Gli investitori acquistano protezione contro il forte pullback ai massimi livelli di sempre

Gli investitori azionari che hanno sofferto le peggiori performance azionarie da mese a oggi in quasi cinque decenni si stanno preparando a ulteriori sconvolgimenti del mercato. Oltre un terzo dei gestori di fondi intervistati di recente da Bank of America Merrill Lynch ha sottoscritto una protezione contro un brusco calo dei mercati azionari nei prossimi tre mesi, il livello più alto nella storia dell'indagine. "Gli investitori sono ben coperti ma non posizionati per una rottura dei colloqui commerciali", ha dichiarato Michael Harnett, capo stratega degli investimenti presso BofAML. Mandy Xu, capo stratega dei derivati ​​azionari del Credit Suisse, ha dichiarato ieri in una nota ai clienti: "Invece di vendere senza esposizione azionaria, gli investitori stanno optando invece per pagare le coperture questa volta", secondo il Wall Street Journal.

Altalene del mercato snervanti

La propensione del mercato a oscillazioni snervanti è stata illustrata quando martedì le scorte sono aumentate negli scambi giornalieri in risposta ai commenti del presidente Trump in diversi tweet sul fatto che una tregua commerciale potrebbe essere raggiunta senza ulteriori aumenti delle tariffe. Quei guadagni azionari, che potrebbero invertire rapidamente, hanno recuperato solo una piccola parte delle perdite del mercato dal 1 ° maggio, a causa dell'escalation nella guerra tariffaria. Solo lunedì, l'indice S&P 500 (SPX) è sceso del 2, 4% poiché l'indice di volatilità CBOE (VIX) ha registrato il suo più grande guadagno da ottobre.

Quindi non c'è da meravigliarsi che i gestori di fondi siano ansiosi. Bank of America Merrill Lynch ha completato il sondaggio mensile sui gestori di fondi globali tra il 3 e il 9 maggio, quando la guerra commerciale ha iniziato a intensificarsi. In cima alla lista dei possibili rischi di coda per i mercati è stata una guerra commerciale, ha votato la loro più grande preoccupazione dal 37% degli intervistati, mentre il 16% ha affermato che il rallentamento della coda è l'economia cinese. Nel frattempo, il 34% degli intervistati ha dichiarato di essere coperto da un forte calo dei prezzi delle azioni, il più alto nella storia del sondaggio.

L'ansia dei gestori di fondi aumenta

• Registra una copertura del 34% contro il forte calo delle scorte nei prossimi 3 mesi
• Rischio di coda: guerra commerciale (37% degli intervistati)
• Altri grandi rischi: economia cinese (16%), politica americana (12%)
• Debito elevato: il 41% afferma che le società sono sovrautilizzate
• Priorità per il flusso di cassa aziendale: il 46% quasi record desidera la riduzione della leva finanziaria
• Rallentamento economico globale previsto per i prossimi 12 mesi del 63%
• Ma solo il 5% prevede una recessione nel 2019, solo il 33% prima della seconda metà del 2020

Fonte: sondaggio del gestore del fondo globale della Bank of America Merrill Lynch, maggio 2019

Significato per gli investitori

Il sondaggio BofAML Global Fund Manager per maggio 2019 è stato condotto tra il 3 maggio e il 9 maggio quando la guerra commerciale ha iniziato a intensificarsi. Il panel comprendeva 250 gestori degli investimenti in tutto il mondo che supervisionano collettivamente $ 687 miliardi di asset under management (AUM).

L'ansia e il desiderio di copertura degli investitori sono stati stimolati dal fatto che l'S & P 500 ha pubblicato il suo peggior inizio nel mese di maggio dal 1970, secondo il Journal, secondo il quale i trader stanno cercando di trarre profitto dall'aumento dell'ansia e della volatilità acquistando prodotti negoziati in borsa ( ETP) progettati per aumentare quando la velocità, misurata dal VIX, è aumentata. Le attività aggregate gestite per tali prodotti hanno raggiunto il massimo storico a maggio, secondo i dati dei sistemi di ricerca FactSet citati dalla rivista.

Guardando avanti

Oltre agli sviluppi dei negoziati commerciali, i guadagni al dettaglio questa settimana saranno esaminati per indizi su come gestiranno le tariffe statunitensi più elevate, indica il Journal. Le aziende che non dispongono di potere sui prezzi avranno una capacità limitata di trasferire aumenti dei costi indotti dalle tariffe. Il jolly è se Trump e Xi, leader delle due maggiori economie del mondo, possono stringere un accordo per calmare i mercati.