Comprensione del bilancio della Federal Reserve

Dare un'occhiata al bilancio della Federal Reserve, o del resto, a qualsiasi banca centrale, è come vedere l'ottava meraviglia del mondo. A differenza di qualsiasi altra impresa, la Fed può espandere il proprio bilancio stampando tutte le banconote da un dollaro che desidera. È come creare venti semplicemente agitando le mani.

Ma ci sono molti limiti pratici e stampare più denaro potrebbe non essere sempre positivo per l'economia. In questo articolo, ti guidiamo attraverso gli angoli e le fessure del bilancio della Fed in modo che tu possa navigare attraverso di esso senza essere sconcertato.

(Per un primer sui componenti di un tipico bilancio, consultare la sezione Lettura del bilancio. )

Attività e passività

Proprio come qualsiasi altro bilancio, il bilancio della Fed è costituito da attività e passività. Ogni giovedì, la Fed pubblica il suo rapporto H.4.1 settimanale, che fornisce un rendiconto consolidato delle condizioni di tutte le banche della Federal Reserve, in termini di attività e passività. Per decenni, gli osservatori della Fed hanno fatto affidamento sui movimenti delle attività o delle passività della Fed per prevedere i cambiamenti nei cicli economici. La crisi finanziaria del 2007-08 non solo ha reso il bilancio della Fed più complesso, ma ha anche suscitato l'interesse del pubblico in esso. Prima di entrare nei dettagli, sarebbe meglio dare un'occhiata prima alle attività della Fed e poi alle sue passività.

Le attività della Fed

L'essenza del bilancio della Fed è abbastanza semplice. Qualsiasi cosa, per la quale la Fed deve pagare, diventa la risorsa della Fed. Quindi se la Fed acquistasse rottami spazzatura pagando soldi, questo diventerebbe il suo vantaggio. Tradizionalmente, le attività della Fed consistevano principalmente in titoli di Stato e prestiti estesi alle banche membri attraverso la finestra di pronti contro termine e sconti. Quando la Fed acquista titoli di stato o estende i prestiti attraverso la sua finestra di sconto, paga semplicemente accreditando il conto di riserva delle banche membri attraverso una registrazione contabile o contabile. Nel caso in cui le banche membri desiderino convertire i loro saldi di riserva in denaro contante, la Fed fornisce loro banconote da un dollaro.

Espansione astronomica

Teoricamente, non vi è alcun limite fino al quale la Fed può espandere il proprio bilancio. Il bilancio della Fed si espande automaticamente quando la Fed acquista attività. Allo stesso modo, il bilancio della Fed si contrae automaticamente quando le vende. Tuttavia, la contrazione di un bilancio differisce dall'espansione, nel senso che esiste un limite oltre il quale la Fed non può contrarre il proprio bilancio. Tale limite è determinato dal valore delle attività. A differenza delle banconote da un dollaro, che possono essere utilizzate per l'acquisto di attività, la Fed non può creare titoli di Stato dal nulla. Non può vendere più titoli di stato di cui è proprietaria.

(Ulteriori informazioni: in che modo la Fed ridurrà il suo bilancio? )

A parte questo, mentre espande o contrae il proprio bilancio, la Fed deve anche tenere conto del suo effetto sull'economia. In generale, la Fed acquista attività come parte della sua azione di politica monetaria ogni volta che intende aumentare l'offerta di moneta per mantenere i tassi di interesse più vicini all'obiettivo del tasso di fondi della Fed e vende attività quando intende ridurre l'offerta di moneta.

Un'arma di protezione di massa

Ma a volte anche la Fed deve fare un passo fuori dal normale corso, come ha fatto durante la crisi finanziaria del 2007-08. Durante l'apice della crisi finanziaria, il bilancio della Fed si gonfiava di attività tossiche con diversi tipi di sigle. La Fed aveva beni per un valore di $ 858 miliardi sui suoi libri nella settimana terminata il 1 agosto 2007, poco prima dell'inizio della crisi finanziaria, e lo stesso ammontava a $ 2, 24 trilioni alla fine del 2009 (oggi sono $ 4, 45 trilioni). Quindi abbiamo visto Term Auction Facility (TAF), Primary Dealer Credit Facility (PDCF) e molti altri acronimi complessi che si riflettono come attività della Fed per un periodo. Alcuni hanno sostenuto che l'intervento della Fed in questo modo ha aiutato a riportare i mercati sulla buona strada.

Responsabilità della Fed

Una delle cose interessanti sulle passività della Fed è che alcune delle tue attività, come le banconote da un dollaro verde in tasca, vengono riflesse come passività della Fed. Oltre a ciò, anche il denaro che si trova sul conto di riserva delle banche membri e degli istituti di deposito statunitensi fa parte delle passività dei federali. Fintanto che le banconote da un dollaro mentono alla Fed, non sarebbero trattate né come attività né come passività della Fed. Le banconote in dollari diventano le passività della Fed solo quando la Fed le mette in circolazione acquistando attività. Le dimensioni delle diverse componenti delle passività della Fed continuano a cambiare. Ad esempio, se le banche membri desiderassero convertire il denaro presente nei loro conti di riserva in denaro contante, il valore della valuta in circolazione aumenterebbe e il saldo del credito nei conti di riserva diminuirebbe. Ma nel complesso, l'entità delle passività della Fed aumenta o diminuisce ogni volta che la Fed acquista o vende le sue attività.

Il significato di responsabilità

La Fed può adempiere molto bene alle sue passività esistenti creando passività aggiuntive. Ad esempio, se porti la tua banconota da $ 100 alla Fed, può benissimo rimborsarti in cinque banconote da 20 dollari o qualsiasi altra combinazione che ti piace. La Fed non può in alcun modo essere obbligata ad adempiere alle proprie responsabilità in termini di altri beni o servizi tangibili. Nella migliore delle ipotesi, potresti ricevere titoli di Stato rimborsando in dollari ogni volta che la Fed vende. Oltre a ciò, le passività della Fed sono buone quanto quelle scritte su un pezzo di carta. In breve, le promesse sulla carta generano solo altri tipi di promesse sulla carta.

Linea di fondo

Tutti noi siamo collegati al bilancio della Fed in un modo o nell'altro. La valuta nota che deteniamo sono passività della Fed. Allo stesso modo, una parte del denaro che si trova nei nostri conti correnti che sono tenuti dalle banche nei loro conti di riserva viene riflessa come passività della Fed. Qualsiasi spinta o richiamo nel bilancio della Fed si ripercuoterebbe alla fine sulle nostre vite. Dobbiamo solo avere una presa migliore per il nostro bene.

Per saperne di più sulla Fed, dai un'occhiata al nostro tutorial sulla Federal Reserve.