Definizione dei costi di galleggiamento

Cos'è un costo di galleggiamento?

I costi di flottazione sono sostenuti da una società quotata in borsa quando emette nuovi titoli e include spese come commissioni di sottoscrizione, spese legali e tasse di registrazione. Le aziende devono considerare l'impatto che queste commissioni avranno su quanto capitale possono raccogliere da una nuova emissione. I costi di flottazione, il rendimento atteso del capitale proprio, i pagamenti dei dividendi e la percentuale di utili che l'impresa prevede di conservare fanno tutti parte dell'equazione per calcolare il costo di una nuova equità di un'azienda.

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Comprensione e calcolo dei costi di galleggiamento

La formula per Float in New Equity è

L'equazione per il calcolo del costo di flottazione del nuovo capitale azionario utilizzando il tasso di crescita dei dividendi è:

Tasso di crescita del dividendo = D1P ∗ (1 − F) + g \ text {Tasso di crescita del dividendo} = \ frac {D_1} {P * \ left (1-F \ right)} + g Tasso di crescita del dividendo = P ∗ (1− F) D1 + g

Dove:

• D ₁ = il dividendo nel periodo successivo
• P = prezzo di emissione di una azione
• F = rapporto tra costo di flottazione e prezzo di emissione delle azioni
• g = tasso di crescita del dividendo

Cosa ti dicono i costi di flottazione?

Le aziende raccolgono capitali in due modi: debito tramite obbligazioni e prestiti o capitale proprio. Alcune società preferiscono emettere obbligazioni o ottenere un prestito, soprattutto quando i tassi di interesse sono bassi e soprattutto perché l'interesse pagato su molti debiti è deducibile dalle tasse, mentre i rendimenti azionari no. Altre società preferiscono l'equità perché non ha bisogno di essere rimborsato; tuttavia, la vendita di azioni comporta anche la rinuncia a una partecipazione nella società.

Ci sono costi di flottazione associati all'emissione di nuovo capitale o azioni ordinarie di nuova emissione. Questi includono costi quali investimenti bancari e legali, commissioni contabili e di revisione contabile e commissioni pagate in borsa per elencare le azioni della società. La differenza tra il costo del capitale proprio esistente e il costo del nuovo capitale proprio è il costo di flottazione.

Il costo di flottazione è espresso in percentuale del prezzo di emissione ed è incorporato nel prezzo di nuove azioni a titolo di riduzione. Una società utilizzerà spesso un calcolo ponderato del costo del capitale (WACC) per determinare quale quota del proprio finanziamento dovrebbe essere raccolta da nuove azioni e quale quota dal debito.

Key Takeaways

• I costi di flottazione sono i costi sostenuti da un'azienda per l'emissione di nuovi titoli.
• I costi di flottazione aumentano il costo del nuovo capitale proprio rispetto al capitale esistente.
• Gli analisti sostengono che i costi di flottazione sono una spesa una tantum che dovrebbe essere adeguata ai flussi di cassa futuri al fine di non sopravvalutare il costo del capitale per sempre.

Esempio di calcolo del costo di flottazione

Ad esempio, supponiamo che la società A abbia bisogno di capitale e decida di raccogliere $ 100 milioni in azioni ordinarie a $ 10 per azione per soddisfare i propri requisiti di capitale. I banchieri di investimento ricevono il 7% dei fondi raccolti. La società A paga $ 1 in dividendi per azione l'anno prossimo e dovrebbe aumentare i dividendi del 10% l'anno successivo.

Utilizzando queste variabili, il costo della nuova equità viene calcolato con la seguente equazione:

• ($ 1 / ($ 10 * (1-7%)) + 10%

La risposta è del 20, 7%. Se l'analista non assume alcun costo di flottazione, la risposta è il costo del capitale proprio esistente. Il costo del patrimonio netto esistente viene calcolato con la seguente formula:

• ($ 1 / ($ 10 * (1-0%)) + 10%

La risposta è del 20, 0%. La differenza tra il costo del nuovo capitale e il costo del capitale esistente è il costo di flottazione, che è (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. In altre parole, i costi di flottazione hanno aumentato il costo della nuova emissione di azioni dello 0, 7%.

Limitazioni dell'utilizzo dei costi di galleggiamento

Alcuni analisti sostengono che l'inclusione dei costi di flottazione nel costo del capitale proprio della società implica che i costi di flottazione sono una spesa in corso e sopravvalutano per sempre il costo del capitale dell'azienda. In realtà, una società paga i costi di flottazione una volta all'emissione di nuove azioni. Per compensare ciò, alcuni analisti adeguano i flussi di cassa dell'azienda per i costi di flottazione.

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