Linea caratteristica
Una linea caratteristica è una linea retta formata utilizzando l'analisi di regressione che sintetizza il rischio sistematico di un determinato titolo e il tasso di rendimento. La linea caratteristica è anche conosciuta come linea caratteristica di sicurezza (SCL).
La linea caratteristica viene creata tracciando il ritorno di un titolo in vari punti nel tempo. L'asse y sul grafico misura l'eccesso di rendimento del titolo. Il rendimento in eccesso viene misurato rispetto al tasso di rendimento privo di rischio. L'asse x sul grafico misura il rendimento del mercato in eccesso rispetto al tasso privo di rischio.
Key Takeaways
- Una linea caratteristica indica il rischio sistematico di un titolo e il tasso di rendimento.
- Questa riga mostra le prestazioni della sicurezza rispetto alle prestazioni del mercato.
- La linea caratteristica viene anche definita linea caratteristica di sicurezza.
I grafici della sicurezza rivelano come la sicurezza ha funzionato rispetto al mercato in generale. La linea di regressione formata dai grafici mostrerà l'eccesso di rendimento della sicurezza nel periodo di tempo misurato, nonché la quantità di rischio sistematico dimostrata dalla sicurezza. L'intercetta y è l'alfa del titolo, che rappresenta il suo tasso di rendimento superiore al tasso privo di rischio, che non può essere giustificato dai rischi specifici di quel mercato. Secondo Modern Portfolio Theory (MPT), l'alfa rappresenta il tasso di rendimento dell'attività al di sopra e al di là del suo rendimento privo di rischio, adeguato alla rischiosità relativa dell'attività. La pendenza della linea caratteristica è il rischio sistematico del titolo, o beta, che misura la variabilità correlata del prezzo dell'attività specifica rispetto a quella del mercato nel suo insieme.
Cosa mostra la linea caratteristica
La linea caratteristica presenta una rappresentazione visiva di come si comporta un determinato titolo o altra attività rispetto alla performance del mercato nel suo insieme. Il rendimento e il rischio correlato di una specifica attività, rispetto al mercato in generale, sono rappresentati sia dalla pendenza della linea caratteristica che dalla sua deviazione standard.
Come funziona una linea caratteristica
La linea caratteristica fa parte di una più ampia suite di strumenti di valutazione della performance e della sicurezza del mercato nota come Modern Portfolio Theory (MPT). Oltre alla regressione della linea caratteristica, altre qualità di un titolo o del mercato complessivo possono essere tracciate e regredite per aiutare un investitore a misurare il rischio e prendere decisioni.
Altri strumenti MPT
Altri strumenti analitici della famiglia Modern Portfolio Theory sono la security market line (SML), la capital market line (CML), la capital allocation line (CAL) e il capital asset pricing model (CAPM). Il calcolo della linea caratteristica è un mezzo per rappresentare graficamente il CAPM. Tutti questi sistemi utilizzano varie strutture di rischio, rendimento in eccesso, prestazioni generali del mercato, beta di sicurezza e prestazioni di sicurezza individuali per valutare il compromesso rischio / rendimento e informare le decisioni di investimento.
Secondo MPT e CAPM, i tassi di rendimento dovrebbero aumentare in relazione alla rischiosità di un'attività. Quando il rischio aumenta, anche i rendimenti aumentano. Si dice quindi che i tassi di rendimento dipendono dal rischio e che il rischio può essere misurato in termini di variabilità dei rendimenti. I rendimenti superiori al tasso di interesse privo di rischio più un ulteriore livello di compensazione per l'assunzione di un rischio più elevato sono considerati anomali. Tuttavia, le attività presentano spesso rendimenti anomali. Quelli che presentano rendimenti anormalmente alti sono considerati sottovalutati, mentre quelli con rendimenti anormalmente bassi sono sopravvalutati.
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