Rapporto di pagamento target
Un target payout ratio è una misura della percentuale dei guadagni di una società che vorrebbe pagare agli azionisti come dividendi a lungo termine. Le imprese sono prudenti nel fissare il loro obiettivo di distribuzione del dividendo con l'obiettivo di essere in grado di mantenere un livello di dividendo stabile mantenendo allo stesso tempo abbastanza capitale per crescere e / o gestire il business in modo efficiente.
A volte il rapporto di pagamento è uguale al rapporto di pagamento target. Altre volte il rapporto di pagamento - che è dividendi per azione diviso per l'utile per azione - può essere più alto o più basso del tasso obiettivo perché gli utili oscillano da un trimestre all'altro e da un anno all'altro.
Key Takeaways
- Il rapporto di pagamento target è il rapporto di pagamento che l'azienda vorrebbe raggiungere nel lungo termine.
- Il rapporto di pagamento può differire dal rapporto di pagamento target poiché le entrate fluttuano nel tempo. Questo è il motivo per cui l'obiettivo è in genere un obiettivo a lungo termine o una media per un periodo di tempo più lungo.
- I cambiamenti nella politica dei dividendi possono avere effetti significativi sui prezzi delle azioni e sulla percezione degli investitori. Le aziende forniranno spesso indicazioni anticipate sull'aspetto dei dividendi in futuro e su quale sia il loro indice di pagamento target.
Rapporto di pagamento del dividendo
Comprensione del rapporto di pagamento target
Poiché i tagli ai dividendi sono percepiti negativamente dai mercati, i team di gestione sono generalmente riluttanti ad aumentare i dividendi a meno che non siano abbastanza sicuri di non dover invertire la propria decisione a causa della pressione del flusso di cassa nel prossimo futuro.
Le imprese mirano a un livello di dividendi stabile che allinei il tasso di crescita dei dividendi delle loro azioni alla crescita degli utili a lungo termine dell'azienda per fornire un dividendo costante nel tempo. Una società con una politica di dividendi stabile può scegliere di utilizzare un modello di aggiustamento del rapporto di pagamento target per spostarsi gradualmente verso il suo pagamento target man mano che i suoi guadagni aumentano.
Dividendo atteso = (dividendo precedente) + [(aumento atteso dell'EPS) x (indice di pagamento target) x (fattore di aggiustamento)]
dove: fattore di aggiustamento = (1 / # di anni durante i quali avverrà l'aggiustamento in dividendi)
Una società con un modello di dividendo residuo, in cui i dividendi in azioni si basano sull'ammontare degli utili residui lasciati dopo che la società ha pagato tutte le sue spese e altre obbligazioni, può anche utilizzare un rapporto di pagamento target.
I seguenti passaggi possono essere seguiti per determinare il rapporto di pagamento target:
- Identificare l'allocazione ottimale del budget di capitale. Questa è la proporzione del bilancio che è finanziata con il capitale proprio rispetto al debito finanziato.
- Determinare la quantità di capitale necessario per finanziare quel budget di capitale per una determinata struttura di capitale.
- Soddisfa gli obblighi nella massima misura possibile con gli utili non distribuiti.
- Pagare i dividendi degli azionisti utilizzando gli utili "residui" disponibili dopo aver supportato le esigenze del budget di capitale ottimale. Questa politica dei dividendi residui implica che i dividendi vengano pagati dagli utili residui, residui.
Nel modello di dividendo residuo, l'importo dei dividendi percepiti dagli azionisti potrebbe non essere sempre stabile, ma se la società utilizza obiettivi almeno il processo per determinare l'importo dei dividendi è stabile.
Le aziende che utilizzano il modello di dividendo stabile generalmente cercano di ottenere pagamenti stabili che generalmente aumentano nel tempo, supponendo che gli utili continuino a crescere.
Dividendi e prezzi delle azioni
Gli investitori seguono da vicino le informazioni relative al pagamento dei dividendi e i prezzi delle azioni spesso reagiscono in modo inadeguato ai cambiamenti imprevisti nel rapporto di pagamento target di una società. A causa del messaggio che la politica dei dividendi può inviare in merito alle prospettive di una società, i dirigenti dell'azienda condividono le linee guida sui pagamenti, nonché le modifiche pianificate ai rapporti sui pagamenti target. Gli analisti azionari desiderano in particolare comprendere la politica dei dividendi e la strategia di pagamento di un'azienda, nonché il modo in cui si confronta con il settore.
Un payout ratio o payout target troppo elevato potrebbe inviare un segnale negativo al mercato e potrebbe effettivamente esercitare una pressione al ribasso sul prezzo delle azioni poiché gli investitori e gli analisti potrebbero ritenere che la società non trattiene abbastanza capitale per crescere o operare in modo efficace come potrebbe.
Un rapporto di pagamento basso o un rapporto di pagamento obiettivo dovrà in genere essere accompagnato da maggiori prospettive di crescita degli utili al fine di attirare gli investitori, in questo modo gli azionisti vengono compensati attraverso un probabile apprezzamento del prezzo delle azioni anziché dividendi. Se la società è redditizia, ma non in crescita, gli investitori potrebbero chiedersi perché la società non stia pagando di più in dividendi agli azionisti.
Le società più anziane con prospettive di crescita minime in genere pagano di più in dividendi poiché è così che gli azionisti vengono premiati. Con una piccola crescita della società, il prezzo delle azioni non è più probabile che esploda.
Esempio di politica dei dividendi target
A partire dal 2019, il rivenditore di big box Target Corporation (TGT) ha mantenuto una politica dei dividendi in aumento ogni anno per oltre 50 anni. Nel 1967 la società ha pagato $ 0, 0021 per azione. Nel 2018, Target ha pagato $ 2, 52 per azione e aumentato il dividendo per il 2019.
In genere la società ha aumentato il dividendo di almeno un paio di centesimi all'anno a partire dal 2001. In precedenza, Target aumentava ancora il dividendo ogni anno, ma gli aumenti erano di un centesimo o frazioni di un centesimo all'anno.
A partire da maggio 2019, la società ha un rapporto di pagamento di circa il 45%. La società ha mantenuto la sua crescente politica dei dividendi anche se gli utili non sono aumentati ogni anno. Ciò significa che in alcuni anni il rapporto di pagamento sarà superiore rispetto ad altri.
Al 45%, vi è spazio per le fluttuazioni, poiché i guadagni dovrebbero diminuire considerevolmente affinché Target paghi il 100% dei suoi guadagni in dividendi. Un rapporto di pagamento troppo elevato può preoccupare gli investitori. Se gli utili aumentano nel corso degli anni, a un tasso superiore a quello del dividendo, il rapporto di pagamento diminuirà. Se i dividendi aumentano a un tasso superiore ai guadagni, il rapporto di pagamento aumenterà.
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