Perché il denaro si sta precipitando in azioni e ETF su small cap

Le azioni a bassa capitalizzazione stanno subendo una leggera ripresa dopo un anno piuttosto tumultuoso. Gli investitori, che hanno scaricato titoli più rischiosi a favore di quelli più difensivi durante la volatilità accresciuta per gran parte dell'estate, si stanno ora accumulando in azioni a prezzi relativamente più convenienti, come small cap e fondi negoziati in borsa (ETF) che li contengono .

L'ETF iShares Russell 2000, che replica l'indice Russell 2000 di titoli con capitalizzazioni di mercato minori, ha visto i suoi maggiori afflussi settimanali in quasi un anno durante la settimana che si è conclusa il 6 settembre. Questi afflussi sono stati di $ 1, 5 miliardi e hanno seguito un afflusso di $ 340 milioni durante la finale giorni di agosto. Da quando ha toccato il fondo il 27 agosto, l'ETF iShares ha registrato un rally di quasi il 9% rispetto all'aumento di S&P 500 del 5% nello stesso periodo.

Key Takeaways

• Gli investitori affollano piccole capitalizzazioni su valutazioni economiche e tagli ai tassi della Fed.
• L'ETF iShares Russell 2000 registra i maggiori afflussi settimanali in quasi 1 anno.
• Le small cap hanno sovraperformato nel primo anno del ciclo di riduzione dei tassi.
• Russell 2000 alla valutazione più bassa rispetto alle large cap dal 2003.

Che cosa significa per gli investitori

Anche se sono passate solo poche settimane, il ritorno è un segnale positivo dopo una significativa sottoperformance negli ultimi anni. L'indice Russell 2000 è sceso di oltre il 7% rispetto allo scorso anno, mentre l'indice S&P 500 è aumentato di quasi il 4%. Negli ultimi cinque anni, l'indice small cap è salito di appena il 36% all'aumento del mercato più ampio del 52%.

Esiste la possibilità che la rinascita potrebbe durare più a lungo se il taglio dei tassi della Federal Reserve alla fine di luglio è più che una tantum e segna l'inizio di un ciclo di riduzione dei tassi. La Fed ha tagliato i tassi tra le crescenti tensioni nella guerra commerciale USA-Cina e segni di un rallentamento dell'economia globale. I mercati e molti analisti si aspettano che la Fed taglierà nuovamente i tassi alla prossima riunione politica della prossima settimana.

A giudicare dalla storia, ulteriori riduzioni dei tassi sarebbero di supporto alle azioni a piccola capitalizzazione. Durante il primo anno successivo all'inizio di un ciclo di riduzione dei tassi della Fed, le small cap sono aumentate in media del 28% rispetto al solo 15% per le large cap, secondo la società di investimenti Jeffries, per FT. A un livello fondamentale, i tassi più bassi eliminano molta pressione dalle società più piccole, che tendono ad essere più indebitate rispetto a quelle più grandi.

Ma non è solo la prospettiva di tassi più bassi che stanno attirando gli investitori verso small cap. Hanno anche un bell'aspetto dal punto di vista del valore. Le stesse paure che hanno spinto gli investitori in titoli rifugio e titoli obbligazionari hanno avuto il conseguente effetto di abbattere i valori delle attività più rischiose. Il disagio del mercato durante l'estate ha portato la valutazione del Russell 2000 al suo livello più basso rispetto a quello delle large cap in oltre 15 anni.

Ora, poiché sembrano esserci alcuni progressi in avanti nei negoziati commerciali, gli investitori stanno raccogliendo small cap con sconti relativamente ripidi. Jefferies prevede che i titoli small cap supereranno del 6% le large cap nel prossimo anno. "Sono in crisi", ha detto l'FT stratega di Jefferies Steven DeSanctis. "Ma ottieni un po 'di recupero positivo intorno alla crescita a livello globale e nessuna recessione per gli Stati Uniti, e [small cap] andranno bene."

Guardando avanti

Ovviamente, valutazioni relativamente basse e tassi di interesse più bassi porteranno solo piccole capitalizzazioni finora. Se ci sarà un rally sostenuto che può spingerli oltre il loro picco del 2018, probabilmente dovrà essere guidato dalla forza economica sottostante e dai guadagni sani. "Alla fine della giornata, la crescita degli utili favorisce i rendimenti e dobbiamo avere un'economia migliore perché ciò avvenga", ha affermato Craig Stone, gestore di portafoglio a piccola capitalizzazione di Kayne Anderson Rudnick.