Tasso di rendimento privo di rischio

Qual è il tasso di rendimento privo di rischio?

Il tasso di rendimento privo di rischio è il tasso di rendimento teorico di un investimento a rischio zero. Il tasso privo di rischio rappresenta l'interesse che un investitore si aspetterebbe da un investimento assolutamente privo di rischio in un determinato periodo di tempo. Il tasso reale privo di rischio può essere calcolato sottraendo il tasso di inflazione attuale dal rendimento del buono del Tesoro corrispondente alla durata dell'investimento.

In teoria, il tasso privo di rischio è il rendimento minimo che un investitore si aspetta per qualsiasi investimento perché non accetterà rischi aggiuntivi a meno che il tasso potenziale di rendimento non sia maggiore del tasso privo di rischio.

In pratica, tuttavia, il tasso privo di rischio non esiste perché anche gli investimenti più sicuri comportano una quantità molto piccola di rischio. Pertanto, il tasso di interesse su un buono del tesoro statunitense a tre mesi viene spesso utilizzato come tasso privo di rischio per gli investitori con sede negli Stati Uniti.

Key Takeaways

• Il tasso di rendimento privo di rischio si riferisce al tasso di rendimento teorico di un investimento a rischio zero.
• In pratica, il tasso di rendimento privo di rischio non esiste davvero, poiché ogni investimento comporta almeno una piccola quantità di rischio.
• Per calcolare il tasso reale privo di rischio, sottrarre il tasso di inflazione dal rendimento del buono del Tesoro corrispondente alla durata dell'investimento.

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Tasso di rendimento privo di rischio

Comprensione del tasso di rendimento privo di rischio

La determinazione di una delega per il tasso di rendimento privo di rischio per una determinata situazione deve considerare il mercato interno dell'investitore, mentre i tassi di interesse negativi possono complicare il problema.

Rischio valutario

Il disegno di legge del Tesoro USA di tre mesi è un utile proxy perché il mercato ritiene che non vi sia praticamente alcuna possibilità che il governo inadempia sui suoi obblighi. Le grandi dimensioni e la profonda liquidità del mercato contribuiscono alla percezione della sicurezza. Tuttavia, un investitore straniero le cui attività non sono denominate in dollari incorre in un rischio valutario quando investe in buoni del tesoro statunitensi. Il rischio può essere coperto tramite contratti a termine su valute e opzioni, ma influisce sul tasso di rendimento.

I titoli di stato a breve termine di altri paesi con rating elevato, come Germania e Svizzera, offrono un proxy di tasso privo di rischio per gli investitori con attività in euro o franchi svizzeri. Gli investitori con sede in paesi con un rating inferiore all'interno dell'area dell'euro, come Portogallo e Grecia, sono in grado di investire in obbligazioni tedesche senza incorrere in rischi valutari. Al contrario, un investitore con attività in rubli russi non può investire in titoli di stato con rating elevato senza incorrere in rischi valutari.

Tassi di interesse negativi

La fuga verso la qualità e lontano dagli strumenti ad alto rendimento nel lungo periodo della crisi del debito europeo ha spinto i tassi di interesse in territorio negativo nei paesi considerati più sicuri, come Germania e Svizzera. Negli Stati Uniti, le battaglie dei partigiani al Congresso sulla necessità di aumentare il tetto del debito hanno talvolta drasticamente limitato l'emissione di banconote, con la mancanza di offerta che ha spinto i prezzi drasticamente al ribasso. Il rendimento più basso consentito in un'asta del Tesoro è zero, ma a volte le bollette vengono scambiate con rendimenti negativi nel mercato secondario. E in Giappone, la deflazione ostinata ha portato la Banca del Giappone a perseguire una politica di tassi di interesse bassissimi e talvolta negativi per stimolare l'economia. I tassi di interesse negativi spingono essenzialmente il concetto di rendimento privo di rischio all'estremo; gli investitori sono disposti a pagare per collocare il proprio denaro in un bene che considerano sicuro.

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