Che cosa è un toro messo diffusione?

Uno spread put put è una variante della popolare strategia di put put, in cui un investitore di opzioni scrive un put su un titolo per incassare un premio e magari acquistarlo a un prezzo speciale. Un grave rischio di put writing è che l'investitore è obbligato ad acquistare il titolo al prezzo di esercizio, anche se il titolo scende ben al di sotto del prezzo di esercizio, con conseguente perdita immediata e considerevole dell'investitore. Un bull put spread mitiga questo rischio intrinseco di put writing attraverso l'acquisto simultaneo di una put a un prezzo inferiore, il che riduce il premio netto ricevuto ma riduce anche il rischio della posizione short put.

Bull Put Spread Definition

Uno spread put bull implica la scrittura o la vendita allo scoperto di un'opzione put e contemporaneamente l'acquisto di un'altra opzione put (sulla stessa attività sottostante) con la stessa data di scadenza ma un prezzo di esercizio inferiore. Uno spread a forma di toro è uno dei quattro tipi base di spread verticali: gli altri tre sono lo spread di chiamata bull, lo spread di chiamata bear e lo spread di put bear. Il premio ricevuto per il segmento short put di un bull put spread è sempre superiore all'importo pagato per il long put, il che significa che l'avvio di questa strategia comporta la ricezione di un pagamento anticipato o di un credito. Pertanto, uno spread put put è anche noto come spread credit (put) o short put.

Approfittando di un bull put spread

Una diffusione put put dovrebbe essere considerata nelle seguenti situazioni:

• Per guadagnare entrate premium : questa strategia è ideale quando il trader o l'investitore desiderano guadagnare entrate premium, ma con un livello di rischio inferiore rispetto a quello scritto.
• Per acquistare un titolo a un prezzo inferiore : uno spread rialzista è un buon modo per acquistare un titolo desiderato a un prezzo effettivo inferiore al suo attuale prezzo di mercato.
• Per capitalizzare lateralmente verso mercati leggermente più alti : put spread e bull put spread sono strategie ottimali per mercati e titoli che sono scambiati lateralmente a margini leggermente più alti. Altre strategie rialziste, come l'acquisto di chiamate o l'avvio di spread di chiamata, non funzionerebbero altrettanto bene in tali mercati.
• Generare reddito in mercati instabili : mettere la scrittura è un affare rischioso quando i mercati scivolano a causa del rischio maggiore di essere assegnati titoli a prezzi inutilmente elevati. Uno spread put bull può consentire di scrivere put anche in tali mercati, limitando il rischio al ribasso.

Un ipotetico stock, Bulldozers Inc., viene scambiato a $ 100. Un trader di opzioni si aspetta che scambia fino a $ 103 in un mese, e mentre vorrebbe scrivere mette sullo stock, è preoccupata per il suo potenziale rischio di ribasso. Il trader quindi scrive tre contratti di $ 100 put - scambiando a $ 3 - in scadenza in un mese, e contemporaneamente acquista tre contratti di $ 97 put - scambiando a $ 1 - anche in scadenza in un mese.

Poiché ciascun contratto di opzione rappresenta 100 azioni, il reddito netto del trader di opzioni è:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

(Le commissioni non sono incluse nei calcoli seguenti per motivi di semplicità.)

Considera i possibili scenari tra un mese da oggi negli ultimi minuti di negoziazione alla data di scadenza dell'opzione:

Scenario 1 : Bulldozers Inc. viene scambiato a $ 102.

In questo caso, i put da $ 100 e $ 97 sono entrambi senza soldi e scadranno senza valore.

Pertanto, il trader ottiene l'intero importo del premio netto di $ 600 (meno commissioni).

Uno scenario in cui le azioni sono negoziate al di sopra del prezzo di esercizio della short put è lo scenario migliore possibile per uno spread bull put.

Scenario 2 : Bulldozers Inc. viene scambiato a $ 98.

In questo caso, il $ 100 messo è in denaro di $ 2, mentre il $ 97 messo è senza soldi e quindi senza valore.

Il trader ha quindi due opzioni: (a) chiudere la short put a $ 2, oppure (b) acquistare il titolo a $ 98 per adempiere all'obbligo derivante dall'esercizio della short put.

La prima linea d'azione è preferibile, poiché la seconda comporterebbe commissioni aggiuntive.

La chiusura del segmento short put a $ 2 comporterebbe un esborso di $ 600 (ovvero $ 2 x 3 contratti x 100 azioni per contratto). Poiché il trader ha ricevuto un credito netto di $ 600 all'avvio dello spread bull put, il rendimento complessivo è di $ 0.

Pertanto, il trader non è in linea con gli scambi, ma è esagerato nella misura delle commissioni pagate.

Scenario 3 : Bulldozers Inc. viene scambiato a $ 93.

In questo caso, $ 100 messi sono in denaro di $ 7, mentre $ 97 messi sono in denaro di $ 4.

La perdita su questa posizione è quindi: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

Ma dal momento che il trader ha ricevuto $ 600 all'avvio dello spread put bull, la perdita netta = $ 600 - $ 900

= - $ 300 (più commissioni).

calcoli

Per ricapitolare, questi sono i calcoli chiave associati a uno spread put bull:

Perdita massima = differenza tra i prezzi d'esercizio delle put (ovvero il prezzo d'esercizio delle short put meno il prezzo d'esercizio delle put lunghe) - premio netto o credito ricevuto + commissioni pagate

Guadagno massimo = premio netto o credito ricevuto - commissioni pagate

La perdita massima si verifica quando le azioni vengono negoziate al di sotto del prezzo di esercizio del long put. Al contrario, il massimo guadagno si verifica quando le azioni vengono scambiate al di sopra del prezzo d'esercizio della short put.

Breakeven = prezzo d'esercizio della short put - premio netto o credito ricevuto

Nell'esempio precedente, il punto di pareggio è $ 100 - $ 2 = $ 98.

I vantaggi di un Bull Put Spread

• Il rischio è limitato alla differenza tra i prezzi d'esercizio della short put e della long put. Ciò significa che esiste un rischio limitato che la posizione subisca grandi perdite, come nel caso delle put scritte su titoli o mercati scorrevoli.
• La diffusione del bull put sfrutta il decadimento temporale, che è un fattore molto potente nella strategia delle opzioni. Poiché la maggior parte delle opzioni scade o non viene esercitata, le probabilità sono dalla parte di uno scrittore put o di un originatore di spread bull put.
• La diffusione del bull put può essere adattata al proprio profilo di rischio. Un trader relativamente conservatore può optare per uno spread ristretto in cui i prezzi di esercizio non sono molto distanti, poiché ciò ridurrà il massimo rischio e il massimo guadagno potenziale della posizione. Un trader aggressivo può preferire uno spread più ampio per massimizzare i guadagni anche se ciò significa una perdita maggiore in caso di declino dello stock.
• Dal momento che si tratta di una strategia di spread, uno spread put put avrà requisiti di margine inferiori rispetto alle put.

Svantaggi di un Bull Put Spread

• I guadagni sono limitati in questa strategia di opzione e potrebbero non essere sufficienti a giustificare il rischio di perdita se la strategia non funziona.
• Esiste un rischio significativo di assegnazione sulla gamba corta prima della scadenza, specialmente se lo stock scivola. Ciò può comportare che il professionista sia costretto a pagare un prezzo ben al di sopra del prezzo di mercato corrente per un titolo. Questo rischio è maggiore se la differenza è sostanziale tra i prezzi d'esercizio delle posizioni short put e long put nel bull put spread.
• Come notato in precedenza, uno spread di rialzo funziona meglio nei mercati scambiati lateralmente a leggermente più alti, il che significa che la gamma di condizioni di mercato ottimali per questa strategia è piuttosto limitata. Se i mercati salissero, il trader starebbe meglio acquistando chiamate o utilizzando uno spread call rialzista; se i mercati crollano, la strategia di diffusione del bull put sarà generalmente non redditizia.

La linea di fondo

Il bull put spread è una strategia di opzione adatta per generare entrate premium o acquistare azioni a prezzi effettivamente inferiori al mercato. Tuttavia, sebbene questa strategia abbia un rischio limitato, anche il suo potenziale di guadagno è limitato, il che può limitare il suo fascino a investitori e trader relativamente sofisticati.