Resa di distribuzione
Un rendimento di distribuzione è la misurazione del flusso di cassa pagato da un fondo negoziato in borsa (ETF), un fondo comune di investimento immobiliare o un altro tipo di veicolo remunerativo. Anziché calcolare il rendimento in base a un aggregato di distribuzioni, la distribuzione più recente viene annualizzata e divisa per il valore patrimoniale netto (NAV) del titolo al momento del pagamento.
Comprensione del rendimento della distribuzione
I rendimenti di distribuzione possono essere utilizzati come metrica per i confronti dei flussi di cassa per rendite e investimenti a reddito fisso, ma basare il calcolo su un singolo pagamento può distorcere i rendimenti effettivi pagati per periodi più lunghi.
Il calcolo per i rendimenti di distribuzione utilizza la distribuzione più recente, che può essere un interesse, un dividendo speciale o una plusvalenza e moltiplica il pagamento per 12 per ottenere un totale annualizzato. Il totale annualizzato viene quindi diviso per il valore patrimoniale netto (NAV) per determinare il rendimento di distribuzione.
Mentre questa metrica viene spesso utilizzata per confrontare gli investimenti a reddito fisso, il metodo di calcolo a pagamento singolo può potenzialmente estrapolare pagamenti più grandi o più piccoli del normale in rendimenti di distribuzione che non riflettono i pagamenti effettivi effettuati nei 12 mesi finali o in un altro periodo rappresentativo di tempo.
Key Takeaways
- Il rendimento di distribuzione è il calcolo del flusso di cassa per un veicolo di investimento come un ETF o Real Estate Investment Trust (REIT).
- Forniscono un'istantanea del rendimento disponibile per gli investitori dallo strumento finanziario indicato. Ma il loro calcolo può essere distorto da dividendi speciali o pagamenti di interessi.
Calcolo dei rendimenti di distribuzione
La distribuzione di dividendi speciali una tantum può distorcere i rendimenti di distribuzione superiori ai rendimenti effettivi. Quando un dividendo non ricorrente è pagato da una società nel portafoglio di un fondo, il pagamento è incluso nei dividendi ricorrenti per quel mese. Un rendimento calcolato su un pagamento che include un dividendo speciale può riflettere un rendimento di distribuzione maggiore di quello che viene effettivamente pagato dal fondo.
I calcoli della resa basati su distribuzioni composte da interessi e dividendi ricorrenti sono generalmente più accurati di quelli che utilizzano pagamenti una tantum o rari. L'esclusione di pagamenti non ricorrenti, tuttavia, può comportare un rendimento di distribuzione inferiore ai pagamenti effettivi durante l'anno precedente.
I rendimenti della distribuzione generalmente forniscono un'istantanea dei pagamenti del reddito per gli investitori, ma le variabili poste dalle distribuzioni delle plusvalenze e dai dividendi speciali possono distorcere i rendimenti. Per determinare il rendimento reale, gli investitori possono sommare tutte le distribuzioni nei 12 mesi precedenti e dividere la somma per il NAV in quel momento.
Utili di capitale e rendimento della distribuzione
I fondi comuni di investimento e gli ETF solitamente emettono distribuzioni di plusvalenze su base annuale. Queste distribuzioni rappresentano gli utili di negoziazione netti realizzati durante l'anno, che sono divisi in utili a lungo termine e a breve termine. Un rendimento di distribuzione calcolato utilizzando uno di questi pagamenti ha il potenziale per riflettere un rendimento annuo inaccurato.
Ad esempio, il calcolo del rendimento basato su una distribuzione di plusvalenze a lungo termine superiore ai pagamenti di interessi mensili comporta un rendimento di distribuzione superiore all'importo pagato agli investitori nell'anno precedente. D'altra parte, un calcolo che utilizza una distribuzione delle plusvalenze inferiore ai pagamenti di interessi mensili si traduce in un rendimento di distribuzione inferiore al reale.
Rendimento SEC vs. Resa di distribuzione
Gli investitori spesso considerano e confrontano il rendimento della SEC, noto anche come rendimento a 30 giorni, con il rendimento della distribuzione mentre prendono una decisione di investimento. Sebbene entrambe le stime siano stime dei rendimenti delle obbligazioni, vengono calcolate in modo diverso. Il rendimento SEC è un dato annualizzato basato sui rendimenti nell'ultimo periodo di 30 giorni. Come indicato sopra, i rendimenti di distribuzione sono calcolati tenendo conto dei rendimenti su un periodo di 12 mesi.
Le opinioni tra analisti e investitori sono suddivise su quale rendimento è meglio valutare i rendimenti degli investimenti. I fautori del rendimento della SEC indicano che i calcoli per il rendimento della distribuzione variano tra i fondi obbligazionari, rendendolo un indicatore inaffidabile della performance. Nel frattempo, i calcoli per il rendimento SEC sono standardizzati e determinati da un'agenzia centralizzata. Poiché si basa sui rendimenti dei periodi finali, anche il rendimento della distribuzione è considerato una rappresentazione imprecisa delle attuali circostanze economiche. Secondo Vanguard, il rendimento SEC approssimato il rendimento dopo le spese che un investitore riceverebbe annualmente presupponendo che le obbligazioni siano detenute fino alla scadenza e il reddito venga reinvestito.
Ma le obbligazioni sono raramente detenute fino alla scadenza dalla maggior parte degli investitori. Per la maggior parte, sono negoziati nel mercato aperto in cui le condizioni sono costantemente in stato di flusso a causa di circostanze esterne. In una nota del 2008 in cui si parlava dell'importanza dei rendimenti obbligazionari, la società di ricerca Morningstar ha affermato che i rendimenti a 12 mesi offrono un "quadro più accurato" rispetto al rendimento della SEC perché rappresenta 12 pagamenti di dividendi distinti che riflettono la performance dell'obbligazione in una varietà di differenti circostanze.
Esempio di rendimento di distribuzione
Supponiamo che un fondo abbia un prezzo di $ 20 per azione e raccolga 8 centesimi in pagamenti di interessi durante un mese. L'interesse viene moltiplicato per 12 per un totale annualizzato di 96 centesimi. Dividendo 96 centesimi per $ 20 si ottiene un rendimento della distribuzione del 4, 8%.
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