Azioni di valore o crescita: quali sono meglio?

Gli stock in crescita sono considerati stock che hanno il potenziale di sovraperformare il mercato complessivo nel tempo a causa del loro potenziale futuro, mentre gli stock di valore sono classificati come stock che sono attualmente scambiati al di sotto di quello che valgono veramente e quindi forniranno un rendimento superiore. Quale categoria è migliore? La performance storica comparativa di questi due sottosettori produce risultati sorprendenti.

Key Takeaways

• Le azioni in crescita dovrebbero superare nel tempo il mercato generale a causa del loro potenziale futuro.
• Le azioni di valore possono essere negoziate al di sotto di ciò che valgono veramente e, quindi, teoricamente forniranno un rendimento superiore.
• La questione se una strategia di investimento in titoli di valore o di crescita sia migliore deve essere valutata nel contesto dell'orizzonte temporale di un singolo investitore e della quantità di volatilità, e quindi del rischio, che può essere sopportata.

Azioni di crescita vs. azioni di valore

Il concetto di uno stock in crescita rispetto a uno considerato sottovalutato deriva generalmente dall'analisi fondamentale dello stock. Gli analisti ritengono che i titoli in crescita abbiano il potenziale di sovraperformare i mercati globali o un loro specifico sottosegmento per un periodo di tempo. Gli stock di crescita possono essere trovati in settori a piccola, media e grande capitalizzazione e possono mantenere questo status solo fino a quando gli analisti sentiranno di aver raggiunto il loro potenziale. Si ritiene che le società in crescita abbiano buone possibilità di notevole espansione nei prossimi anni, sia perché hanno un prodotto o una linea di prodotti che dovrebbero vendere bene, sia perché sembrano funzionare meglio di molti dei loro concorrenti e sono quindi previsto di guadagnare un vantaggio su di loro nel loro mercato.

Le azioni di valore sono generalmente società più grandi e più consolidate che negoziano al di sotto del prezzo che gli analisti ritengono che valga la pena, a seconda del rapporto finanziario o del benchmark con cui viene confrontato. Ad esempio, il valore contabile delle azioni di una società può essere di $ 25 per azione, in base al numero di azioni in circolazione diviso per la capitalizzazione della società. Pertanto, se al momento negozia per $ 20 una quota, molti analisti considererebbero questo un gioco di valore.

Le scorte possono essere sottovalutate per molte ragioni. In alcuni casi, la percezione del pubblico spingerà il prezzo verso il basso, come nel caso in cui una figura di spicco della compagnia venga coinvolta in uno scandalo personale o la compagnia venga catturata facendo qualcosa di non etico. Ma se i finanziari della società sono ancora relativamente solidi, i cercatori di valore possono vedere questo come un punto di ingresso ideale, perché immaginano che presto si dimenticheranno di ciò che è successo e il prezzo salirà dove dovrebbe essere. Le azioni a valore normalmente vengono scambiate con uno sconto sul prezzo in utili, valore contabile o rapporti di flusso di cassa. (Vedi anche: Value Investing: Introduzione .)

Naturalmente, nessuna delle due prospettive è sempre corretta e alcuni titoli possono essere classificati come una miscela di queste due categorie, dove sono considerati sottovalutati ma hanno anche un potenziale al di sopra e al di là di questo. Morningstar Inc. classifica quindi tutte le azioni e i fondi azionari che classifica in una categoria di crescita, valore o blended.

Che è migliore?

Quando si tratta di confrontare le performance storiche dei due rispettivi sottosettori delle azioni, tutti i risultati che possono essere visti devono essere valutati in termini di orizzonte temporale e quantità di volatilità, e quindi rischio che è stato sopportato per raggiungerli. Le azioni di valore sono almeno teoricamente considerate associate a un livello più basso di rischio e volatilità poiché si trovano di solito tra società più grandi e più affermate. E anche se non ritornano al prezzo indicativo previsto dagli analisti o dall'investitore, possono comunque offrire una certa crescita del capitale e spesso anche questi titoli pagano dividendi. (Ulteriori informazioni su: The Value Investor's Handbook .)

Nel frattempo, i titoli in crescita si asterranno dal distribuire dividendi e reinvestiranno invece gli utili non distribuiti nella società per espandersi. Anche la probabilità di perdita delle azioni di crescita per gli investitori può essere maggiore, in particolare se la società non è in grado di tenere il passo con le aspettative di crescita. Ad esempio, un'azienda con un nuovo prodotto altamente propagandato potrebbe effettivamente vedere precipitare il prezzo delle azioni se il prodotto è un disastro o se presenta alcuni difetti di progettazione che ne impediscono il corretto funzionamento. I titoli di crescita in generale possiedono la più alta ricompensa potenziale, nonché il rischio, per gli investitori.

Performance storica

Sebbene il paragrafo precedente suggerisca che i titoli in crescita pubblicheranno i numeri migliori per periodi più lunghi, è vero il contrario. L'analista di ricerca John Dowdee ha pubblicato un rapporto sul sito Web Seeking Alpha in cui ha suddiviso le azioni in sei categorie che riflettono sia il rischio che i rendimenti per la crescita e valutano le azioni nei settori a piccola, media e grande capitalizzazione, rispettivamente. Lo studio rivela che dal luglio 2000 al 2013, quando lo studio è stato condotto, le azioni di valore hanno sovraperformato le azioni di crescita su una base corretta per il rischio per tutti e tre i livelli di capitalizzazione, anche se erano chiaramente più volatili rispetto alle loro controparti di crescita. Tuttavia, ciò non è avvenuto per periodi di tempo più brevi. Dal 2007 al 2013, i titoli in crescita hanno registrato rendimenti più elevati in ciascuna classe di capitalizzazione. L'autore è stato infine costretto a concludere che lo studio non ha fornito una risposta reale al fatto che un tipo di titoli fosse veramente superiore all'altro su una base corretta per il rischio. Ha dichiarato che il vincitore in ogni scenario è arrivato al periodo durante il quale si sono svolti. (Ulteriori informazioni su: Azioni a crescita costante vincono la gara .)

Tuttavia, nel 2015 Craig Israelsen ha pubblicato uno studio diverso sulla rivista Financial Planning che ha mostrato le prestazioni di crescita e valore delle azioni in tutte e tre le dimensioni di capitalizzazione in un periodo di 25 anni dall'inizio del 1990 alla fine del 2014. I rendimenti su questo grafico mostra che i titoli a valore di società a grande capitalizzazione hanno fornito un rendimento medio annuo che ha superato di circa i tre quarti di percentuale quello dei titoli di crescita a capitalizzazione elevata. La differenza è stata ancora maggiore per i titoli a media e piccola capitalizzazione, in base alla performance dei rispettivi indici di riferimento, con i settori di valore che sono usciti nuovamente vincitori. Ma lo studio ha anche dimostrato che durante ogni periodo di cinque anni durante quel periodo, la crescita e il valore delle large cap erano quasi equamente divisi in termini di rendimenti superiori. Il valore delle small cap ha superato la sua controparte di crescita circa tre quarti del tempo in quei periodi, ma quando prevaleva la crescita, la differenza tra i due era spesso molto maggiore rispetto a quando il valore vinse. Tuttavia, il valore delle small cap ha battuto la crescita quasi il 90% delle volte su periodi decennali, e anche il valore delle mid cap ha superato la controparte della crescita.

La linea di fondo

La decisione di investire in azioni di crescita rispetto a quelle di valore è in definitiva lasciata alle preferenze di un singolo investitore, nonché alla sua tolleranza al rischio personale, agli obiettivi di investimento e all'orizzonte temporale. Va notato che per periodi più brevi, l'andamento della crescita o del valore dipenderà anche in gran parte dal punto del ciclo in cui si trova il mercato. Ad esempio, gli stock di valore tendono a sovraperformare durante i mercati al ribasso e le recessioni economiche, mentre i titoli di crescita tendono ad eccellere durante i mercati rialzisti o periodi di espansione economica. Questo fattore dovrebbe pertanto essere preso in considerazione dagli investitori a breve termine o da coloro che cercano di cronometrare i mercati.