Composito SSE
Il SSE Composite, che è l'abbreviazione dell'indice composito di borsa di Shanghai, è un composto di mercato composto da tutte le azioni A e B che sono quotate alla borsa di Shanghai. L'indice viene calcolato utilizzando un periodo base di 100. Il primo giorno di rendicontazione è stato il 15 luglio 1991.
La cifra composita può essere calcolata utilizzando la formula:
Comprensione del composito SSE
SSE Composite è un buon modo per ottenere un'ampia panoramica delle prestazioni delle società quotate alla borsa di Shanghai. Indici più selettivi, come l'indice SSE 50 e l'indice SSE 180, mostrano i leader di mercato per capitalizzazione di mercato.
Con una popolazione di oltre 1, 3 miliardi e un tasso di crescita negli ultimi due decenni che ha visto il paese salire di otto punti al secondo posto in termini di PIL, la Cina è una forza economica. Tuttavia, la volatilità del mercato azionario del paese ha messo in evidenza che, mentre la Cina è una potenza mondiale, non è ancora in crisi.
Volatilità nel composito SSE
Il composito SSE è notoriamente volatile. Ad esempio, tra novembre 2014 e giugno 2015, il SSE Composite ha registrato un aumento di oltre il 150%, poiché i media gestiti dallo stato hanno richiamato titoli azionari cinesi e incoraggiato gli investitori inesperti ad acquistarli. Quindi, nei tre mesi successivi a quel picco, l'indice ha perso oltre il 40% del suo valore. Le società hanno sospeso le negoziazioni, le vendite allo scoperto sono state sostanzialmente vietate e il governo è intervenuto a sostegno del mercato.
Uno dei maggiori fattori in questa correzione del mercato azionario è stata la mancanza di esperienza che la Cina ha avuto nel trattare un mercato azionario. Il mercato azionario statunitense, ad esempio, ha appreso da arresti e correzioni del mercato passati. Sebbene lungi dall'essere perfetti, i vari scambi hanno metodi per rallentare il mercato per consentire lo scambio durante la caduta dei prezzi, spingendo leggermente indietro contro il panico totale che può essere disastroso.
La misura più ovvia sono gli interruttori che entrano in azione quando il mercato precipita troppo velocemente. All'epoca, la Cina aveva solo un meccanismo attraverso il quale una società poteva sospendere le negoziazioni per un periodo indefinito di tempo elaborato tra la società e il regolatore. Gli interruttori del mercato azionario della Borsa di New York (NYSE), al contrario, non sono specifici per le società e sono progettati per consentire agli investitori di riprendere fiato collettivo attraverso soste temporanee. (Ci sono situazioni in cui il NYSE sospende la negoziazione di un determinato titolo, ma si tratta di situazioni definite.)
Questa mancanza di fallimenti del mercato definiti in Cina ha portato ad un approccio ad hoc di qualunque cosa il governo abbia deciso. E ciò ha lasciato la porta aperta alla riduzione dei tassi di interesse, alle minacce di arresto dei venditori, alle sospensioni strategiche di negoziazione e alle istruzioni alle imprese statali di iniziare gli acquisti.
Un altro fattore che contribuisce alla volatilità delle azioni composte SSE e cinesi in generale è la mancanza di attori del mercato azionario. Il mercato azionario cinese è relativamente nuovo e composto principalmente da individui. Nella maggior parte dei mercati azionari maturi, la maggior parte degli acquirenti e dei venditori sono in realtà istituzioni, se misurate in base al volume. Questi grandi attori hanno tolleranze di rischio molto diverse dal singolo investitore. Gli acquirenti istituzionali, in particolare gli hedge fund, svolgono un ruolo importante nel mantenimento della liquidità nel mercato e nello spostamento del rischio su entità che di solito possono gestirlo. Anche con quei grandi giocatori, le cose possono e spesso vanno male. Detto questo, un mercato dominato da singoli investitori - in particolare una grande quantità di singoli investitori che operano a margine - è destinato a vedere reazioni eccessive durante la salita e la discesa.
Il ruolo del governo cinese si intreccia con le questioni di maturità che il mercato azionario cinese deve affrontare. I governi che intervengono in borsa non sono una novità, ma l'entusiasmo con cui il governo cinese è entrato nel mercato ha turbato molti. La maggior parte dei paesi rimandare l'intervento fino a quando è chiaro che è inevitabile un crollo sistemico. Tuttavia, il governo cinese ha sentito la necessità di intervenire con forza nel 2015, forse perché le sue decisioni politiche hanno contribuito a creare la bolla in primo luogo. Ciò ha anche creato un precedente pratico per i futuri eventi del mercato, che ha ridotto le forze del libero mercato. Il potenziale risultato - un mercato azionario cinese altamente regolamentato per adattarsi ai fini del governo - è un mercato meno attraente per gli investitori internazionali.
Esperimento fallito della Cina con interruttori automatici
Mentre il SSE Composite ha riguadagnato terreno tra la fine di settembre e la fine di dicembre 2015, l'indice ha subito una brusca riduzione verso il 2016. Il 4 gennaio 2016, il governo cinese ha messo in atto un nuovo interruttore nel tentativo di aggiungere stabilità al mercato evitando enormi cali come quelli di SSE Composite nel 2015.
Conosciuto anche come un freno al commercio, gli interruttori automatici sono stati implementati nei mercati azionari e in altri mercati delle attività in tutto il mondo. L'intenzione di un interruttore automatico è quella di interrompere la negoziazione in un titolo o in un mercato per evitare che la paura e la vendita di panico dal crollo dei prezzi siano troppo rapide e senza una base fondamentale, e stimolando una maggiore vendita di panico nel processo. A seguito di un forte declino, un mercato può essere fermato per un numero di minuti o ore, quindi riprendere a negoziare una volta che gli investitori e gli analisti hanno avuto del tempo per digerire i movimenti dei prezzi e potrebbero percepire il sell-off come un'opportunità di acquisto. L'obiettivo è prevenire una caduta libera e bilanciare acquirenti e venditori durante il periodo di arresto. Se i mercati continuano a cadere, un secondo interruttore potrebbe innescare un arresto per il resto della giornata di negoziazione. Quando si verifica un arresto, viene sospesa anche la negoziazione di contratti derivati associati, quali futures e opzioni.
Gli interruttori di circuito sono stati concepiti per la prima volta in seguito al crollo del mercato azionario del 19 ottobre 1987, noto anche come Black Monday, quando il Dow Jones Industrial Average ha perso quasi il 22% del suo valore in un solo giorno, ovvero mezzo trilione di dollari. Furono implementati per la prima volta negli Stati Uniti nel 1989 e inizialmente erano basati su un calo assoluto di punti, piuttosto che su un calo percentuale. Ciò è stato modificato nelle norme aggiornate attuate nel 1997. Nel 2008, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha attuato la Regola 48, che consente di arrestare e aprire i titoli più rapidamente di quanto un interruttore consentirebbe in determinate circostanze prima la campana di apertura.
Negli Stati Uniti, ad esempio, se il Dow scende del 10%, il NYSE può interrompere la negoziazione del mercato fino a un'ora. La dimensione di una goccia è una misura che determinerà la durata dell'arresto. Maggiore è il declino, maggiore è l'arresto del trading. Ci sono altri interruttori in atto per un calo del 20% e del 30% in un solo giorno. Sono in atto simili interruttori anche per gli indici S&P 500 e Russell 2000 e per molti fondi negoziati in borsa (ETF). Anche i mercati globali hanno implementato cordoli.
L'obiettivo di un interruttore automatico è prevenire la vendita di panico e ripristinare la stabilità tra acquirenti e venditori in un mercato. Gli interruttori di circuito sono stati utilizzati più volte dalla loro implementazione ed erano cruciali nel provocare una caduta libera sul mercato dopo sia l'esplosione della bolla delle dotcom che la caduta di Lehman Brothers. I mercati hanno continuato a diminuire dopo quegli eventi, ma la vendita è stata molto più ordinata di quanto altrimenti avrebbe potuto essere. Tuttavia, la situazione con gli interruttori automatici cinesi era molto diversa.
Gli interruttori emessi dal governo cinese il 4 gennaio 2016 hanno dichiarato che se l'indice di riferimento CSI 300, composto da 300 titoli azionari A quotati sulle Borse di Shanghai o Shenzhen, diminuisce del 5% in un giorno, il trading verrebbe interrotto per 15 minuti. Un calo del 7% determinerebbe un arresto delle negoziazioni per il resto della giornata di negoziazione.
Lo stesso giorno, l'indice è sceso del 7% nel primo pomeriggio e l'interruttore è stato attivato. Due giorni dopo, l'8 gennaio 2016, l'indice è sceso di oltre il 7% nei primi 29 minuti di negoziazione, innescando l'interruttore per una seconda volta. I regolatori cinesi hanno annunciato che stavano sospendendo gli interruttori automatici, appena quattro giorni dopo che erano stati messi in atto. Dissero che la sospensione aveva lo scopo di creare stabilità nei mercati azionari; tuttavia, l'inclusione di tali interruttori era originariamente destinata a mantenere la stabilità e la continuità nei mercati. Mentre la rimozione completa degli interruttori significa che una caduta libera dei prezzi guidata dal panico può verificarsi senza ostacoli, i sostenitori del libero mercato sostengono che i mercati si prenderanno cura di se stessi e affermano che le interruzioni degli scambi sono barriere artificiali all'efficienza del mercato.
Il SSE Composite ha raggiunto il culmine a fine gennaio 2016, circa il 50% in meno rispetto al picco di giugno 2015. L'indice, sebbene ancora volatile, ha iniziato un avanzamento più misurato rispetto al periodo precedente il 2015, aumentando di circa il 30% nei prossimi 20 mesi.
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