Diffusione proporzionale
Lo spread proporzionale è una misura della liquidità di un titolo che viene calcolata confrontando la sua offerta e chiedere prezzi.
Gli spread proporzionali più elevati sono associati a titoli meno liquidi, consentendo ai market maker di compensare il rischio aggiuntivo di negoziare titoli illiquidi. D'altro canto, più titoli liquidi avranno spread proporzionali inferiori.
Key Takeaways
- Lo spread proporzionale è una misura della liquidità di un titolo che viene calcolata confrontando la sua offerta e chiedere prezzi.
- È più grande in titoli meno liquidi e più piccolo in titoli più liquidi, il che aiuta a compensare i market maker per il rischio di negoziazione di titoli illiquidi.
- Gli spread proporzionali medi sono diminuiti in modo significativo negli ultimi anni.
Come funzionano gli spread proporzionali
Lo spread proporzionale viene calcolato come differenza tra i prezzi di domanda e di offerta di chiusura, diviso per la loro media:
Spread proporzionale = (Ask - Bid) / (Ask + Bid) ÷ 2
dove:
Chiedi = la chiusura più alta del mese
Offerta = la chiusura più bassa del mese
Lo spread proporzionale può essere interpretato come il compenso medio pagato ai rivenditori per creare un mercato in quel titolo. Dal punto di vista dell'investitore, il costo medio di transazione in quel titolo è pari alla metà dello spread proporzionale. In generale, gli spread proporzionali oscillano tra lo 0, 50% e circa il 3%.
Gli spread proporzionali sono importanti per gli investitori perché influenzano la base del costo netto delle azioni di acquisto. Questo a sua volta può incidere sui proventi ricevuti dalla vendita di azioni. Per i titoli popolari e liquidi, tuttavia, gli spread proporzionali sono spesso così minimi da avere un effetto molto scarso sugli investitori.
Alcuni investitori cercano deliberatamente mercati illiquidi in cui gli spread proporzionali sono più elevati del normale. In questi mercati, a volte è possibile trovare esempi di sopravvalutazioni estreme della sicurezza, vale a dire titoli con prezzi errati rispetto al loro valore intrinseco. Questo approccio all'investimento è spesso impiegato da investitori di valore.
Esempio reale di spread proporzionali
All'inizio degli anni 2000, lo spread proporzionale medio associato alla negoziazione alla Borsa di New York (NYSE) era dello 0, 6%. Tuttavia, con la crescita della popolarità delle piattaforme di trading elettronico, il processo di market making è diventato sempre più efficiente negli ultimi anni. Ciò ha contribuito a ridurre oggi lo spread proporzionale medio a meno dello 0, 2%.
È importante notare tuttavia che questa è solo una cifra media. Per i titoli altamente liquidi, in cui milioni o addirittura decine di milioni di azioni cambiano mano in ogni sessione di negoziazione, lo spread proporzionale può essere di pochi punti base. D'altro canto, i titoli con un volume molto ridotto possono avere spread proporzionali molto più elevati.
Oltre a questi fattori, gli spread proporzionali possono anche essere influenzati dalla dimensione del lotto dell'ordine in questione. Ad esempio, un commercio a blocchi sarebbe soggetto a uno spread proporzionale inferiore, mentre un commercio a lotti dispari sarebbe soggetto a uno spread superiore.
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