Introduzione all'effetto internazionale del pescatore

L'International Fisher Effect (IFE) è un modello di cambio progettato dall'economista Irving Fisher negli anni '30. Si basa sui tassi di interesse nominali attuali e futuri privi di rischio piuttosto che sull'inflazione pura e viene utilizzato per prevedere e comprendere i movimenti dei prezzi delle valute spot presenti e futuri. Perché questo modello funzioni nella sua forma più pura, si presume che gli aspetti privi di rischio del capitale debbano poter fluttuare liberamente tra le nazioni che comprendono una particolare coppia di valute.

Sfondo effetto Fisher

La decisione di utilizzare un modello di tasso di interesse puro piuttosto che un modello di inflazione o una combinazione di questi deriva dal presupposto di Fisher che i tassi di interesse reali non sono influenzati dalle variazioni dei tassi di inflazione attesi, poiché entrambi saranno equalizzati nel tempo attraverso l'arbitraggio del mercato; l'inflazione è integrata nel tasso di interesse nominale e fattorizzata nelle proiezioni del mercato per un prezzo in valuta. Si presume che i prezzi delle valute spot raggiungeranno naturalmente la parità con mercati di ordinazione perfetti. Questo è noto come effetto Fisher, da non confondere con l'effetto internazionale Fisher. La politica monetaria influenza l'effetto di Fisher perché determina il tasso di interesse nominale.

Fisher riteneva che il modello del tasso di interesse puro fosse più un indicatore principale che prevede i futuri prezzi delle valute spot 12 mesi in futuro. Il problema minore di questa ipotesi è che non possiamo mai conoscere con certezza nel tempo il prezzo spot o il tasso di interesse esatto. Questo è noto come parità di interesse scoperta. La domanda per gli studi moderni è: International Fisher Effect funziona ora che le valute sono libere di fluttuare? Dagli anni '30 agli anni '70 non abbiamo avuto risposta perché le nazioni controllavano i loro tassi di cambio a fini economici e commerciali. Questo fa sorgere la domanda: è stata data credibilità a un modello che non è stato veramente completamente testato? La stragrande maggioranza degli studi si è concentrata solo su una nazione e ha confrontato quella nazione con la valuta degli Stati Uniti.

L'effetto Fisher contro l'IFE

Il modello Fisher Effect afferma che i tassi di interesse nominali riflettono il tasso di rendimento reale e il tasso di inflazione previsto. Quindi la differenza tra i tassi di interesse reali e nominali è determinata dai tassi di inflazione previsti. Il tasso di rendimento nominale approssimativo è uguale al tasso di rendimento reale più il tasso di inflazione previsto. Ad esempio, se il tasso di rendimento reale è del 3, 5% e l'inflazione attesa è del 5, 4%, il tasso di rendimento nominale approssimativo è 0, 035 + 0, 054 = 0, 089 o 8, 9%. La formula precisa è:

RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + tasso di inflazione) dove: RRnominal = tasso di rendimento nominaleRreal = tasso di rendimento reale \ inizio {allineato} e RR _ {\ text {nominale}} = \ left (1 + RR _ {\ text {real}} \ right) * \ left (1+ \ text {tasso di inflazione} \ right) \\ & \ textbf {dove:} \\ & RR _ {\ text {nominal}} = \ text {Tasso nominale di rendimento } \\ & RR _ {\ text {real}} = \ text {Tasso di rendimento reale} \\ \ end {align} RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + tasso di inflazione) dove: RRnominal = Nominal rate of returnRRreal = Tasso reale di rendimento

che equivarrebbe al 9, 1% in questo esempio. L'IFE fa un ulteriore passo in questo esempio per ipotizzare che l'apprezzamento o l'ammortamento dei prezzi delle valute sia proporzionalmente correlato alle differenze nei tassi di interesse nominali. I tassi di interesse nominali rifletterebbero automaticamente le differenze nell'inflazione per una parità di potere d'acquisto o un sistema di non arbitraggio. (Per la lettura correlata, consultare: Cos'è la parità del potere d'acquisto? )

L'IFE in azione

Ad esempio, supponiamo che il tasso di cambio spot GBP / USD sia 1, 5339 e che il tasso di interesse attuale sia del 5% negli Stati Uniti e del 7% in Gran Bretagna. L'IFE prevede che il paese con il tasso di interesse nominale più elevato (in questo caso la Gran Bretagna) vedrà il deprezzamento della sua valuta. Il tasso spot futuro atteso viene calcolato moltiplicando il tasso spot per un rapporto tra il tasso di interesse estero e il tasso di interesse interno: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 5052. L'IFE prevede che il GBP si deprezzerà rispetto all'USD (costerà solo $ 1, 5052 per acquistare un GBP rispetto a $ 1, 5339 prima), quindi gli investitori in entrambe le valute otterranno lo stesso rendimento medio (cioè un investitore in USD guadagnerà un tasso di interesse inferiore del 5% ma guadagnerà anche dall'apprezzamento del dollaro).

A breve termine, l'IFE è generalmente poco affidabile a causa dei numerosi fattori a breve termine che influenzano i tassi di cambio e le previsioni dei tassi nominali e dell'inflazione. Gli effetti internazionali a lungo termine del Fisher si sono rivelati leggermente migliori, ma non di molto. I tassi di cambio alla fine compensano i differenziali dei tassi di interesse, ma spesso si verificano errori di previsione. Ricorda che stiamo cercando di prevedere la frequenza spot in futuro. L'IFE fallisce in particolare quando la parità del potere d'acquisto fallisce. Questo è definito come quando il costo dei beni non può essere scambiato in ciascuna nazione su base uno a uno dopo aver corretto le variazioni del tasso di cambio e l'inflazione. (Per la lettura correlata, vedere: 4 modi per prevedere i cambi di valuta .)

La linea di fondo

I paesi non cambiano i tassi di interesse della stessa entità del passato, quindi l'IFE non è affidabile come una volta. Invece, l'attenzione per i banchieri centrali ai giorni nostri non è un obiettivo di tasso di interesse, ma piuttosto un obiettivo di inflazione in cui i tassi di interesse sono determinati dal tasso di inflazione atteso. I banchieri centrali si concentrano sull'indice dei prezzi al consumo (IPC) della propria nazione per misurare i prezzi e adeguare i tassi di interesse in base ai prezzi in un'economia. I modelli Fisher potrebbero non essere pratici da implementare nelle tue operazioni valutarie quotidiane, ma la loro utilità risiede nella loro capacità di illustrare la relazione attesa tra tassi di interesse, inflazione e tassi di cambio. (Per ulteriori informazioni, consultare: Utilizzo della parità dei tassi di interesse per il trading di Forex .)