Investimento guidato dalla responsabilità (LDI)
Un investimento guidato dalle passività, altrimenti noto come investimento guidato dalle passività, è principalmente destinato a guadagnare abbastanza attività per coprire tutte le passività attuali e future. Questo tipo di investimento è comune quando si tratta di piani pensionistici a benefici definiti perché le passività coinvolte abbastanza frequentemente salgono in miliardi di dollari con il più grande dei piani pensionistici.
Comprensione degli investimenti basati sulla responsabilità (LDI)
Le passività dei piani pensionistici a benefici definiti, maturate come risultato diretto delle pensioni garantite che sono progettate per fornire al momento del pensionamento, sono perfettamente posizionate per beneficiare di investimenti basati sulle passività. Tuttavia, l'investimento in responsabilità è un trattamento che può essere utilizzato da una varietà di clienti.
Key Takeaways
- Gli investimenti basati sulla responsabilità sono comunemente utilizzati nei piani pensionistici a benefici definiti o in altri piani a reddito fisso per coprire le passività attuali e future attraverso acquisizioni di attività.
- L'approccio generale ai piani di investimento orientati alla responsabilità consiste nel minimizzare e gestire il rischio di responsabilità seguito dalla generazione di rendimenti delle attività.
Investimento guidato dalla responsabilità per singoli clienti
Per un pensionato, l'utilizzo della strategia LDI inizia con la stima della quantità di reddito di cui l'individuo avrà bisogno per ogni anno futuro. Tutte le entrate potenziali, comprese le prestazioni di sicurezza sociale, vengono detratte dall'importo annuale di cui il pensionato ha bisogno, contribuendo a determinare la quantità di denaro che il pensionato dovrà ritirare dal proprio portafoglio pensionistico per soddisfare il reddito stabilito necessario annualmente. I prelievi annuali diventano quindi le passività su cui deve concentrarsi la strategia LDI. Il portafoglio del pensionato deve investire in un modo che fornisca all'individuo i flussi di cassa necessari per soddisfare i prelievi annuali, tenendo conto delle spese intermittenti, dell'inflazione e di altre spese accessorie che si verificano durante l'anno.
Investimento guidato dalla responsabilità per fondi pensione
Per un fondo pensione o un piano pensionistico che utilizza la strategia LDI, l'attenzione deve essere posta sulle attività del fondo pensione. Più specificamente, l'attenzione dovrebbe essere rivolta alle assicurazioni fornite a pensionati e dipendenti. Queste assicurazioni diventano le passività che la strategia deve mirare. Questa strategia contrasta direttamente con l'approccio di investimento che dirige la sua attenzione sul lato attivo del bilancio di un fondo pensione.
Non esiste un approccio o una definizione concordati per le azioni specifiche intraprese in relazione all'LDI. I gestori di fondi pensione abbastanza spesso usano una varietà di approcci nel quadro della strategia LDI. In linea di massima, tuttavia, hanno due obiettivi. Il primo è gestire o ridurre al minimo il rischio derivante da passività. Questi rischi vanno dalla variazione dei tassi di interesse all'inflazione valutaria perché hanno un effetto diretto sullo stato di finanziamento del piano pensionistico. Per fare ciò, l'impresa potrebbe proiettare le passività correnti nel futuro al fine di determinare una cifra adeguata per il rischio. Il secondo obiettivo è generare rendimenti dalle attività disponibili. In questa fase, l'impresa potrebbe cercare strumenti azionari o di debito che generano rendimenti commisurati alle sue passività stimate.
Esistono diverse tattiche chiave che sembrano ripetersi nell'ambito della strategia LDI. La copertura è spesso implicata, in tutto o in parte, a bloccare o limitare l'esposizione del fondo all'inflazione e ai tassi di interesse, poiché questi rischi spesso danno un morso alla capacità del fondo di mantenere le promesse fatte ai membri.
In passato, le obbligazioni erano spesso utilizzate per coprire parzialmente i rischi di tasso di interesse, ma la strategia di LDI tende a concentrarsi sull'uso di swap e vari altri derivati. Qualunque sia l'approccio utilizzato, in genere persegue un "percorso di scorrimento" che mira a ridurre i rischi - come i tassi di interesse - nel tempo e a conseguire rendimenti che corrispondono o superano la crescita delle passività previste del piano pensionistico.
Esempi di strategie LDI
Se un investitore ha bisogno di un reddito aggiuntivo di $ 10.000 oltre a quello che offrono i pagamenti di sicurezza sociale, può attuare una strategia LDI acquistando obbligazioni che forniranno almeno $ 10.000 in pagamenti di interessi annuali.
Come secondo esempio, si consideri il caso di un'impresa pensionistica che deve generare rendimenti del 5% per le attività nel suo portafoglio. L'opzione più semplice per l'impresa è quella di investire i fondi a sua disposizione in un investimento azionario che generi i rendimenti richiesti. In alternativa, può utilizzare un approccio LDI per stimare la suddivisione del suo investimento in due bucket.
Il primo è uno strumento di reddito a benefici definiti per rendimenti coerenti (come strategia per ridurre al minimo il rischio di responsabilità) e il restante importo va in uno strumento rappresentativo di capitale per generare rendimenti da attività. Poiché l'obiettivo di una strategia di LDI è di coprire il rischio di responsabilità attuale e futuro, in teoria, potrebbe essere possibile che i rendimenti generati vengano spostati nel bucket a reddito fisso nel tempo.
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