La verità sulla vendita allo scoperto nuda: commento

La forma base di vendita allo scoperto è la vendita di titoli che prendi in prestito da un proprietario e non possiedi te stesso. In sostanza, consegnate le azioni prese in prestito. Un'altra forma è quella di vendere azioni che non possiedi e che non stai prendendo in prestito da qualcuno. Qui devi le azioni in corto verso l'acquirente ma "non riesci a consegnare". Questo modulo si chiama vendita allo scoperto nuda.

La vendita allo scoperto è la pratica illegale di azioni allo scoperto che non sono state determinate affermativamente. Di solito, i trader devono prendere in prestito un titolo o determinarne il prestito prima di venderlo allo scoperto. A causa di varie lacune nelle regole e discrepanze tra i sistemi di negoziazione cartacei ed elettronici, continuano a verificarsi cortocircuiti.

Maggiori informazioni: Naked Shorting //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
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Queste vendite allo scoperto sono quasi sempre effettuate solo dai market maker delle opzioni perché presumibilmente devono farlo per mantenere la liquidità nei mercati delle opzioni. Tuttavia, questi market maker di opzioni sono spesso broker o hedge fund di grandi dimensioni che abusano dell'esenzione del market maker di opzioni. (Vedi anche: Come aggirare i trucchi di un market maker .)

Cortocircuito senza mancata consegna

Esiste un'altra forma di vendita allo scoperto, che descrivo come vendita allo scoperto sintetica. Ciò comporta la vendita di chiamate e / o l'acquisto di put. La vendita di chiamate ti fa avere delta negativi (una posizione negativa equivalente allo stock) e anche l'acquisto di put. Nessuna di queste posizioni richiede titoli in prestito o "mancata consegna".

Un collare non è altro che una vendita simultanea di una chiamata out-of-the-money e un acquisto di un out-of-the-money messo con la stessa data di scadenza. Un altro modo di vendere allo scoperto è vendere un singolo titolo azionario, che equivale alla vendita allo scoperto nuda. Non vengono prese in prestito azioni, tuttavia, e non vengono consegnate azioni.

I forward e gli swap prepagati vengono talvolta utilizzati per effettuare vendite allo scoperto. Tuttavia, questi vengono effettuati direttamente tra il cliente e alcune banche o compagnie assicurative, molte delle quali sono diventate sospette in termini di capacità di garantire il lato opposto. (Vedi anche: un'introduzione agli swap .)

Possedere una delle posizioni sopra da sola o in combinazione con un'altra ti dà essenzialmente una posizione delta negativa in base alla quale trarrai profitto se il titolo scende. (Vedi anche: Opzioni per principianti. )

Requisiti di margine e trasferimenti di denaro

Quello che segue è esattamente ciò che accade quando si esegue una vendita allo scoperto come menzionato sopra. Decidi di vendere alcune azioni che non possiedi perché potresti voler ridurre il rischio di altre posizioni lunghe che potresti detenere o desideri fare scommesse nude che il titolo scenderà.

Ad esempio: prendi in prestito le azioni che desideri vendere allo scoperto e chiedi al tuo broker di vendere 1.000 azioni a $ 50. Al momento della vendita, i $ 50.000 vengono accreditati sul conto del tuo broker (non sul tuo conto come alcuni potrebbero pensare. Questa distinzione è importante). Quindi devi anticipare il margine iniziale richiesto sul tuo conto per garantire al broker che ci sono soldi nel tuo conto per coprire eventuali perdite che potresti subire se perdi sulla vendita allo scoperto. Il venditore allo scoperto deve mantenere i requisiti minimi di manutenzione nel suo conto di margine. Naturalmente, se il venditore allo scoperto è il broker, sia l'account del broker sia l'account del venditore allo scoperto sono essenzialmente gli stessi.

Il broker guadagna interessi sul prestito dei proventi della vendita allo scoperto ad altri clienti con margine. Quel prestatore diventa il venditore allo scoperto quando il broker è il venditore allo scoperto. Quando il broker che agisce come market maker di opzioni fa una vendita allo scoperto nuda, non ha bisogno di prendere in prestito azioni e invece raccoglie da solo tutto l'interesse sui proventi. (Vedi anche: Vendita allo scoperto: Making the Ban .)

Se lo stock diminuisce dopo la vendita delle 1.000 azioni a $ 50 (diciamo a $ 45), allora $ 5.000 vengono spostati dal conto del broker al conto del venditore allo scoperto, che può essere rimosso dal venditore allo scoperto. Il suo requisito di margine diminuisce del 50% dei $ 5.000. D'altra parte, se il titolo sale a $ 55, allora $ 5.000 vengono spostati dal conto del margine del venditore allo scoperto al conto del broker e aumenteranno i requisiti minimi di manutenzione del venditore allo scoperto.

Questi trasferimenti di denaro avvengono esattamente allo stesso modo, sia che tu faccia una normale vendita allo scoperto o una vendita allo scoperto nuda. Esistono trasferimenti futuri simili se hai venduto chiamate o hai venduto futures su azioni singole. Quando acquisti put e li paghi completamente, non ci sono trasferimenti di denaro dopo l'acquisto, anche se il valore del tuo conto varia certamente poiché il valore delle put varia.

Tutti i suddetti modi per ottenere delta negativi causano una pressione sul valore dello stock simile a come le vendite dirette di titoli lunghi esercitano una pressione sul prezzo dello stock. Inoltre, questi metodi di vendita allo scoperto vengono talvolta utilizzati da coloro che dispongono di informazioni privilegiate su un evento futuro negativo per trarre profitto illegalmente vendendo o mettendo in cortocircuito azioni prima dell'annuncio di tale evento futuro. Le combinazioni delle posizioni sopra menzionate con posizioni lunghe, in cui vengono create posizioni nette corte equivalenti nette sommate, sono spesso utilizzate per mascherare le operazioni interne privilegiate.

Esperti dei media

La vendita allo scoperto nuda è spesso nelle notizie di oggi ed è criticata da giornalisti e altri esperti che sostengono che i venditori allo scoperto nudi alleati di "voci rumorose" hanno causato il crollo di Bear Stearns e Lehman Brothers. Citano la grande "mancata consegna" di un titolo come prova di nudi giorni di vendite dopo che il titolo era caduto. Sebbene le vendite allo scoperto nude siano avvenute dopo il crollo, continuano a sostenere l'idea che quelle vendite allo scoperto nude dopo l'evento abbiano causato i crolli. (Vedi anche: Case Study: The Collapse of Lehman Brothers .)

Secondo me, coloro che credono che le vendite allo scoperto nude abbiano causato il crollo di Bear Stearns e Lehman Brothers stanno indirizzando erroneamente l'attenzione dei commercianti illegali all'interno e dei loro manipolatori alleati.

I grandi volumi di "mancata consegna" delle scorte e le vendite allo scoperto nude dopo il crollo di Bear Stearns e Lehman Brothers mi portano a credere che ci sia una spiegazione per quei grandi volumi. Tuttavia, tale strategia non ha causato il crollo di tali società. (Vedi anche: Tutorial per la vendita allo scoperto .)

La linea di fondo

La vendita allo scoperto può essere fatta in una miriade di modi. E, sebbene le vendite allo scoperto nude abbiano spesso una cattiva reputazione nei media perché sono spesso abusate, non è così malvagio come suggeriscono i suoi critici.