Rischio di compensazione con opzioni, future e hedge fund

Tutti i portafogli contengono rischi. Il rischio può essere di grande beneficio per i nostri portafogli e altrettanto rapidamente può essere responsabile della maggior parte delle nostre perdite. Tuttavia, utilizzando i derivati ​​e alcuni veicoli di investimento, come gli hedge fund, possiamo compensare parte di tale rischio e prevenire perdite in determinate situazioni, pur mantenendo un'esposizione al rialzo.

Utilizzo delle opzioni per compensare il rischio

Una semplice opzione negoziata in borsa è lo strumento finanziario più versatile disponibile. Esistono cinque diversi tipi di rischio da cui un'opzione può proteggere: differenziali di prezzo, tasso di variazione di tali differenziali di prezzo, variazioni dei tassi di interesse, tempi e volatilità. Questi rischi sono espressi al contrario quantitativamente come le opzioni greche.

La maggior parte delle strategie di opzione che proteggono da rischi particolari saranno completate utilizzando più di un'opzione, come uno spread di opzione. Prima di arrivare a questo, diamo un'occhiata ad alcune strategie di opzione che utilizzano solo un'opzione per proteggersi dai rischi. (Per un primer rapido, vedere Riduzione del rischio con le opzioni .)

Chiamate coperte : mentre una chiamata coperta è una strategia relativamente semplice da utilizzare, non considerarla inutile. Può essere utilizzato per proteggere da movimenti di prezzo relativamente piccoli ad interim fornendo al venditore i proventi. Il rischio deriva dal fatto che, in cambio di questi proventi, in circostanze particolari, stai cedendo almeno alcuni dei tuoi vantaggi al rialzo per l'acquirente.

Acquisto di opzioni : l' acquisto di un'opzione a titolo definitivo potrebbe non sembrare una misura per compensare il rischio in sé, ma può essere associato a una situazione in cui una posizione contiene un grande profitto sulla carta. Invece di mantenere l'intera posizione investita, può essere ceduta, utilizzando una piccola parte del ricavato per acquistare opzioni put. Questa strategia fungerà da copertura contro il potenziale rischio al ribasso del capitale investito originariamente. Questa strategia può anche essere considerata come un rischio di opportunità di compensazione. Teoricamente, il costo dell'opzione dovrebbe essere uguale a questo rischio opportunità (come un modello di valutazione delle opzioni può farti credere), ma in termini più pratici il costo dell'opzione può spesso superare questo rischio opportunità ed essere vantaggioso per l'investitore .

Gli spread di opzioni più complessi possono essere utilizzati per compensare rischi particolari, come il rischio di movimento dei prezzi. Questi richiedono un po 'più di calcolo rispetto alle strategie precedentemente discusse.

Compensazione del rischio di prezzo : per compensare il rischio di prezzo di una posizione, è possibile creare una posizione di opzione con un delta inversamente equivalente alla posizione attuale. Per definizione, il patrimonio netto ha un delta di uno per unità, quindi il delta della posizione è quindi equivalente al numero di azioni. Un investitore può vendere un determinato numero di chiamate (alcune nude) per compensare il delta perché il delta di una chiamata venduta è negativo. Ciò comporta alcuni rischi, poiché la vendita di chiamate nude ha una responsabilità potenzialmente illimitata.

Utilizzo dei future per compensare il rischio

Proprio come abbiamo usato le opzioni per compensare i rischi in scenari particolari, possiamo anche usare i futures. Le attività sottostanti di un contratto futures sono generalmente piuttosto grandi, più grandi di quanto la maggior parte dei singoli investitori gestiscono. Per questo motivo, i singoli investitori potrebbero scegliere di attuare le strategie seguenti con opzioni anziché future.

Compensazione del rischio sistematico : durante i periodi di turbolenze del mercato, alcuni investitori possono scegliere di neutralizzare l'effetto del rischio sistematico sui loro portafogli. Alcuni investitori scelgono di farlo nel tempo per produrre alfa pura e semi-pura. Per fare ciò, è necessario calcolare la beta aggregata del loro portafoglio e moltiplicare la beta per la quantità di capitale. Ciò mostra la quantità di capitale direttamente correlata ai rendimenti di mercato. Utilizzando futures brevi con le attività sottostanti equivalenti a tale importo, è possibile coprire l'effetto del rischio sistematico per il portafoglio.

Questo metodo di utilizzo dei futures è dinamico, poiché l'investitore dovrà mantenere questa posizione neutrale sul mercato con il passare del tempo a causa delle fluttuazioni del mercato. Le opzioni possono anche ottenere questo effetto utilizzando il delta degli spread put, sebbene quest'ultimo metodo di utilizzo delle opzioni put comporterà un leggero costo del premio dell'opzione.

Utilizzo degli hedge fund per compensare il rischio

Date le loro notorietà reputate, potresti chiederti come investire in hedge fund può comportare una riduzione del rischio totale. Quando un investitore o un ente ha una grande quantità di attività correlate al mercato, questo diventa di per sé un rischio. I rischi che interessano l'intero mercato in modo ampiamente negativo possono avere effetti devastanti sui suddetti tipi di investitori.

Gli hedge fund sono fondi neutri rispetto al mercato che mirano a eliminare il rischio sistematico. I fondi neutrali del mercato, per loro natura, cercano di ottenere rendimenti costituiti da pura alfa non contaminata. Investendo parte del proprio patrimonio in questi veicoli, diversificherà la fonte di alfa, proteggendo allo stesso tempo il rischio sistematico da quella parte di capitale investito.

La linea di fondo

Tutti prendiamo dei rischi investendo nel mercato, ma gli investitori esperti controllano i loro rischi e li usano a proprio vantaggio. Questi investitori possono farlo attraverso l'uso di strategie di opzione, futures e anche diversificando la loro allocazione patrimoniale per includere gli hedge fund.