Veicolo per uso speciale (SPV)

Che cos'è un veicolo per usi speciali (SPV)?

Un veicolo per scopi speciali, chiamato anche entità per scopi speciali (SPE), è una filiale creata da una società madre per isolare il rischio finanziario. Il suo status giuridico di società separata rende sicuri i suoi obblighi anche se la società madre fallisce.

Key Takeaways

• Un SPV viene creato come una società separata con un proprio bilancio.
• Può essere utilizzato per intraprendere un'impresa rischiosa riducendo al contempo qualsiasi impatto finanziario negativo sulla società madre e sui suoi investitori.
• In alternativa, la SPV può essere una holding per la cartolarizzazione del debito.

Per questo motivo, a volte un veicolo per scopi speciali è chiamato entità a distanza di fallimento.

Se vengono sfruttate le lacune contabili, questi veicoli possono diventare un modo finanziariamente devastante per nascondere il debito delle società, come visto nel 2001 nello scandalo Enron.

Comprensione dell'SPV

Una società madre crea un SPV per isolare o cartolarizzare le attività in una società separata che è spesso tenuta fuori dal bilancio. Può essere creato al fine di intraprendere un progetto rischioso, proteggendo la società madre dai rischi più gravi del suo fallimento.

In altri casi, l'SPV può essere creato esclusivamente per cartolarizzare il debito in modo che gli investitori possano essere certi del rimborso.

In ogni caso, le operazioni dell'SPV sono limitate all'acquisizione e al finanziamento di attività specifiche e la struttura societaria separata funge da metodo per isolare i rischi di tali attività. Un SPV può fungere da controparte per swap e altri strumenti derivati ​​sensibili al credito.

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Entità / veicolo per scopi speciali

Una società può costituire la SPV come una società in accomandita semplice, un trust, una società o una società a responsabilità limitata, tra le altre opzioni. Può essere progettato per proprietà, gestione e finanziamenti indipendenti. In ogni caso, gli SPV aiutano le società a cartolarizzare le attività, creare joint venture, isolare le attività aziendali o eseguire altre transazioni finanziarie.

Come funziona SPV

I dati finanziari di un SPV potrebbero non apparire nel bilancio della società madre come capitale proprio o debito. Invece, le sue attività, passività ed equità saranno registrate solo nel proprio bilancio.

Un investitore dovrebbe sempre verificare i dati finanziari di qualsiasi SPV prima di investire in una società. Ricorda Enron!

Pertanto, l'SPV può mascherare informazioni cruciali dagli investitori, che non ottengono una visione completa della situazione finanziaria di un'azienda. Gli investitori devono analizzare il bilancio della società madre e dell'SPV prima di decidere se investire in un'azienda.

Come Enron ha usato SPV

Il massiccio crollo finanziario nel 2001 di Enron Corp., una società energetica presumibilmente in espansione con sede a Houston, è un ottimo esempio di uso improprio di una SPV.

Le azioni di Enron stavano aumentando rapidamente e la società trasferì gran parte delle azioni su un veicolo per scopi speciali, prendendo in cambio denaro o una nota. Il veicolo per scopi speciali ha quindi utilizzato lo stock per attività di copertura che erano detenute nel bilancio della società. Per ridurre il rischio, Enron ha garantito il valore del veicolo per scopi speciali. Quando il prezzo delle azioni di Enron calò, seguirono i valori dei veicoli per scopi speciali e le garanzie furono costrette a entrare in gioco.

Il suo uso improprio di SPV non era affatto l'unico trucco contabile perpetrato da Enron, ma potrebbe essere stato il maggiore contributo alla sua brusca caduta. Enron non ha potuto pagare le ingenti somme dovute a creditori e investitori e il crollo finanziario è seguito rapidamente.

Prima della fine, la società ha divulgato le proprie informazioni finanziarie sui bilanci della società e dei veicoli speciali. I suoi conflitti di interesse erano lì per tutti. Tuttavia, pochi investitori hanno approfondito abbastanza i dati finanziari per comprendere la gravità della situazione.

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