Attiva / disattiva nota
Una nota di attivazione / disattivazione è un'obbligazione di pagamento in natura (PIK) in cui l'emittente ha la possibilità di differire un pagamento di interessi accettando di pagare una cedola maggiorata in futuro. Con i toggle notes, tutti i pagamenti differiti devono essere regolati in base alla scadenza dell'obbligazione.
RIPARTIZIONE Attiva / disattiva Nota
Un'obbligazione o nota tradizionale è uno strumento di debito emesso dalle imprese come mezzo per raccogliere fondi per adempiere alle obbligazioni di debito a breve termine o finanziare progetti di capitale a lungo termine. Per compensare gli investitori per il prestito dei loro fondi all'emittente per un periodo di tempo, l'emittente paga interessi o cedole agli investitori. I pagamenti delle cedole vengono effettuati periodicamente e fungono da tasso di rendimento per gli investimenti in questi titoli. Quando un emittente riscontra difficoltà nel flusso di cassa, potrebbe essere inadempiente sui pagamenti degli interessi, facendo perdere agli investitori i redditi futuri e persino il loro investimento principale.
Tuttavia, le società con problemi temporanei di flusso di cassa possono includere una clausola di attivazione / disattivazione al momento dell'emissione delle obbligazioni per garantire che un pagamento ignorato non sia classificato come predefinito. Un legame con questa funzione è indicato come una nota di attivazione / disattivazione. Una nota di attivazione / disattivazione è un contratto di prestito che consente a un mutuatario di pagare interessi più elevati in futuro in cambio del differimento dei pagamenti di interessi ora. In questo modo, le note a levetta forniscono alle aziende un modo per aumentare il debito rimanendo a galla durante i periodi di flusso di cassa teso e senza insolvenza. Quando il contante è al minimo, l'impresa può utilizzare l'interruttore per differire un pagamento di interessi. Al posto di un pagamento in contanti, ciò significa che, in effetti, gli interessi saranno pagati sostenendo un debito aggiuntivo, spesso a un tasso di interesse più elevato. Ad esempio, se una società sceglie di differire il pagamento degli interessi fino alla scadenza dell'obbligazione, il suo interesse sul debito può aumentare dal 7, 8% al 9, 1%.
Con le opzioni di attivazione / disattivazione, una società può scegliere di effettuare pagamenti di interessi in contanti o tramite pagamento in natura (PIK), ad esempio con note e obbligazioni aggiuntive e, durante la durata del prestito, il mutuatario può alternare avanti e indietro tra le due forme di pagamento degli interessi entro determinati parametri.
Le note di commutazione sono utilizzate più comunemente dalle società di private equity coinvolte in acquisizioni con leva finanziaria. Se il prezzo di acquisto dell'azienda target supera i livelli di leva finanziaria fino a cui i finanziatori sono disposti a fornire un prestito o se non è disponibile un flusso di cassa per erogare un prestito, verrà utilizzata una nota di attivazione per finanziare l'acquisizione.
Mentre questa sembra un'opzione interessante per un'azienda, ha un costo. L'aumento del tasso di interesse offre un ampio incentivo a non perdere un pagamento di interessi in quanto i mutuatari, alla fine, potrebbero scoprire di avere ancora più debito del previsto se il ciclo del credito si trasforma. In effetti, i toggle notes sono uno strumento di finanziamento costoso e ad alto rischio che potrebbe lasciare i finanziatori con perdite enormi se il mutuatario non è in grado di rimborsare il prestito. Pertanto, i finanziatori danno la preferenza di investimento ai mutuatari con un forte potenziale di crescita.
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