caplet

Che cos'è un Caplet?

Un caplet è una sorta di opzione call basata sui tassi di interesse. L'uso tipico di un caplet è limitare i costi dell'aumento dei tassi di interesse per quelle società o governi che devono pagare un tasso variabile di interesse sulle obbligazioni emesse. Tuttavia, come con tutti i derivati, gli speculatori commerciali possono scambiare capsule per guadagni a breve termine.

Key Takeaways

• I caplet sono opzioni di tasso di interesse progettate per "limitare" il rischio di aumento dei tassi.
• Queste opzioni usano un tasso di interesse, piuttosto che un prezzo, come base per uno sciopero.
• Le compresse hanno una durata più breve (90 giorni) rispetto a quelle che possono essere di un anno o più.

Come funziona un Caplet

Le capsule si basano generalmente su un tasso di interesse interbancario come il LIBOR. Questo perché sono in genere utilizzati per coprire il rischio di aumento del LIBOR. Ad esempio, se una società emette un'obbligazione con un tasso di interesse variabile per trarre vantaggio da una riduzione a breve termine dei tassi, corre il rischio di maggiori pagamenti se i tassi di interesse iniziano ad aumentare e continuano a farlo. A questo punto avrebbero pagato di più sul pagamento del prestito (obbligazioni) di quanto sperassero. Se i tassi di interesse aumentassero rapidamente, si potrebbe verificare un disastro per loro. L'acquisto di un'opzione per limitare il tasso di interesse che devono pagare li proteggerebbe da questo disastro.

In questo scenario, l'acquirente dell'opzione può optare per un periodo più lungo (uno o più anni) di protezione. A tale scopo, un acquirente di opzioni può combinare diversi caplet in una serie per creare un "cap" in modo da gestire le passività a lungo termine. (Il termine caplet implica una durata più breve del cap. La durata di un caplet è di solito solo 90 giorni).

Se un commerciante acquista un caplet verrebbe pagato se il LIBOR aumentasse al di sopra del suo prezzo di esercizio; non riceverebbero nulla se il LIBOR scendesse al di sotto del loro prezzo di esercizio, quindi funge da assicurazione contro la rabbia in aumento. I trader temporizzano la scadenza di un caplet in modo che coincida con un pagamento futuro del tasso di interesse.

Copertura dei tassi di interesse

Poiché i caplet sono opzioni call in stile europeo, il che significa che possono essere esercitati solo alla scadenza, possono anche essere utilizzati dai trader. I trader che desiderano beneficiare di tassi di interesse più elevati per eventi a breve termine hanno meno possibilità di esercitare l'opzione contro di loro.

Le capsule e i cappellini sono utilizzati dagli investitori per coprire i rischi associati ai tassi di interesse fluttuanti. Immagina un investitore che ha un prestito con un tasso di interesse variabile che aumenterà o diminuirà con LIBOR. Supponiamo che il LIBOR sia attualmente al 6% e teme che i tassi saliranno prima che il prossimo pagamento degli interessi sia dovuto entro 90 giorni. Per coprire questo rischio, può acquistare una caplet con un tasso di sciopero del 6% e una data di scadenza alla data di pagamento degli interessi. Se LIBOR aumenta, aumenta anche il valore dell'opzione caplet. Se il LIBOR cade, il caplet potrebbe diventare inutile.

Il valore di un caplet viene calcolato come:

Max ((tasso LIBOR - tasso caplet) o 0) x capitale x (# di giorni alla scadenza / 360)

Se il LIBOR sale al 7% entro la data di pagamento degli interessi e l'investitore paga interessi trimestrali su un importo principale di $ 1.000.000, il caplet pagherà $ 2.500. Puoi vedere come questo payoff è stato determinato nel seguente calcolo:

= (.07 - .06) x $ 1.000.000 x (90/360) = $ 2.500

Se un investitore deve coprire una passività a più lungo termine con diverse scadenze di pagamento degli interessi, è possibile combinare diversi "caplet" in un "cap". Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia un prestito di due anni con pagamenti trimestrali di soli interessi. Può acquistare un limite di due anni in base alla tariffa LIBOR a tre mesi. Questo investimento è composto da sette compresse e ogni capsula copre tre mesi. Il prezzo del limite è la somma del prezzo di ciascuno dei sette capsule.

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