Perché le scorte di chip continueranno ad aumentare

(Nota: l'autore di questa analisi fondamentale è uno scrittore finanziario e un gestore di portafoglio. Lui e i suoi clienti possiedono quote di SWKS.)

Le scorte di chipmaker potrebbero aumentare ulteriormente in base agli ultimi dati di fatturazione nordamericani di gennaio, che sono aumentati del 27, 2 per cento rispetto allo stesso periodo di un anno fa. La crescita costante si è verificata anche quando le scorte di chip sono state ostruite dall'ultimo downdraft del mercato, che ha visto la caduta di titoli come Intel Corp. (INTC) di quasi il 15%. Ma con un altro mese forte di fatturazioni, il settore sembra essere ancora estremamente caldo.

Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qorvo Inc. (QRVO), Micron Technology Inc. (MU) e Nvidia Corp. (NVDA) sono aumentati dopo che ciascuno ha segnalato una forte guida trimestrale in avanti. I dati di fatturazione di gennaio sembrano confermare le forti stime che diverse società del settore hanno previsto.

Anche le tendenze sembrano storicamente mutare, e con una crescita costante dal 2011, il ciclo boom / bust per il quale il settore è noto potrebbe lentamente volgersi al termine. E ciò potrebbe portare a un'ulteriore espansione multipla.

Fatture forti

I dati di fatturazione di gennaio mostrano che la crescita da ottobre 2017 ha nuovamente accelerato, dopo quasi 10 mesi di rallentamento. La media di fatturazione a 3 mesi è stata di $ 2, 336 miliardi, in crescita di quasi il 17% rispetto al minimo di ottobre di $ 2, 019 miliardi. Questa è una crescita sostanziale in un periodo relativamente breve.

Strettamente correlato al settore

La media di fatturazione a 3 mesi è pari a $ 2, 336 miliardi ed è in rapido avvicinamento a livelli non visti dall'ottobre 2000, quando la media a 3 mesi ha raggiunto $ 2, 573 miliardi.

Esiste una stretta correlazione tra l'essere fatturazioni e le prestazioni del settore dei semiconduttori nel mercato azionario. Dal maggio 1994, utilizzando l'indice PHLX Semiconductor, la correlazione è pari a 0, 70, rendendo la fatturazione e l'indice dei semiconduttori altamente correlati. Se le fatturazioni dovessero continuare ad aumentare, è probabile che anche il settore dei semiconduttori continuerà a guadagnare.

Dati da Semi.org

Il caso dell'espansione multipla

I dati mostrano anche perché i chipmaker sembrano anche scambiare con un multiplo economico rispetto a quello del mercato più ampio, data la natura boom / bust del gruppo. Ma negli ultimi anni, questa tendenza sembra cambiare, con il calo delle fatture più superficiale, mentre i boom non hanno raggiunto le stesse altezze. (Vedi anche: L'economia keynesiana può ridurre i cicli del boom ">

Dati da Semi.org

Sconto ripido

È possibile che se i cicli diventano più prevedibili e meno di uno scenario boom / bust, gli investitori potrebbero iniziare a valutare il gruppo in modo diverso. Intel ha negoziato in particolare ai multipli degli utili inferiori al mercato dall'inizio degli anni '90, ad eccezione di solo una manciata di anni, che potrebbe essere attribuita all'imprevedibilità dei cicli.

Dati forniti da YCharts

Potrebbe essere troppo presto per iniziare ad assegnare multipli più alti al gruppo, ma una cosa sembra chiara: finché le fatture rimangono forti e possono continuare a salire, è probabile che il gruppo faccia molto bene.

Michael Kramer è il fondatore di Mott Capital Management LLC, un consulente per gli investimenti registrato e il gestore del portafoglio di crescita tematica a lungo termine gestito attivamente della società. Kramer in genere acquista e detiene scorte per una durata da tre a cinque anni. Fai clic qui per la biografia di Kramer e le partecipazioni del suo portafoglio. Le informazioni presentate sono solo a scopo educativo e non intendono fare un'offerta o una sollecitazione per la vendita o l'acquisto di titoli specifici, investimenti o strategie di investimento. Gli investimenti comportano rischi e, se non diversamente indicato, non sono garantiti. Assicurati di consultare prima un consulente finanziario qualificato e / o un professionista fiscale prima di attuare qualsiasi strategia discussa nel presente documento. Su richiesta, il consulente fornirà un elenco di tutte le raccomandazioni formulate negli ultimi dodici mesi. Le performance passate non sono indicative delle performance future.