Auction Rate Security (ARS)
Un titolo di asta (ARS) è un titolo di debito che viene venduto attraverso un'asta olandese. Il titolo del tasso d'asta è venduto a un tasso di interesse che libererà il mercato con il rendimento più basso possibile. Ciò garantisce che tutti gli offerenti su un ARS ricevano lo stesso rendimento sull'emissione del debito.
Il tasso di interesse su un ARS viene reimpostato periodicamente durante ogni asta.
Comprensione della sicurezza delle tariffe d'asta (ARS)
Gli emittenti municipali e societari che cercano di aumentare il debito a basso costo e che cercano la flessibilità dei tassi variabili possono seguire la strada dei titoli a tasso d'asta (ARS). I titoli dei tassi di asta sono emissioni di debito a medio-lungo termine che hanno i loro tassi di interesse determinati attraverso un processo di aste olandese. L'ARS, in un certo senso, agisce come se si trattasse di un problema a breve termine poiché i tassi di interesse vengono ripristinati all'incirca ogni mese. Un'asta olandese è una struttura d'asta pubblica in cui viene fissato il prezzo dell'offerta dopo aver accettato tutte le offerte e determinato il prezzo più alto al quale l'offerta totale può essere venduta.
Prima dell'asta, i broker discutono con i propri clienti la gamma di possibili tariffe ARS. Questa discussione, definita "talk talk", offre ai clienti una base per tassi probabili, ma gli investitori sono liberi di presentare offerte al di fuori di questo intervallo. Gli investitori entrano in una procedura di offerta competitiva presentando offerte che specificano il numero di azioni, in tagli di $ 25.000, che sono disposti ad acquistare e il tasso di interesse più basso che sarebbero disposti ad accettare dall'obbligazione. Le offerte sono accettate fino alla scadenza dopo la quale l'agente dell'asta calcola la percentuale di compensazione in base alle offerte presentate. Il tasso di compensazione è il tasso di interesse che verrà pagato sui titoli fino alla prossima asta. Se il tasso di offerta dell'investitore è inferiore al tasso di compensazione, l'investitore riceverà in tutto o in parte l'offerta desiderata. Le offerte posizionate al di sopra della percentuale di compensazione non saranno soddisfatte.
Le aste per ARS si svolgono ogni sette, 28 o 35 giorni, momento in cui le tariffe vengono ripristinate. Le cedole vengono pagate poco dopo la fine di ogni periodo di asta e il rendimento è regolato o ogni trimestre. Gli investitori sono attratti da questi titoli a causa dell'elevato rating di investimento oltre al fatto che sono esenti da imposte federali, statali e locali. L'ARS fornisce inoltre un rendimento al netto delle imposte leggermente superiore rispetto agli strumenti del mercato monetario a causa della loro complessità con un aumento del rischio.
Nel 2008, il mercato delle aste ARS è fallito quando le quattro principali banche di investimento sul mercato - Citigroup, UBS AG, Morgan Stanley e Merrill Lynch - hanno rifiutato di agire come offerenti di ultima istanza come di solito per problemi di liquidità. I broker che hanno venduto questi titoli per conto degli emittenti hanno indotto gli acquirenti a ritenere che fossero liquidi. Quando è emerso il rovescio della medaglia di ARS, le aste hanno attratto troppo pochi offerenti per stabilire un tasso di compensazione, con conseguente incapacità dei detentori di ARS di vendere i loro investimenti a lungo termine che erano diventati illiquidi. In effetti, un mercato per i titoli a tasso d'asta ha cessato di esistere.
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.