Swap Execution Facility (SEF)
Uno Swap Execution Facility (SEF) è una piattaforma elettronica fornita da un'entità aziendale che consente ai partecipanti di acquistare e vendere swap in modo regolamentato e trasparente. Di gran lunga, il maggiore fornitore di piattaforme per quota di mercato è Tullett Prebon, ma CME Group e Bloomberg forniscono anche SEF e circa una dozzina di altri.
Key Takeaways
- Le strutture di esecuzione degli swap sono piattaforme di trading per i prodotti swap.
- A causa della natura complessa degli swap, questi non sono realmente scambi ma funzionano come un servizio di abbinamento di controparti.
- Il volume degli swap è aumentato nel corso degli anni e ora dozzine di entità forniscono piattaforme SEF.
Comprensione dello strumento di esecuzione degli scambi (SEF)
Un SEF è una piattaforma elettronica che abbina le controparti in una transazione di swap. Attraverso un mandato nel Dodd-Frank Wall Street Reform e Consumer Protection Act, i SEF cambiano i metodi precedentemente usati per negoziare derivati. Il Dodd-Frank Act definisce una struttura di esecuzione di swap (SEF) come "Una struttura, un sistema di trading o una piattaforma in cui più partecipanti (possono) eseguire o scambiare swap accettando offerte e offerte fatte da altri partecipanti che sono aperte a più partecipanti in la struttura o il sistema, attraverso qualsiasi mezzo di commercio interstatale. " In breve, ora ci sono diverse piattaforme approvate sotto l'ombrello SEF che consentono molteplici offerte e offerte.
Prima di Dodd-Frank, la negoziazione di swap era negoziata esclusivamente in mercati fuori borsa con scarsa trasparenza o svista. Di conseguenza, il ruolo previsto della struttura di esecuzione degli swap consente la trasparenza e fornisce una registrazione completa e una pista di controllo delle negoziazioni.
La Securities and Exchange Commission (SEC) e la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regolano i SEF. Le modifiche normative ora richiedono funzioni di compensazione, regolamento e rendicontazione. In Europa esistono anche requisiti, ma la supervisione è frammentata.
Uno scambio per swap
Un SEF è simile a uno scambio formale ma è un gruppo distribuito di sistemi di negoziazione approvati. La gestione delle negoziazioni è simile ad altre borse. Inoltre, il Dodd-Frank Act stabilisce se non è disponibile alcun sistema SEF per specifici swap, quindi il precedente metodo di negoziazione over-the-counter è accettabile.
I sostenitori sostengono che un SEF è uno scambio di swap, molto simile a uno scambio di titoli o futures, e sono corretti, in una certa misura. La compensazione centralizzata di swap e altri derivati riduce i rischi di controparte e aumenta la fiducia e l'integrità nel mercato. Inoltre, una struttura che consente molteplici offerte e offerte fornisce liquidità al mercato degli swap. Questa liquidità consente agli operatori di chiudere le posizioni prima della scadenza del contratto.
Diventando un SEF
Molte entità possono richiedere di diventare una struttura di esecuzione di swap. Per qualificarsi, devono soddisfare soglie specifiche definite dalla SEC, dalla CFTC e dal Dodd-Frank Act. I candidati devono registrarsi presso la SEC e soddisfare requisiti specifici. I requisiti includono la capacità della piattaforma di visualizzare tutte le offerte e le offerte disponibili, inviare riconoscimenti commerciali a tutte le parti coinvolte, conservare un registro delle transazioni e fornire una richiesta di sistema di preventivo. Inoltre, devono soddisfare determinate linee guida sui margini e sul capitale e la capacità di separare lo scambio di swap. Infine, il richiedente deve accettare di rispettare i principi fondamentali della 14 SEC.
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