Arbitraggio di fusione

Che cos'è l'arbitraggio di fusione?

L'arbitraggio sulle concentrazioni, spesso considerato una strategia di hedge fund, comporta contemporaneamente l'acquisto e la vendita di azioni di due società partecipanti alla fusione per creare profitti "senza rischi". Un arbitro di fusione esamina la probabilità che una fusione non si chiuda in tempo o per niente.

A causa dell'incertezza, il prezzo delle azioni della società target in genere vende a un prezzo inferiore al prezzo di acquisizione. L'arbitro acquista le azioni prima dell'acquisizione, aspettandosi di realizzare un profitto al termine della fusione o acquisizione.

Comprensione dell'arbitraggio di fusione

L'arbitraggio sulle concentrazioni, noto anche come arbitraggio del rischio, è un sottoinsieme di investimenti o negoziazione basati sugli eventi, che comporta lo sfruttamento delle inefficienze del mercato prima o dopo una fusione o acquisizione. Un gestore di portafoglio regolare si concentra spesso sulla redditività dell'entità risultante dalla fusione.

Al contrario, gli arbitri delle concentrazioni si concentrano sulla probabilità che l'accordo venga approvato e su quanto tempo ci vorrà per finalizzare l'accordo. Poiché è probabile che l'accordo non possa essere approvato, l'arbitraggio sulle fusioni comporta alcuni rischi.

L'arbitraggio sulle concentrazioni è una strategia che si concentra sull'evento di fusione piuttosto che sulla performance complessiva del mercato azionario.

Considerazioni speciali: Meccanica dell'arbitraggio di fusione

Esistono due tipi principali di fusioni societarie: liquidità e fusioni di azioni. In una fusione in contanti, la società acquirente acquista in contanti le azioni della società target. In alternativa, una fusione per azione comporta lo scambio delle azioni della società acquirente con le azioni della società target.

Quando una società annuncia l'intenzione di acquisire un'altra società, il prezzo delle azioni della società acquirente generalmente diminuisce e il prezzo delle azioni della società target aumenta. Per garantire le azioni della società target, l'impresa acquirente deve offrire più del valore attuale delle azioni. Il prezzo delle azioni dell'azienda acquirente diminuisce a causa delle speculazioni di mercato sull'impresa target o sul prezzo offerto per l'impresa target.

Tuttavia, il prezzo delle azioni della società target in genere rimane al di sotto del prezzo di acquisizione annunciato, il che riflette l'incertezza dell'operazione. In una fusione interamente in contanti, gli investitori generalmente assumono una posizione lunga nell'impresa target.

In una fusione per azione, un arbitro di fusione acquista in genere azioni del capitale della società target mentre accorcia le azioni del capitale della società acquirente. Se l'affare viene così completato e le azioni della società target vengono convertite in azioni della società acquirente, l'arbitro di fusione potrebbe utilizzare le azioni convertite per coprire la posizione corta. Un arbitro di fusione potrebbe anche replicare questa strategia utilizzando opzioni, come l'acquisto di azioni del titolo della società target mentre l'acquisto di opzioni put sul titolo della società acquirente.

Se un arbitro della fusione si aspetta che un'operazione di fusione si interrompa, l'arbitro può mettere in cortocircuito le azioni del gruppo target. Se un accordo di fusione si interrompe, il prezzo delle azioni della società target scende in genere al prezzo delle azioni prima dell'annuncio dell'annuncio. Le concentrazioni possono interrompersi a causa di una serie di motivi, quali regolamenti, instabilità finanziaria o implicazioni fiscali sfavorevoli.

Key Takeaways

• L'arbitraggio sulle concentrazioni è una strategia di investimento in base alla quale un investitore acquista contemporaneamente lo stock di società partecipanti alla fusione.
• Un arbitraggio sulle fusioni sfrutta le inefficienze del mercato relative alle fusioni e acquisizioni.

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