Strumento di puro sconto

Che cos'è uno strumento di sconto puro?

Uno strumento di puro sconto è un tipo di titolo che non paga alcun reddito fino alla scadenza. Alla scadenza, il detentore riceve il valore nominale dello strumento. Lo strumento è stato originariamente venduto a un prezzo inferiore al suo valore nominale, con uno sconto, e riscattato alla pari.

Key Takeaways

• Gli strumenti di sconto puri non pagano la cedola, invece, pagando il valore nominale alla scadenza.
• Questi strumenti hanno un prezzo scontato alla pari. Il rendimento su strumenti di puro sconto, noto anche come tasso di interesse spot, è il rendimento annualizzato che si ottiene quando le obbligazioni vengono convertite in valore nominale.
• Gli strumenti di sconto puri popolari sono obbligazioni zero coupon e buoni del tesoro.

Come funziona uno strumento Pure Discount

Alcuni strumenti di debito richiedono all'emittente di rimborsare al prestatore l'importo preso in prestito più gli interessi. Ciò comporta il pagamento periodico di interessi al prestatore fino alla scadenza del titolo, a quel punto al prestatore viene rimborsato il valore nominale del titolo. In altri casi, i titoli non effettuano pagamenti di interessi programmati. Al contrario, gli investitori possono acquistare i titoli ad un valore inferiore alla pari e ricevere il valore nominale alla scadenza. Questi titoli sono indicati come strumenti di puro sconto.

Gli strumenti di puro sconto possono assumere la forma di obbligazioni zero coupon o buoni del tesoro. Lo sconto su questi titoli, ovvero la differenza tra il prezzo di acquisto e il valore di rimborso alla scadenza, rappresenta l'interesse che si accumula su questi strumenti di debito. Se uno strumento di sconto puro è detenuto fino alla scadenza, l'obbligazionista guadagnerà un rendimento in dollari pari allo sconto.

La differenza tra il prezzo di acquisto e il valore nominale su strumenti di sconto puri rappresenta l'interesse che un investitore guadagna.

Esempio di uno strumento di sconto puro

Ad esempio, supponiamo che un buono del tesoro con un valore nominale di $ 1.000 abbia un tempo di scadenza di 270 giorni e che sia attualmente in vendita per $ 950. Se l'investitore detiene la T-fattura fino alla sua scadenza, guadagnerà un rendimento positivo di:

r = (Sconto / Valore facciale) x (360 / t)

Dove,

• r = rendimento annualizzato
• Sconto = Valore nominale - Prezzo d'acquisto
• 360 = convenzione bancaria sul numero di giorni all'anno
• t = tempo alla scadenza

Seguendo il nostro esempio sopra, il rendimento può essere calcolato come segue:

r = ($ 50 / $ 1, 000) x (360/270)

= 0, 05 x 1, 33

= 0, 0665 o 6, 65%.

La formula utilizzata in precedenza viene definita rendimento dello sconto bancario. Il rendimento su strumenti di puro sconto è il rendimento annualizzato che si ottiene quando le obbligazioni vengono convertite in valore nominale. Questo rendimento è anche indicato come tasso di interesse spot. Un'obbligazione fruttiera con flussi di cassa prevedibili o pagamenti di interessi può essere vista come un portafoglio di obbligazioni a sconto puro.

I prezzi delle obbligazioni cedole sono valutati utilizzando tassi spot assegnando il rendimento di uno strumento di sconto puro che scade tra sei mesi al pagamento della cedola tra sei mesi, il rendimento di uno strumento di sconto puro di un anno ai pagamenti della cedola tra un anno, e così via, fino a quando i rendimenti non sono stati assegnati a tutti i flussi di cassa dell'obbligazione.

La formula per questo calcolo è la seguente:

Prezzo = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 +… + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n

Dove,

• C = il flusso di cassa per il periodo n
• r = tasso di interesse spot per il periodo n
• F = valore nominale alla scadenza

Finché sono disponibili strumenti di sconto puri a tutte le scadenze, i tassi spot rifletteranno accuratamente la struttura a termine dei tassi di interesse.

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