Come viene quantificato il rischio di investimento

Mentre la diversificazione e l'allocazione delle attività possono migliorare i rendimenti, i rischi sistematici e non sistematici sono inerenti agli investimenti. Tuttavia, insieme alla frontiera efficiente, le misure e i metodi statistici, compreso il valore a rischio (VaR) e il modello di determinazione dei prezzi delle attività in conto capitale (CAPM) sono modi utili per misurare il rischio. Comprendere questi strumenti può aiutare un investitore a differenziare gli investimenti ad alto rischio da quelli stabili.

Portafoglio moderno e frontiera efficiente

Investire nei mercati finanziari può comportare rischi significativi. La moderna teoria dei portafogli (MPT) valuta il massimo rendimento atteso del portafoglio per un dato importo di rischio di portafoglio. Nell'ambito di MPT, un portafoglio ottimale è costruito sulla base di asset allocation, diversificazione e ribilanciamento. L'asset allocation, insieme alla diversificazione, è la strategia di divisione di un portafoglio tra varie classi di attività. La diversificazione ottimale comporta il possesso di più strumenti non correlati positivamente.

Key Takeaways

• Gli investitori possono utilizzare modelli per aiutare a distinguere tra investimenti rischiosi e stabili.
• La moderna teoria del portafoglio viene utilizzata per comprendere il rischio di un portafoglio in relazione al suo rendimento.
• La diversificazione può ridurre il rischio e la diversificazione ottimale si ottiene costruendo un portafoglio di attività non correlate.
• La frontiera efficiente è un insieme di portafogli ottimizzati in termini di allocazione e diversificazione delle attività.
• Beta, deviazioni standard e VaR misurano il rischio, ma in diversi modi.

Rapporti Alpha e Beta

Quando si tratta di quantificare valore e rischio, due metriche statistiche, alfa e beta, sono utili per gli investitori. Entrambi sono rapporti di rischio utilizzati in MPT e aiutano a determinare il profilo di rischio / rendimento dei titoli di investimento.

Alpha misura la performance di un portafoglio di investimento e lo confronta con un indice di riferimento, come lo S&P 500. La differenza tra i rendimenti di un portafoglio e il benchmark viene definita alfa. Un'alfa positiva di uno indica che il portafoglio ha sovraperformato il benchmark dell'1%. Allo stesso modo, un alfa negativo indica la sottoperformance di un investimento.

Beta misura la volatilità di un portafoglio rispetto a un indice di riferimento. La misura statistica beta viene utilizzata nel CAPM, che utilizza il rischio e il ritorno al prezzo di un'attività. A differenza dell'alfa, la beta cattura i movimenti e le oscillazioni dei prezzi delle attività. Una beta maggiore di una indica una volatilità più elevata, mentre una beta sotto una indica che la sicurezza sarà più stabile.

Ad esempio, Starbucks (SBUX), con un coefficiente beta di 0, 50, rappresenta un investimento meno rischioso rispetto a Nvidia (NVDA), che ha una beta di 2, 47, al 14 ottobre 2019. Un consulente finanziario esperto o un gestore di fondi probabilmente evitare investimenti alfa e beta elevati per i clienti avversi al rischio.

Capital Asset Pricing Model

CAPM è una teoria dell'equilibrio costruita sulla relazione tra rischio e rendimento atteso. La teoria aiuta gli investitori a misurare il rischio e il rendimento atteso di un investimento per valutare adeguatamente l'attività. In particolare, gli investitori devono essere compensati per il valore temporale del denaro e del rischio. Il tasso privo di rischio viene utilizzato per rappresentare il valore temporale del denaro per il collocamento di denaro in qualsiasi investimento.

In poche parole, il rendimento medio di un'attività dovrebbe essere linearmente correlato al suo coefficiente beta: ciò dimostra che gli investimenti più rischiosi guadagnano un premio rispetto al tasso di riferimento. Seguendo un quadro di rischio-rendimento, il rendimento atteso (secondo un modello CAPM) sarà maggiore quando l'investitore assume rischi maggiori.

R-quadro

In statistica, R-quadrato rappresenta una componente notevole dell'analisi di regressione. Il coefficiente R rappresenta la correlazione tra due variabili: a fini di investimento, R-quadrato misura il movimento spiegato di un fondo o di un titolo rispetto a un benchmark. Un alto R-quadrato mostra che la performance di un portafoglio è in linea con l'indice. I consulenti finanziari possono utilizzare l'R-quadrato in tandem con la beta per fornire agli investitori un quadro completo della performance degli attivi.

Deviazione standard

Per definizione, la deviazione standard è una statistica utilizzata per quantificare qualsiasi variazione dal rendimento medio di un set di dati. Nel settore finanziario, la deviazione standard utilizza il rendimento di un investimento per misurare la volatilità dell'investimento. La misura differisce leggermente dalla beta perché confronta la volatilità con i rendimenti storici del titolo piuttosto che un indice di riferimento. Deviazioni standard elevate sono indicative di volatilità, mentre deviazioni standard inferiori sono associate ad attività stabili.

Il rapporto di Sharpe

Uno degli strumenti più popolari nell'analisi finanziaria, il rapporto di Sharpe è una misurazione del rendimento in eccesso atteso di un investimento in relazione alla sua volatilità. Il rapporto Sharpe misura il rendimento medio superiore al tasso privo di rischio per unità di incertezza per determinare la quantità di rendimento aggiuntivo che un investitore può ricevere con la volatilità aggiuntiva di detenere attività più rischiose. Un rapporto di Sharpe di uno o più è considerato avere un migliore compromesso tra rischio e rendimento.

Frontiere efficienti

La frontiera efficiente, che è un insieme di portafogli ideali, fa del suo meglio per ridurre al minimo l'esposizione di un investitore a tale rischio. Introdotto da Harry Markowitz nel 1952, il concetto identifica un livello ottimale di diversificazione e allocazione delle attività, dati i rischi intrinseci di un portafoglio.

Frontiere efficienti derivano dall'analisi della varianza media, che tenta di creare scelte di investimento più efficienti. L'investitore tipo preferisce rendimenti attesi elevati con una varianza ridotta. La frontiera efficiente è costruita di conseguenza utilizzando una serie di portafogli ottimali che offrono il rendimento atteso più elevato per un livello di rischio specifico.

Rischio e volatilità non sono la stessa cosa. La volatilità si riferisce alla velocità di movimento dei prezzi dell'investimento e il rischio è la quantità di denaro che può essere persa su un investimento.

Valore a rischio

L'approccio value at risk (VaR) alla gestione del portafoglio è un modo semplice per misurare il rischio. Il VaR misura la perdita massima che non può essere superata a un determinato livello di confidenza. Calcolato in base al periodo di tempo, al livello di confidenza e all'ammontare delle perdite predeterminato, le statistiche VaR forniscono agli investitori un'analisi dello scenario peggiore.

Se un investimento ha un VaR del 5%, l'investitore deve avere una probabilità del 5% di perdere l'intero investimento in un determinato mese. La metodologia VaR non è la misura di rischio più completa, ma rimane una delle misure più popolari nella gestione del portafoglio grazie al suo approccio semplicistico.

La linea di fondo

Investire nei mercati finanziari è intrinsecamente rischioso. Molte persone usano consulenti finanziari e gestori patrimoniali per aumentare i rendimenti e ridurre il rischio di investimenti. Questi professionisti finanziari utilizzano misure statistiche e modelli di rischio / rendimento per differenziare le attività volatili da quelle stabili. La moderna teoria del portafoglio utilizza cinque indicatori statistici - alfa, beta, deviazione standard, R-quadrato e rapporto di Sharpe - per fare questo. Allo stesso modo, il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale e il valore a rischio sono ampiamente utilizzati per misurare il rischio per premiare il compromesso con attività e portafogli.