Tasso di rendimento interno: uno sguardo interno

Il tasso di rendimento interno (IRR) viene spesso utilizzato dalle aziende per analizzare i centri di profitto e decidere tra i progetti di capitale. Ma questa metrica di budget può anche aiutarti a valutare determinati eventi finanziari nella tua vita, come mutui e investimenti.

L'IRR è il tasso di interesse (noto anche come tasso di sconto) che porterà una serie di flussi di cassa (positivi e negativi) a un valore attuale netto (VAN) pari a zero (o al valore corrente della liquidità investita). L'uso dell'IRR per ottenere il valore attuale netto è noto come metodo del flusso di cassa attualizzato dell'analisi finanziaria.

Usi IRR

Come accennato in precedenza, l'IRR è uno strumento chiave nella finanza aziendale. Ad esempio, una società valuterà gli investimenti in un nuovo impianto rispetto all'estensione di un impianto esistente basato sull'IRR di ciascun progetto. In tal caso, ogni nuovo progetto di capitale deve produrre un IRR superiore al costo del capitale dell'azienda. Una volta superato questo ostacolo, il progetto con il più alto IRR sarebbe l'investimento più saggio, a parità di altre condizioni (incluso il rischio).

L'IRR è utile anche per le società nella valutazione dei programmi di riacquisto di azioni. Chiaramente, se una società assegna un importo considerevole a un riacquisto delle proprie azioni, l'analisi deve dimostrare che le azioni proprie della società rappresentano un investimento migliore, ovvero un IRR più elevato rispetto a qualsiasi altro utilizzo dei fondi, come la creazione di nuovi sbocchi o acquisizione di altre società.

Complessità di calcolo IRR

La formula IRR può essere molto complessa a seconda dei tempi e delle variazioni degli importi dei flussi di cassa. Senza un computer o un calcolatore finanziario, l'IRR può essere calcolato solo per tentativi ed errori.

Uno degli svantaggi dell'utilizzo dell'IRR è che si presume che tutti i flussi di cassa vengano reinvestiti allo stesso tasso di sconto, anche se nel mondo reale tali tassi fluttueranno, in particolare con progetti a più lungo termine. L'IRR può essere utile, tuttavia, quando si confrontano progetti a pari rischio, piuttosto che come una proiezione del rendimento fissa.

La formula generale per IRR che include il valore attuale netto è:

0 = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 +… + CFn (1 + IRR) n = NPV = ∑n = 0NCFn (1 + IRR) nwhere: CF0 = Investimento / esborso iniziale CF1, CF2, …, CFn = Flussi di cassan = Ogni periodo N = Periodo di detenzioneNPV = Valore attuale nettoIRR = Tasso di rendimento interno \ inizio {allineato} 0 & = CF_0 + \ frac {CF_1} {(1 + IRR)} + \ frac {CF_2 } {(1 + IRR) ^ 2} + \ dotso + \ frac {CF_n} {(1 + IRR) ^ n} \\ & = NPV = \ sum ^ N_ {n = 0} \ frac {CF_n} {( 1 + IRR) ^ n} \\ & \ textbf {dove:} \\ & CF_0 = \ text {Investimento / esborso iniziale} \\ & CF_1, CF_2, \ dotso, CF_n = \ text {Flussi di cassa} \\ & n = \ text {Ogni periodo} \\ & N = \ text {Periodo di detenzione} \\ & NPV = \ text {Valore attuale netto} \\ & IRR = \ text {Tasso di rendimento interno} \\ \ end {allineato} 0 = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + ... + (1 + IRR) nCFn = NPV = n = 0ΣN (1 + IRR) nCFn dove: CF0 = Investimento / esborso iniziale CF1, CF2, …, CFn = Flussi di cassan = Ogni periodo N = Periodo di detenzioneNPV = Valore attuale netto IRR = Tasso di rendimento interno

Un esempio di calcolo IRR

L'esempio più semplice di calcolo di un IRR è quello di prenderne uno dalla vita di tutti i giorni: un mutuo con pagamenti pari. Supponi un importo ipotecario iniziale di $ 200.000 e pagamenti mensili di $ 1.050 per 30 anni. L'IRR (o tasso di interesse implicito) su questo prestito ogni anno è del 4, 8%.

Poiché il flusso di pagamenti è uguale e spaziato a intervalli regolari, un approccio alternativo è quello di attualizzare questi pagamenti a un tasso di interesse del 4, 8%, che produrrà un valore attuale netto di $ 200.000. In alternativa, se i pagamenti vengono portati a, ad esempio $ 1, 100, l'IRR di quel prestito salirà al 5, 2%.

Ecco come funziona la formula sopra per IRR usando questo esempio:

• Il pagamento iniziale (CF ₁ ) è di $ 200.000 (un afflusso positivo)
• I flussi di cassa successivi (CF ₂, CF ₃, CF _n ) sono negativi $ 1, 050 (negativi perché vengono pagati)
• Il numero di pagamenti (N) è di 30 anni x 12 = 360 pagamenti mensili
• L'investimento iniziale è di $ 200.000
• L'IRR è del 4, 8% diviso per 12 (per equivalere ai pagamenti mensili) = 0, 400%

IRR e il potere del composto

L'IRR è anche utile per dimostrare il potere del compounding. Ad esempio, se investi $ 50 ogni mese nel mercato azionario per un periodo di 10 anni, quel denaro si trasformerebbe in $ 7, 764 alla fine dei 10 anni con un IRR del 5%, che è più dell'attuale Ministero del Tesoro a 10 anni ( tasso senza rischi.

In altre parole, per ottenere un valore futuro di $ 7, 764 con pagamenti mensili di $ 50 al mese per 10 anni, l'IRR che porterà quel flusso di pagamenti a un valore attuale netto pari a zero è del 5%.

Confronta questa strategia di investimento con l'investimento di un importo forfettario: per ottenere lo stesso valore futuro di $ 7, 764 con un IRR del 5%, dovresti investire $ 4, 714 oggi, in contrasto con i $ 6.000 investiti nel piano da $ 50 al mese. Quindi, un modo per confrontare gli investimenti in capitale con i pagamenti nel tempo è usare l'IRR.

IRR e rendimenti degli investimenti

L'analisi IRR può essere utile in dozzine di modi. Ad esempio, quando vengono annunciati gli importi della lotteria, sapevi che un piatto da $ 100 milioni non è in realtà $ 100 milioni? È una serie di pagamenti che alla fine porterà a un pagamento di $ 100 milioni, ma non equivale a un valore attuale netto di $ 100 milioni.

In alcuni casi, i pagamenti o i premi pubblicizzati sono semplicemente un totale di $ 100 milioni per un certo numero di anni, senza alcun tasso di sconto ipotizzato. In quasi tutti i casi in cui un vincitore del premio ha la possibilità di un pagamento forfettario rispetto ai pagamenti per un lungo periodo di tempo, il pagamento in capitale sarà l'alternativa migliore.

Un altro uso comune dell'IRR è nel calcolo dei rendimenti di portafoglio, fondi comuni o singoli titoli. Nella maggior parte dei casi, il rendimento pubblicizzato includerà l'ipotesi che eventuali dividendi in contanti vengano reinvestiti nel portafoglio o nell'azione. Pertanto, è importante esaminare attentamente le ipotesi quando si confrontano i rendimenti di vari investimenti.

Che cosa succede se non vuoi reinvestire i dividendi, ma hai bisogno di loro come reddito quando pagati? E se non si presume che i dividendi vengano reinvestiti, vengono pagati o lasciati in contanti? Qual è il rendimento presunto in contanti? L'IRR e altre ipotesi sono particolarmente importanti su strumenti come polizze assicurative sulla vita intera e rendite, in cui i flussi di cassa possono diventare complessi. Riconoscere le differenze nelle ipotesi è l'unico modo per confrontare accuratamente i prodotti.

La linea di fondo

Poiché il numero di metodologie di negoziazione, piani di investimento alternativi e classi di attività finanziarie è aumentato esponenzialmente negli ultimi anni, è importante essere consapevoli dell'IRR e di come il tasso di sconto ipotizzato possa modificare i risultati, a volte in modo drammatico.

Molti programmi software di contabilità ora includono un calcolatore IRR, così come Excel e altri programmi. Un'alternativa utile per alcuni è il buon vecchio calcolatore finanziario HP 12c, che si inserisce in una tasca o in una valigetta.