Opzione reale
Una vera opzione è una scelta messa a disposizione dei dirigenti di un'azienda in merito alle opportunità di investimento aziendale. Viene definito "reale" perché in genere fa riferimento a progetti che coinvolgono un'attività materiale anziché uno strumento finanziario. Le attività materiali sono attività fisiche come macchinari, terreni ed edifici, nonché inventario.
Spiegazione delle opzioni reali
Le opzioni reali sono le scelte che la direzione di un'azienda fa per espandere, cambiare o ridurre i progetti in base alle mutevoli condizioni economiche, tecnologiche o di mercato. Il factoring in opzioni reali influisce sulla valutazione di potenziali investimenti, sebbene le valutazioni comunemente utilizzate non tengano conto dei potenziali benefici forniti dalle opzioni reali. Utilizzando l'analisi del valore delle opzioni reali (ROV), i manager possono stimare il costo opportunità di continuare o abbandonare un progetto e prendere le decisioni di conseguenza.
È una distinzione importante che le opzioni reali non si riferiscano a uno strumento finanziario derivato, come i contratti di opzioni, che conferiscono al detentore il diritto di acquistare o vendere un'attività sottostante. Invece, le opzioni reali si riferiscono alle scelte o opportunità che un'azienda può o meno sfruttare o realizzare. Ad esempio, l'investimento in un nuovo impianto di produzione può fornire a un'azienda opzioni reali per l'introduzione di nuovi prodotti, il consolidamento delle operazioni o altre modifiche alle mutevoli condizioni del mercato.
Nel decidere se investire nella nuova struttura, la società dovrebbe considerare il valore reale dell'opzione fornito dalla struttura. Altri esempi di opzioni reali includono possibilità di fusioni e acquisizioni (fusioni e acquisizioni) o joint venture.
Key Takeaways
- Una vera opzione è una scelta messa a disposizione dei dirigenti di un'azienda in merito alle opportunità di investimento aziendale.
- Le opzioni reali si riferiscono a progetti che coinvolgono beni materiali rispetto a strumenti finanziari.
- Le opzioni reali possono includere la decisione di espandere, rinviare, attendere o abbandonare un progetto.
- Le opzioni reali si riferiscono alle aziende che prendono decisioni o scelte che offrono loro flessibilità e potenziali benefici quando fanno le scelte future.
Valutazione delle opzioni reali
Il valore preciso delle opzioni reali può essere difficile da stabilire o stimare. Il valore reale dell'opzione può essere realizzato da un'azienda che intraprende progetti socialmente responsabili, come la costruzione di un centro comunitario. In tal modo, la società può realizzare un vantaggio di avviamento che semplifica l'ottenimento delle autorizzazioni necessarie o l'approvazione per altri progetti.
Tuttavia, è difficile stabilire un valore finanziario esatto su tali benefici. Nel trattare con tali opzioni reali, il team di gestione di una società tiene conto del potenziale valore reale delle opzioni nel processo decisionale, anche se il valore è necessariamente piuttosto vago e incerto.
Tuttavia, le tecniche di valutazione per le opzioni reali appaiono spesso simili al prezzo dei contratti di opzioni finanziarie, in cui il prezzo spot o il prezzo di mercato corrente si riferiscono al valore attuale netto di un progetto. Il valore attuale netto è il flusso di cassa previsto a seguito del nuovo progetto, ma tali flussi sono scontati di un tasso che altrimenti potrebbe essere guadagnato senza fare nulla. Il tasso alternativo o il tasso di sconto potrebbe essere, ad esempio, il tasso di un buono del tesoro. Se il Tesoro paga il 3%, il progetto o i flussi di cassa devono produrre un rendimento superiore al 3%; altrimenti, non varrebbe la pena perseguire.
Alcuni modelli di valutazione utilizzano i termini dei contratti di opzioni (derivati) in cui il prezzo di esercizio corrisponde ai costi non recuperabili coinvolti nel progetto. Tipicamente, lo sciopero sarebbe il prezzo che il contratto di opzioni converte in azioni sottostanti di un titolo come un titolo. La data di scadenza o la data di fine di un contratto di opzioni potrebbe essere sostituita con il periodo di tempo in cui la decisione dovrebbe essere presa. I derivati su opzioni hanno una componente di volatilità, che misura il livello di rischio in un investimento. Maggiore è il rischio, più costosa è l'opzione. Le opzioni reali devono anche considerare il rischio coinvolto e anche a questo potrebbe essere assegnato un valore simile alla volatilità.
Naturalmente, la differenza chiave tra le opzioni reali e i contratti di opzioni su derivati è che queste ultime su una borsa hanno un valore numerico. Le opzioni reali, d'altra parte, sono molto più difficili da assegnare valori. Tuttavia, utilizzando una combinazione di esperienza e valutazioni finanziarie, il management dovrebbe avere un'idea del valore del progetto preso in considerazione e se vale la pena rischiare. Altri metodi di valutazione delle opzioni reali includono le simulazioni Monte Carlo, che utilizzano calcoli matematici per assegnare le probabilità ai vari risultati dati determinate variabili e rischi.
considerazioni speciali
Comprendere la base del ragionamento delle opzioni reali
L'analisi delle opzioni reali è spesso ancora euristica, una regola empirica, che consente flessibilità e decisioni rapide in un ambiente complesso e in continua evoluzione, basato su scelte finanziarie logiche. La vera opzione euristica è semplicemente il riconoscimento del valore della flessibilità e delle alternative nonostante il loro valore non possa essere quantificato matematicamente con certezza. Anche se viene utilizzato un modello quantitativo per valutare un'opzione reale, la scelta del modello stesso si basa sull'esperienza e spesso su un approccio di prova ed errore poiché la scelta può variare tra aziende e project manager.
Il ragionamento delle opzioni reali si basa su opzioni finanziarie logiche, nel senso che tali opzioni finanziarie creano una certa flessibilità preziosa. Avere opzioni finanziarie offre la libertà di fare scelte ottimali nelle decisioni, come quando e dove effettuare una specifica spesa in conto capitale. Varie scelte di gestione per effettuare investimenti possono offrire alle aziende opzioni reali per intraprendere azioni aggiuntive in futuro, in base alle condizioni di mercato esistenti.
In breve, le opzioni reali riguardano le aziende che prendono decisioni e scelte che garantiscono loro la massima flessibilità e il potenziale beneficio in merito a possibili decisioni o scelte future.
Scelte che rientrano nelle opzioni reali
Le scelte che i dirigenti aziendali affrontano che in genere rientrano nell'analisi delle opzioni reali rientrano in tre categorie di project management. Il primo gruppo è costituito da opzioni relative alle dimensioni di un progetto. A seconda dell'analisi del ROV, possono esistere opzioni per espandere, contrarre o espandere e contrarre il progetto nel tempo, date le varie contingenze.
Il secondo gruppo riguarda la durata di un progetto: iniziarne uno, ritardarne l'avvio, abbandonarne uno esistente o pianificare la sequenza delle fasi del progetto. Il terzo gruppo di opzioni reali riguarda le operazioni del progetto: flessibilità del processo, mix di prodotti e scala operativa, tra gli altri.
Le opzioni reali sono più appropriate quando l'ambiente e le condizioni di mercato relative a un determinato progetto sono altamente volatili e flessibili. Gli ambienti stabili o rigidi non beneficeranno molto del ROV e dovrebbero invece utilizzare tecniche di finanza aziendale più tradizionali. Analogamente, il ROV è applicabile solo quando la strategia aziendale di un'impresa si presta alla flessibilità, ha un flusso di informazioni sufficiente e dispone di fondi sufficienti per coprire i potenziali rischi al ribasso associati a opzioni reali.
Esempi del mondo reale di opzioni reali
La McDonald's Corporation (MCD) ha ristoranti in oltre 100 nazioni e diciamo che i dirigenti dell'azienda stanno decidendo di aprire altri ristoranti in Russia. L'espansione rientrerebbe nella categoria di a vera opzione per espandersi. L'investimento o l'esborso di capitale dovrebbero essere calcolati, compreso il costo degli edifici fisici, del terreno, del personale e delle attrezzature.
Tuttavia, i dirigenti di McDonald dovrebbero decidere se le entrate guadagnate dai nuovi ristoranti saranno sufficienti per contrastare qualsiasi potenziale rischio paese e politico, che è difficile da valutare.
Lo stesso scenario potrebbe anche produrre una vera opzione di attesa o rinviare l'apertura di qualsiasi ristorante fino a quando una determinata situazione politica non si risolve da sola. Forse ci saranno le prossime elezioni e il risultato potrebbe influire sulla stabilità del Paese o del contesto normativo.
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