Matrix Trading
Il trading a matrice è una strategia di trading a reddito fisso che cerca discrepanze nella curva dei rendimenti, che un investitore può capitalizzare istituendo uno swap obbligazionario. Le discrepanze si verificano quando i rendimenti attuali su una particolare classe di obbligazioni, come ad esempio quelle societarie o municipali, non coincidono con il resto della curva dei rendimenti o con le sue norme storiche.
Un investitore che effettua una negoziazione di matrici potrebbe essere alla ricerca di un profitto puramente come un arbitro, aspettando che il mercato "corregga" una discrepanza di differenziale di rendimento o scambiando per rendimento libero, ad esempio scambiando debito con rischi simili ma con rischi diversi i premi.
Key Takeaways
- Il trading a matrice implica la ricerca di errori di valutazione relativi alla curva dei rendimenti degli investimenti a reddito fisso.
- Il trader di matrice scambia obbligazioni, aspettandosi che il mispricing si corregga da solo con conseguente profitto. Possono inoltre utilizzare le informazioni per scambiare semplicemente un'azienda corrente con una migliore.
- Il trading di matrici non è privo di rischi poiché il prezzo errato potrebbe non correggersi o peggiorare ulteriormente.
Comprensione del trading di matrici
Il trading a matrice è una strategia di scambio di obbligazioni al fine di trarre vantaggio dalle differenze temporanee nel differenziale di rendimento tra obbligazioni con rating o classi diverse.
Il trading di matrici può richiedere un prezzo di matrici. Il prezzo a matrice viene utilizzato quando un particolare strumento a reddito fisso non è pesantemente negoziato, e quindi il trader deve trovare un valore perché i prezzi recenti potrebbero non riflettere sempre il valore reale in un mercato sottilmente negoziato. Ciò implica stimare quale dovrebbe essere il prezzo di un'obbligazione esaminando emissioni di debito simili e quindi applicando algoritmi e formule per stimolare un valore ragionevole. Se il prezzo corrente è diverso dal valore atteso, l'operatore può escogitare una strategia per trarre vantaggio dal prezzo errato.
I commercianti di matrici in definitiva si aspettano che gli apparenti equivoci nei rendimenti relativi siano anomali e si correggeranno in un breve periodo di tempo. Le curve dei rendimenti e gli spread dei rendimenti possono essere eliminati dai modelli storici per qualsiasi numero di motivi, ma la maggior parte di questi motivi avrà una fonte comune: l'incertezza da parte degli operatori.
Le singole classi di obbligazioni possono anche essere valutate in modo inefficiente per un periodo di tempo, come quando un default aziendale di alto profilo invia onde d'urto attraverso altri strumenti di debito societario con rating simili. Mentre alcune obbligazioni potrebbero non essere direttamente influenzate dall'evento, continuano a verificarsi prezzi errati poiché i trader cercano di rimpasto di posizioni o considerano il futuro incerto. Man mano che la polvere si deposita, i prezzi tendono a ritornare ai propri valori.
Rischi del trading con le matrici
Il trading di matrici non è privo di rischi. Errori possono verificarsi per una buona ragione e potrebbero non essere corretti ai livelli previsti. Un rendimento più elevato del previsto potrebbe essere dovuto alla pressione di vendita in un'obbligazione correlata alle lotte della società sottostante che non sono ancora state pienamente realizzate. Inoltre, le condizioni possono continuare a peggiorare, anche se non ci sono buoni motivi per farlo. Durante il panico del mercato, i mispricings possono essere estesi e di lunga durata. Mentre la valutazione errata può risolversi da sola, un trader potrebbe non essere in grado di sopportare le perdite nel frattempo.
Come ogni strategia, i trader di matrici tentano di trarre profitto quando si verifica ciò che si aspettano accada. Se si sbagliano e il prezzo errato non si corregge da solo o continua a muoversi contro di loro con conseguente perdita, cercheranno di uscire dalla posizione e limitare le perdite.
Esempio di Matrix Trading
Supponiamo che la differenza nei tassi di interesse tra titoli del Tesoro statunitensi a breve termine e obbligazioni societarie con rating AAA sia stata storicamente del 2%, mentre la differenza tra titoli del Tesoro e obbligazioni con rating AA è del 2, 5%.
Supponiamo che la società XYZ abbia un'obbligazione con rating AAA con un rendimento del 4% e il suo concorrente ABC Corp. abbia un'obbligazione con rating AA con un rendimento del 4, 2%. La differenza tra le obbligazioni AAA e AA è solo dello 0, 2% invece dello storico 0, 5%.
Un trader di matrici acquisterebbe l'obbligazione con rating AAA e venderebbe l'obbligazione con rating AA, aspettandosi che il differenziale di rendimento si allargasse (facendo diminuire il prezzo dell'obbligazione AA man mano che aumenta il rendimento).
Gli operatori possono anche esaminare intervalli anziché numeri specifici e interessarsi quando lo spread va oltre l'intervallo storico. Ad esempio, un operatore può notare che lo spread tra AA e AAA è spesso contenuto tra lo 0, 4% e lo 0, 7%. Se un'obbligazione si muove significativamente al di fuori di questo intervallo, avvisa il trader che sta succedendo qualcosa di importante o che ci sono potenziali errori di valutazione che possono essere sfruttati.
Strategie simili possono essere impiegate per obbligazioni situate in diverse scadenze, in diversi settori economici e in diversi paesi o locali.
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