Flusso di cassa gratuito per l'impresa - Definizione FCFF
Il flusso di cassa gratuito verso l'impresa (FCFF) rappresenta l'ammontare del flusso di cassa dalle operazioni disponibili per la distribuzione dopo che gli ammortamenti, le tasse, il capitale circolante e gli investimenti sono contabilizzati e pagati. FCFF è essenzialmente una misura della redditività di un'azienda dopo tutte le spese e i reinvestimenti. È uno dei molti parametri di riferimento utilizzati per confrontare e analizzare lo stato finanziario di un'impresa.
Key Takeaways
- Il flusso di cassa gratuito verso l'impresa (FCFF) rappresenta i flussi di cassa dalle operazioni disponibili per la distribuzione dopo che sono stati contabilizzati gli ammortamenti, le tasse, il capitale circolante e gli investimenti.
- Il flusso di cassa libero è probabilmente l'indicatore finanziario più importante del valore delle azioni di una società.
- Un valore FCFF positivo indica che l'impresa ha liquidità residua dopo le spese.
- Un valore negativo indica che l'impresa non ha generato entrate sufficienti per coprire i costi e le attività di investimento.
La formula per FCFF è
Il calcolo per FCFF può assumere diverse forme ed è importante comprendere ogni versione. L'equazione più comune è mostrata come:
FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Reddito nettoNC = Oneri non monetari I = InterestTR = Tax RateLI = Investimenti a lungo termineIWC = Investimenti in capitale circolante \ inizio {allineato} & \ text {FCFF} = \ text {NI} + \ text {NC} + (\ text {I} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {NI} = \ text {Entrate nette} \\ & \ text {NC} = \ text {Oneri non in contanti} \\ & \ text {I} = \ text {Interesse} \\ & \ text {TR} = \ text {Aliquota fiscale} \\ & \ text {LI} = \ text {Investimenti a lungo termine} \\ & \ text {IWC} = \ text {Investimenti nel lavoro Capitale} \\ \ end {allineato} FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWCwhere: NI = Utile nettoNC = Oneri non monetari I = InterestTR = Aliquota fiscaleLI = Investimenti a lungo termineIWC = Investimenti nel capitale circolante
Come calcolare FCFF
Il flusso di cassa gratuito per l'impresa può essere calcolato anche utilizzando altre formulazioni. Altre formulazioni dell'equazione sopra includono:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = Flusso di cassa dalle operazioniIE = Spese per interessi CAPEX = Spese in conto capitale \ inizio {allineato} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text { IE} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {CAPEX} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {CFO} = \ text {Flusso di cassa dalle operazioni} \\ & \ text {IE} = \ text {Interessi passivi} \\ & \ text {CAPEX} = \ text {Spese in conto capitale} \\ \ end {allineato} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEXwhere: CFO = Flusso di cassa dalle operazioniIE = Interessi passivi CAPEX = Spese in conto capitale
FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Utile ante interessi e imposte D = Ammortamento \ inizio {allineato} & \ text {FCFF} = (\ text {EBIT} \ times (1 - \ text {TR})) - \ text {D} - \ text {LI} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Guadagni prima degli interessi e imposte} \\ & \ text {D} = \ text {Ammortamento} \\ \ end {allineato} FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IWCwhere: EBIT = Utile prima di interessi e tasseD = ammortamento
FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Utili prima di interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti \ inizio {allineato} & \ text {FCFF} = (\ text { EBITDA} \ times (1 - \ text {TR})) + (\ text {D} \ times \ text {TR}) - \ text {LI} \\ & \ phantom {\ text {FCFF} =} - \ text {IWC} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {EBITDA} = \ text {Utili prima di interessi, imposte, ammortamenti} \\ & \ text {e ammortamenti} \\ \ end {allineati} FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) −LIFCFF = −IWCwhere: EBITDA = Utili prima di interessi, imposte, ammortamenti e ammortamenti
01:12Comprensione del flusso di cassa gratuito
Cosa ti dice il flusso di cassa gratuito per l'impresa?
FCFF rappresenta la liquidità disponibile per gli investitori dopo che una società paga tutti i suoi costi aziendali, investe in attività correnti (ad es. Inventario) e investe in attività a lungo termine (ad es. Attrezzature). FCFF include gli obbligazionisti e gli azionisti quando considerano il denaro rimasto per gli investitori.
Il calcolo FCFF è una buona rappresentazione delle operazioni di un'azienda e delle sue prestazioni. FCFF considera tutti gli afflussi di cassa sotto forma di entrate, tutti i deflussi di cassa sotto forma di spese ordinarie e tutti i fondi reinvestiti per far crescere il business. Il denaro rimasto dopo aver condotto tutte queste operazioni rappresenta la FCFF di un'azienda.
Il flusso di cassa libero è probabilmente l'indicatore finanziario più importante del valore delle azioni di una società. Il valore / prezzo di un titolo è considerato la somma dei flussi di cassa futuri previsti della società. Tuttavia, le scorte non hanno sempre un prezzo accurato. La comprensione del FCFF di una società consente agli investitori di verificare se un titolo è valutato correttamente. FCFF rappresenta anche la capacità di una società di pagare dividendi, effettuare riacquisti di azioni o rimborsare i possessori di debito. Qualsiasi investitore che desideri investire in obbligazioni societarie o azioni pubbliche di una società dovrebbe verificare il proprio FCFF.
Un valore FCFF positivo indica che l'impresa ha liquidità residua dopo le spese. Un valore negativo indica che l'impresa non ha generato entrate sufficienti per coprire i costi e le attività di investimento. In tal caso, un investitore dovrebbe scavare più a fondo per valutare perché ciò sta accadendo. Può essere il risultato di uno scopo commerciale specifico, come nelle aziende tecnologiche ad alta crescita che prendono consistenti investimenti esterni, oppure potrebbe essere un segnale di problemi finanziari.
Esempio di FCFF
Se guardiamo al rendiconto finanziario di Exxon, vediamo che la società aveva un flusso di cassa operativo di $ 8.519 miliardi (sotto, in blu). La società ha inoltre investito in un nuovo impianto e attrezzature, acquistando $ 3, 334 miliardi di attività (in rosso). L'acquisto è un esborso di capitale CAPEX. Nello stesso periodo, Exxon ha pagato $ 300 milioni di interessi soggetti a un'aliquota del 30%.
FCFF può essere calcolato utilizzando questa versione della formula:
FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX \ begin {align} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + (\ text {IE} \ times (1 - \ text {TR}) ) - \ text {CAPEX} \\ \ end {allineato} FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX
Nell'esempio sopra, FCFF sarebbe quindi calcolato come segue:
FCFF = $ 8, 519 milioni + ($ 300 milioni × (1 − .30)) - FCFF = $ 3, 349 milioni = $ 5, 38 miliardi \ inizio {allineato} \ testo {FCFF} = & \ \ $ 8, 519 \ testo {milioni} + + (\ $ 300 \ testo {Milioni} \ times (1 - .30)) - \\ \ phantom {\ text {FCFF} =} & \ \ $ 3, 349 \ text {Milioni} \\ = & \ \ $ 5, 38 \ text {Miliardi} \\ \ end {allineato} FCFF = FCFF == $ 8, 519 milioni + ($ 300 milioni × (1 − .30)) - $ 3, 349 milioni $ 5, 38 miliardi
La differenza tra flusso di cassa e FCFF
Il flusso di cassa è l'ammontare netto di disponibilità liquide e mezzi equivalenti trasferiti da e verso una società. Il flusso di cassa positivo indica che le attività liquide di una società stanno aumentando, consentendole di estinguere i debiti, reinvestire nella sua attività, restituire denaro agli azionisti e pagare le spese.
Il flusso di cassa è riportato nel rendiconto finanziario, che contiene tre sezioni che dettagliano le attività. Queste tre sezioni sono il flusso di cassa da attività operative, attività di investimento e attività di finanziamento.
FCFF è il flusso di cassa che una società produce attraverso le sue operazioni dopo aver sottratto qualsiasi spesa in contanti per investimenti in immobilizzazioni quali immobili, impianti e macchinari, nonché dopo che sono stati contabilizzati gli ammortamenti, le tasse, il capitale circolante e gli interessi. In altre parole, il flusso di cassa gratuito per l'impresa è il denaro residuo dopo che una società ha pagato le sue spese operative e le spese in conto capitale.
Limitazioni di FCFF
Sebbene fornisca una ricchezza di informazioni preziose che gli investitori apprezzano davvero, FCFF non è infallibile. Le aziende furbe hanno ancora un margine di manovra quando si tratta di svantaggio contabile. Senza uno standard normativo per la determinazione del FCFF, gli investitori spesso non sono d'accordo su quali elementi debbano e non debbano essere trattati come spese in conto capitale.
Pertanto, gli investitori devono tenere d'occhio le società con livelli elevati di FCFF per verificare se tali società stiano sottostimando spese in conto capitale, ricerca e sviluppo. Le aziende possono inoltre incrementare temporaneamente FCFF estendendo i propri pagamenti, inasprendo le politiche di riscossione dei pagamenti e esaurendo gli inventari. Queste attività riducono le passività correnti e le modifiche al capitale circolante, ma è probabile che gli impatti siano temporanei.
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