambi di programmi generati da computer e, in particolare, quelli generati da grandi movimenti del premio future.

Il programma di trading è ovunque

È importante sottolineare che gran parte del programma di trading coinvolge i mercati a termine e il mercato di cassa. La più semplice e ampiamente conosciuta di queste strategie è l'arbitraggio dell'indice. L'arbitraggio dell'indice viene spesso utilizzato da istituzioni con portafogli azionari molto grandi e diversificati gestiti.

Ad esempio, un istituto acquista futures quando il premio è basso, mentre allo stesso tempo vende un paniere di azioni in una negoziazione coperta per ottenere alcuni punti di rendimento su ciò che un portafoglio di azioni S&P produrrebbe da solo.

Il punto importante per il singolo investitore è che il mercato dei futures e il mercato dei contanti sono strettamente intrecciati. Le mosse in un mercato possono innescare mosse nell'altro. Ogni giorno, i futures S&P hanno un valore equo basato su una formula che include, ad esempio, giorni alla scadenza e il costo di trasporto per un paniere di azioni commisurato.

50-60%

A partire dal 2018, è stato riferito che il trading di programmi rappresentava dal 50% al 60% di tutte le negoziazioni di mercato effettuate durante una tipica giornata di trading, con quel numero che superava il 90% durante i periodi di ext

Esistono determinati livelli di premio che genereranno scambi di programmi, anche se variano leggermente tra le imprese a causa dei diversi costi di trasporto. Ogni giorno ci sono "livelli di esecuzione di acquisto" e "livelli di esecuzione di vendita". La migliore (e unica fonte pubblica) di informazioni per il valore equo giornaliero e i livelli di esecuzione premium è disponibile sul sito di ricerca commerciale di programma di HL Camp & Co. Inoltre, il NYSE pubblica sul proprio sito Web l'attività di scambio di programmi delle aziende associate ogni settimana per la settimana precedente. Questa lettura è interessante, ma non particolarmente utile per le decisioni in tempo reale.

Regole Regole Regole

Durante gli anni '80 e '90, la negoziazione di programmi è stata in gran parte incolpata per l'eccessiva volatilità nel mercato azionario ed è stata nominata colpevole di alcuni gravi incidenti. Di conseguenza, il NYSE ha imposto regole che definiscono determinati periodi in cui il trading di programmi generati dal computer è limitato.

Da quando sono state stabilite le nuove regole, ci sono state pochissime interruzioni direttamente attribuite al trading di programmi. Data la quantità di liquidità che il programma di trading contribuisce ai mercati azionari e dei futures, il suo effetto è probabilmente più vantaggioso che mai, anche durante le correzioni brusche.

Il tempismo è la chiave

L'acquisto e la vendita di programmi hanno la tendenza ad accadere in determinati momenti della giornata, a volte chiamati tempi di inversione. Nel tempo, questi diventeranno evidenti all'osservatore attento da picchi di volume e oscillazioni di prezzo più ampie. Perché questo è importante? Diciamo che possiedi un titolo Dow e vuoi venderlo, non ti aiuterebbe a farlo durante un programma di acquisto?

La linea di fondo

Le negoziazioni del programma rappresentano una grande parte dell'attività di mercato di un dato giorno e il loro impatto sui movimenti del mercato è importante. Durante i mesi estivi più lenti, gli scambi di programmi rappresentano fino al 50% dell'attività di mercato. Gli investitori intelligenti devono controllare i modelli e il tempo in cui acquistano e vendono per assicurarsi che non siano catturati dalla parte sbagliata di questi scambi di grandi volumi controllati da computer.