Perché le costose azioni statunitensi eviteranno un tracollo

Rispetto ad altri importanti mercati in tutto il mondo, le azioni statunitensi attualmente negoziano il loro massimo premio di valutazione in almeno 40 anni, a parte l'era della bolla delle dotcom della fine degli anni '90, creando grandi preoccupazioni tra molti investitori. Tuttavia, ci sono prove convincenti che i titoli statunitensi non sono troppo cari e quindi non rischiano un tracollo, per due motivi principali, sostiene una colonna del Wall Street Journal: rispetto a gran parte del resto del mondo sviluppato, gli Stati Uniti sono considerevolmente più forte economicamente e ha una quota significativamente maggiore delle grandi aziende in più rapida crescita.

In effetti, due dei più stimati guru del mercato non vedono motivo di allarme in questo momento. L'economista premio Nobel Robert Shiller indica che i titoli statunitensi sono costosi, secondo il suo modello di valutazione del rapporto CAPE ampiamente seguito, ma non vede segni di bolla, riporta Barron. Né il manager miliardario degli hedge fund Leon Cooperman di Omega Advisors. "Per quanto ritenga che l'S & P [500 Index] sia adeguatamente valutato, sto trovando molte aziende a prezzi molto interessanti", ha detto Cooperman a Business Insider. "I cicli di mercato non finiscono al valore equo; finiscono alla sopravvalutazione", ha aggiunto.

Key Takeaways

• Le azioni statunitensi sono valutate a un premio rispetto ad altri mercati sviluppati.
• Questo premio è al massimo di 40 anni, esclusa l'era della bolla delle dotcom.
• I tori affermano che una maggiore crescita economica degli Stati Uniti giustifica il premio.
• Inoltre, le grandi società ad alta crescita tendono a concentrarsi negli Stati Uniti

Significato per gli investitori

Dato che l'economia americana sta crescendo più rapidamente rispetto ad altre economie sviluppate, le società quotate negli Stati Uniti hanno un vantaggio aggiuntivo rispetto ai concorrenti domiciliati all'estero, per la colonna Journal. All'inizio del 2019, Morgan Stanley ha stimato che il mercato statunitense fornisce il 69% delle entrate dichiarate dalle società statunitensi, rispetto a meno del 20% per le imprese europee e giapponesi. In altre parole, le società statunitensi hanno un'esposizione circa 3, 5 volte maggiore all'economia più grande e più sana del mondo, a differenza dei loro principali concorrenti.

Per valutare le valutazioni relative delle azioni statunitensi rispetto a quelle di altri mercati sviluppati, la colonna Journal ha citato l'analisi del fornitore di dati finanziari e tecnologia Refinitiv, che ha esaminato i rapporti P / E in avanti e i rapporti prezzo / libro (P / B). Gli altri mercati sviluppati nell'analisi sono stati l'Eurozona, il Regno Unito e il Giappone. L'analisi del P / B ha anche incluso i mercati emergenti e ha scoperto che il premio di valutazione per i titoli statunitensi in questo momento è il più alto che sia stato almeno dal 1980, al di fuori del periodo della bolla delle dotcom, quando era ancora più alto.

L'analisi dei rapporti P / E a termine ha anche messo a confronto gli indici MSCI All Country World, esclusi gli Stati Uniti. In sei dei dieci settori industriali, le azioni statunitensi sono state le più costose: finanziari, beni voluttuari, servizi di comunicazione, energia, servizi pubblici e materiali. In altri tre, tecnologia dell'informazione, beni di prima necessità e industrie, i titoli statunitensi erano molto vicini ad essere i più costosi. Solo nell'assistenza sanitaria i titoli statunitensi si sono avvicinati al minimo nella valutazione. Gli immobili sono stati esclusi poiché le valutazioni sono probabilmente difficili da confrontare tra i vari paesi.

I servizi informatici e di comunicazione, le note di colonna, sono dominati da società statunitensi in mega capitalizzazione in rapida crescita, in particolare quelle spesso raggruppate come titoli FANG. Questi sono Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) e Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL). Il resto del mondo sviluppato ha poche aziende di dimensioni e potenziale di crescita simili, osserva la colonna.

Guardando avanti

Il guru degli investimenti miliardario Warren Buffett del Berkshire Hathaway ha anche affermato in passato che il rapporto tra l'indice S&P 500 e il PIL degli Stati Uniti è "probabilmente la migliore misura singola della posizione delle valutazioni", secondo i rapporti precedenti. All'inizio di quest'anno, Buffett ha dichiarato di essere ancora a suo agio nel detenere titoli statunitensi, nonostante le valutazioni elevate.