Che cos'è un fossato economico?

Il termine fossato economico, reso popolare da Warren Buffett, si riferisce alla capacità di un'impresa di mantenere vantaggi competitivi rispetto ai suoi concorrenti al fine di proteggere i suoi profitti a lungo termine e la sua quota di mercato dalle imprese concorrenti. Proprio come un castello medievale, il fossato serve a proteggere coloro che sono dentro la fortezza e le loro ricchezze dagli estranei.

Capire un fossato econonomico

Ricordare che un vantaggio competitivo è essenzialmente qualsiasi fattore che consente a un'azienda di fornire un bene o un servizio simile a quelli offerti dai suoi concorrenti e, allo stesso tempo, sovraperformare i concorrenti in termini di profitti. Un buon esempio di vantaggio competitivo sarebbe un vantaggio a basso costo, come l'accesso economico alle materie prime. Investitori di grande successo come Buffett sono stati abili nel trovare società con solidi fossati economici ma prezzi delle azioni relativamente bassi.

Uno dei principi di base dell'economia moderna, tuttavia, è che, dato il tempo, la concorrenza eroderà qualsiasi vantaggio competitivo di cui gode un'impresa. Questo effetto si verifica perché una volta che un'azienda stabilisce vantaggi competitivi, le sue operazioni superiori generano profitti aumentati per se stessa, fornendo così un forte incentivo per le aziende concorrenti a duplicare i metodi dell'azienda leader o trovare metodi operativi ancora migliori.

Fossato: il mio termine finanziario preferito

Esempio illustrativo

Torniamo all'esempio di un vantaggio a basso costo. Supponiamo di aver deciso di fare fortuna gestendo uno stand di limonata. Ti rendi conto che se acquisti i tuoi limoni alla rinfusa una volta alla settimana anziché ogni mattina, puoi ridurre le spese del 30%, permettendoti di abbassare i prezzi dei banchi di limonata concorrenti. I tuoi prezzi bassi portano ad un aumento del numero di clienti che acquistano limonata da te (e non dai tuoi concorrenti). Di conseguenza, si nota un aumento dei profitti. Tuttavia, probabilmente non ci vorrebbe molto tempo prima che i tuoi concorrenti notino il tuo metodo e lo utilizzino da soli. Pertanto, in un breve periodo di tempo, i grandi profitti si eroderebbero e l'industria locale della limonata tornerebbe di nuovo alle condizioni normali.

Tuttavia, supponi di sviluppare e brevettare una tecnologia di spremitura che ti consenta di ottenere il 30% in più di succo dal limone medio. Ciò avrebbe lo stesso effetto di ridurre il costo medio per bicchiere di limonata. Questa volta, i tuoi concorrenti non avranno modo di duplicare i tuoi metodi, poiché il tuo vantaggio competitivo è protetto dal tuo brevetto. In questo esempio, il tuo fossato economico è il brevetto che detieni sulla tua tecnologia proprietaria. In questo caso, se la tua azienda di limonata fosse un'azienda pubblica, le azioni ordinarie probabilmente supererebbero quella della concorrenza a lungo termine.

Come puoi vedere, il fossato economico di un'azienda rappresenta una misurazione qualitativa della sua capacità di tenere a bada i concorrenti per un lungo periodo di tempo. Ciò si traduce in profitti prolungati in futuro. I fossati economici sono difficili da esprimere quantitativamente perché non hanno un evidente valore in dollari, ma sono un fattore qualitativo vitale nel successo o nel fallimento a lungo termine di una società e nella selezione delle azioni.

Creare un fossato economico

Esistono diversi modi in cui un'azienda crea un fossato economico che le consente di avere un vantaggio significativo rispetto ai suoi concorrenti. Di seguito, esploreremo alcuni modi diversi in cui vengono creati i fossati.

Vantaggio di costo: come discusso nell'esempio dello stand di limonata, un vantaggio di costo che i concorrenti non possono replicare può essere un fossato economico molto efficace. Le aziende con significativi vantaggi in termini di costi possono essere inferiori ai prezzi di qualsiasi concorrente che tenta di entrare nel proprio settore, costringendo il concorrente a lasciare il settore o almeno impedendone la crescita. Le aziende con vantaggi in termini di costi sostenibili possono mantenere una quota di mercato molto ampia del loro settore, eliminando tutti i nuovi concorrenti che tentano di entrare.

Vantaggio di dimensioni: essere grandi può a volte, di per sé, creare un fossato economico per un'azienda. Ad una certa dimensione, un'azienda raggiunge economie di scala. Questo è quando è possibile produrre più unità di un bene o servizio su una scala più ampia con costi di input inferiori. Ciò riduce i costi generali in settori quali finanziamenti, pubblicità, produzione, ecc. Le grandi aziende che competono in un determinato settore tendono a dominare la quota di mercato principale di tale settore, mentre gli attori più piccoli sono costretti a lasciare il settore o ad occupare una "nicchia più piccola" "ruoli.

Elevati costi di commutazione: essere il pesce grosso nello stagno ha altri vantaggi. Quando un'azienda è in grado di affermarsi in un settore, fornitori e clienti possono essere soggetti a costi di conversione elevati se decidono di fare affari con un nuovo concorrente. I concorrenti hanno un momento molto difficile a sottrarre quote di mercato al leader del settore a causa di questi ingombranti costi di commutazione.

Intangibili: un altro tipo di fossato economico può essere creato attraverso le attività immateriali di un'impresa, che comprende articoli come brevetti, riconoscimento del marchio, licenze governative e altri. Il forte riconoscimento del marchio consente a questi tipi di società di addebitare un premio per i loro prodotti rispetto ai beni di altri concorrenti, il che aumenta i profitti.

Fossati: alcuni dei motivi per cui un'azienda potrebbe avere un fossato economico sono più difficili da identificare. Ad esempio, i fossati morbidi possono essere creati da una gestione eccezionale o da una cultura aziendale unica. Sebbene difficile da descrivere, una leadership e un ambiente aziendale unici possono parzialmente contribuire al prolungato successo economico di una società.

I fossati economici sono generalmente difficili da individuare nel momento in cui vengono creati. I loro effetti sono molto più facilmente osservabili col senno di poi una volta che un'azienda è salita a grandi altezze.

Dal punto di vista di un investitore, è ideale investire in aziende in crescita proprio mentre iniziano a raccogliere i frutti di un fossato economico ampio e sostenibile. In questo caso, il fattore più importante è la longevità del fossato. Più a lungo un'azienda può raccogliere profitti, maggiori sono i benefici per se stessa e per i suoi azionisti