Forward Premium
Un premio a termine è una situazione in cui il prezzo futuro a termine o atteso per una valuta è maggiore del prezzo a pronti. Indica dal mercato che l'attuale tasso di cambio interno aumenterà rispetto all'altra valuta.
Questa circostanza può essere fonte di confusione perché un tasso di cambio in aumento significa che la valuta si sta deprezzando.
Comprensione dei premi in avanti
Un premio a termine viene spesso misurato come la differenza tra il tasso a pronti corrente e il tasso a termine, quindi è ragionevole presumere che il tasso a pronti futuro sarà uguale al tasso a termine corrente. Secondo la teoria dei tassi di cambio delle aspettative a termine, l'attuale tasso spot futures sarà il tasso spot futuro. Questa teoria è radicata negli studi empirici ed è un presupposto ragionevole da fare in un orizzonte temporale a lungo termine.
Tipicamente, riflette le possibili variazioni derivanti dalle differenze nel tasso di interesse tra le due valute dei due paesi coinvolti.
I tassi di cambio a termine della valuta sono spesso diversi dal tasso di cambio a pronti della valuta. Se il tasso di cambio a termine per una valuta è superiore al tasso a pronti, esiste un premio per quella valuta. Uno sconto si verifica quando il tasso di cambio a termine è inferiore al tasso spot. Un premio negativo equivale a uno sconto.
Calcolo Premium della tariffa forward
Le basi del calcolo di un tasso forward richiedono sia il prezzo spot corrente della coppia di valute sia i tassi di interesse nei due paesi (vedi sotto). Considera questo esempio di uno scambio tra lo yen giapponese e il dollaro USA:
- Il tasso di cambio a termine da yen a dollaro (¥ / $) a novanta giorni è 109, 50.
- La tariffa spot ¥ / $ è = 109, 38.
- Calcolo del premio forward annualizzato = ((109.50-109.38 ÷ 109.38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0.44%
In questo caso, il dollaro è "forte" rispetto allo yen poiché il valore a termine del dollaro supera il valore spot di un premio di 0, 12 yen per dollaro. Lo yen verrebbe scambiato con uno sconto perché il suo valore a termine rispetto ai dollari è inferiore al suo tasso spot.
Per calcolare lo sconto a termine per lo yen, è innanzitutto necessario calcolare i tassi di cambio a termine e spot per lo yen nella relazione di dollari per yen.
- Il tasso di cambio forward ¥ / $ è (1 ÷ 109, 50 = 0, 0091324).
- La tariffa spot ¥ / $ è (1 ÷ 109, 38 = 0, 0091424).
- Sconto a termine annualizzato per lo yen, in termini di dollari = ((0, 0091324 - 0, 0091424) ÷ 0, 0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0, 44%
Per il calcolo di periodi diversi da un anno, inserire il numero di giorni come mostrato nell'esempio seguente. Un tasso forward di tre mesi è uguale al tasso spot moltiplicato per (1 + il tasso di cambio interno 90/360 / 1 + il tasso di cambio estero 90/360).
Per calcolare il tasso forward, moltiplicare il tasso spot per il rapporto tra i tassi di interesse e regolare per il tempo fino alla scadenza. Pertanto, il tasso forward è uguale al tasso spot x (1 + tasso di interesse estero) / (1 + tasso di interesse domestico).
Key Takeaways
- Un premio a termine è una situazione in cui il prezzo futuro a termine o atteso per una valuta è maggiore del prezzo a pronti.
- Un premio forward è spesso misurato come la differenza tra il tasso spot corrente e il tasso forward.
Ad esempio, supponiamo che l'attuale tasso di cambio dal dollaro USA all'euro sia di $ 1, 1365. Il tasso di interesse interno o il tasso statunitense è del 5% e il tasso di interesse estero è del 4, 75%. Inserendo i valori nell'equazione si ottiene: F = $ 1, 1365 x (1, 05 / 1, 0475) = $ 1, 1392. In questo caso, riflette un premio a termine.
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