Curva del tesoro con tasso spot
La curva a pronti del Tesoro è una curva dei rendimenti costruita utilizzando i tassi a pronti del Tesoro anziché i rendimenti. La curva del Tesoro a tasso spot è un utile punto di riferimento per i prezzi delle obbligazioni. Questo tipo di curva dei tassi può essere costruita da titoli di Stato, titoli di Stato o una combinazione di entrambi. Tuttavia, il metodo più semplice è utilizzare i rendimenti dei buoni del Tesoro a cedola zero. Il calcolo del rendimento di un'obbligazione zero coupon è relativamente semplice ed è identico al tasso spot delle obbligazioni zero coupon.
PRINCIPALI ATTIVITÀ
- La curva a pronti del Tesoro è una curva dei rendimenti costruita utilizzando i tassi a pronti del Tesoro anziché i rendimenti.
- I tassi spot effettivi per i buoni del Tesoro a cedola zero sono collegati per formare la curva dei Treasury a tasso spot.
- Per valutare correttamente un'obbligazione, è buona norma abbinare e scontare ogni pagamento di cedola con il punto corrispondente sulla curva dei tassi spot del Tesoro.
- Un'obbligazione cedola può essere pensata come una raccolta di obbligazioni zero coupon, in cui ogni cedola è una piccola obbligazione zero coupon che matura quando l'azionista riceve la cedola.
Comprensione della curva del tesoro dei tassi spot
Le obbligazioni possono essere valutate in base ai tassi spot del Tesoro piuttosto che ai rendimenti del Tesoro per riflettere le aspettative del mercato in merito alla variazione dei tassi di interesse. Quando i tassi spot sono derivati e tracciati su un grafico, la curva risultante è la curva del Tesoro dei tassi spot.
I tassi spot sono prezzi quotati per il regolamento immediato delle obbligazioni, pertanto i prezzi basati su tassi spot tengono conto delle variazioni anticipate delle condizioni di mercato. Teoricamente, il tasso spot o il rendimento per un determinato termine alla scadenza è uguale al rendimento di un'obbligazione zero coupon con la stessa scadenza.
La curva del Tesoro a tasso spot fornisce il rendimento alla scadenza (YTM) per un'obbligazione zero coupon utilizzata per attualizzare un flusso di cassa alla scadenza. Un metodo iterativo o bootstrap viene utilizzato per determinare il prezzo di un'obbligazione pagante una cedola. L'YTM viene utilizzato per scontare il primo pagamento della cedola al tasso spot per la sua scadenza. Il secondo pagamento della cedola viene quindi attualizzato al tasso spot per la sua scadenza e così via.
Le obbligazioni in genere hanno più pagamenti di cedole in punti diversi durante la vita dell'obbligazione. Pertanto, non è teoricamente corretto utilizzare un solo tasso di interesse per scontare tutti i flussi di cassa. Per valutare correttamente un'obbligazione, è buona norma abbinare e scontare ogni pagamento di cedola con il punto corrispondente sulla curva dei tassi spot del Tesoro. Questo ci consente di valutare il valore attuale di ciascun coupon.
Un'obbligazione cedola può essere pensata come una raccolta di obbligazioni zero coupon, in cui ogni cedola è una piccola obbligazione zero coupon che matura quando l'azionista riceve la cedola. Il tasso spot corretto per un coupon di buoni del Tesoro è il tasso spot di un buono del tesoro a zero coupon che matura nello stesso momento in cui viene ricevuto un coupon. Sebbene il mercato dei titoli del Tesoro sia vasto, i dati reali non sono disponibili per tutti i punti nel tempo. I tassi spot effettivi per i buoni del Tesoro a cedola zero sono collegati per formare la curva dei Treasury a tasso spot. La curva del Tesoro con tasso spot può quindi essere utilizzata per scontare i pagamenti delle cedole.
Un'obbligazione cedola può essere pensata come una raccolta di obbligazioni zero coupon, in cui ogni cedola è una piccola obbligazione zero coupon che matura quando l'azionista riceve la cedola.
Esempio di curva del tesoro con tasso spot
Ad esempio, supponiamo che un'obbligazione a due anni con cedola del 10% con un valore nominale di $ 100 venga valutata utilizzando tassi spot del Tesoro. I tassi spot del Tesoro per i successivi quattro periodi (ogni anno è composto da due periodi) sono dell'8%, 8, 05%, 8, 1% e 8, 12%. I quattro flussi di cassa corrispondenti sono $ 5 (calcolati come 10% / 2 x $ 100), $ 5, $ 5, $ 105 (pagamento della cedola più valore del capitale alla scadenza). Quando tracciamo i tassi spot rispetto alle scadenze, otteniamo il tasso spot o la curva zero.
Utilizzando il metodo bootstrap, il numero di periodi verrà designato come 0, 5, 1, 1, 5 e 2, dove 0, 5 è il primo periodo di 6 mesi, 1 è il secondo periodo cumulativo di 6 mesi e così via.
Il valore attuale per ciascun rispettivo flusso di cassa sarà:
= $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1.08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71 \ inizio {allineato} & = \ $ 5 / 1, 08 ^ {0, 5} + \ $ 5 / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ $ 105 / \ $ 1.0812 ^ 2 \\ & = \ $ 4, 81 + \ $ 4, 73 + \ $ 4, 45 + \ $ 89, 82 \\ & = \ $ 103, 71 \\ \ end {allineati} = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
Teoricamente, l'obbligazione dovrebbe essere di $ 103, 71 nei mercati. Tuttavia, questo non è necessariamente il prezzo al quale alla fine l'obbligazione venderà. I tassi spot utilizzati per quotare le obbligazioni riflettono i tassi provenienti da Treasury privi di default. Pertanto, il prezzo dell'obbligazione societaria dovrà essere ulteriormente scontato per tener conto del suo aumento del rischio rispetto alle obbligazioni del Tesoro.
È importante notare che la curva del Tesoro a tasso spot non è un indicatore accurato dei rendimenti medi di mercato perché la maggior parte delle obbligazioni non sono cedole zero.
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.