Comprensione del prezzo delle opzioni

Potresti aver avuto successo battendo il mercato scambiando azioni utilizzando un processo disciplinato che anticipa una bella mossa su o giù. Molti trader hanno anche guadagnato la fiducia necessaria per fare soldi nel mercato azionario identificando uno o due buoni titoli proposti per fare presto una grande mossa. Ma se non sai come trarre vantaggio da quel movimento, potresti rimanere nella polvere. Se questo suona come te, forse è il momento di considerare l'utilizzo delle opzioni. Questo articolo esplorerà alcuni semplici fattori da considerare se si prevede di scambiare opzioni per sfruttare i movimenti delle scorte.

Key Takeaways

• I contratti di opzioni possono essere valutati utilizzando modelli matematici come i modelli di prezzi Black-Scholes o Binomial.
• Il prezzo di un'opzione è composto da due parti distinte: il suo valore intrinseco e il suo valore temporale (estrinseco).
• Il valore intrinseco si basa sulla convenienza di un'opzione ed è relativamente semplice da calcolare.
• Il valore temporale si basa sulla volatilità attesa dell'attività sottostante e sul tempo fino alla scadenza del contratto ed è molto più complesso da calcolare.

Prezzi delle opzioni

Prima di avventurarsi nel mondo delle opzioni di trading, gli investitori dovrebbero avere una buona conoscenza dei fattori che determinano il valore di un'opzione. Questi includono il prezzo corrente delle azioni, il valore intrinseco, il tempo alla scadenza o il valore temporale, la volatilità, i tassi di interesse e i dividendi in contanti pagati.

Esistono diversi modelli di determinazione del prezzo delle opzioni che utilizzano questi parametri per determinare il valore equo di mercato di un'opzione. Di questi, il modello Black-Scholes è il più noto. In molti modi, le opzioni sono come qualsiasi altro investimento: devi capire cosa determina il loro prezzo per usarle in modo efficace. Altri modelli sono anche comunemente usati come il modello binomiale e il modello trinomiale.

Cominciamo con i driver principali del prezzo di un'opzione: prezzo corrente, valore intrinseco, tempo di scadenza o valore temporale e volatilità. L'attuale prezzo delle azioni è abbastanza ovvio. Il movimento del prezzo del titolo su o giù ha un effetto diretto, sebbene non uguale, sul prezzo dell'opzione. All'aumentare del prezzo di un titolo, maggiore è la probabilità che il prezzo di un'opzione call aumenti e il prezzo di un'opzione put diminuisca. Se il prezzo delle azioni scende, molto probabilmente accadrà il prezzo delle chiamate e delle put.

Comprensione dei prezzi delle opzioni

Valore intrinseco

Il valore intrinseco è il valore che ogni opzione data avrebbe se fosse esercitata oggi. Fondamentalmente, il valore intrinseco è l'importo per cui il prezzo di esercizio di un'opzione è in denaro. È la parte del prezzo di un'opzione non persa a causa del passare del tempo. Le seguenti equazioni possono essere utilizzate per calcolare il valore intrinseco di un'opzione call o put:

Valore intrinseco dell'opzione call = USC − CSwhere: USC = Prezzo corrente dell'azione sottostanteCS = Prezzo strike della chiamata \ inizio {allineato} & \ text {Valore intrinseco dell'opzione call} = USC - CS \\ & \ textbf {dove:} \\ & USC = \ text {Prezzo corrente del titolo sottostante} \\ & CS = \ text {Prezzo di strike della chiamata} \\ \ end {allineato} Valore intrinseco dell'opzione call = USC − CS dove: USC = Prezzo corrente del titolo sottostanteCS = Prezzo di strike della chiamata

Il valore intrinseco di un'opzione riflette l'effettivo vantaggio finanziario derivante dall'esercizio immediato di tale opzione. Fondamentalmente, è il valore minimo di un'opzione. Il trading di opzioni in denaro o in denaro non ha valore intrinseco.

Valore intrinseco opzione put = PS − USCwhere: PS = Put ​​Strike Price \ inizio {allineato} & \ text {Put valore intrinseco opzione} = PS - USC \\ & \ textbf {dove:} \\ & PS = \ text {Put Strike Price} \\ \ end {allineato} Opzione Put Valore intrinseco = PS − USCwhere: PS = Put ​​Strike Price

Ad esempio, supponiamo che lo stock di General Electric (GE) venda a $ 34, 80. L'opzione call GE 30 avrebbe un valore intrinseco di $ 4, 80 ($ 34, 80 - $ 30 = $ 4, 80) perché il detentore dell'opzione può esercitare la sua opzione per acquistare azioni GE a $ 30, quindi girarsi e venderle automaticamente sul mercato per $ 34, 80 - un profitto di $ 4.80.

In un altro esempio, l'opzione call GE 35 avrebbe un valore intrinseco pari a zero ($ 34, 80 - $ 35 = - $ 0, 20) perché il valore intrinseco non può essere negativo. Il valore intrinseco funziona allo stesso modo anche per un'opzione put. Ad esempio, un'opzione put GE 30 avrebbe un valore intrinseco pari a zero ($ 30 - $ 34, 80 = - $ 4, 80) perché il valore intrinseco non può essere negativo. D'altra parte, un'opzione put GE 35 avrebbe un valore intrinseco di $ 0, 20 ($ 35 - $ 34, 80 = $ 0, 20).

Valore temporale

Il valore temporale (o, valore estrinseco) delle opzioni è l'importo per cui il prezzo di un'opzione supera il valore intrinseco. È direttamente correlato al tempo che un'opzione ha fino alla scadenza, nonché alla volatilità del titolo. La formula per calcolare il valore temporale di un'opzione è:

Valore temporale = Prezzo opzione-Valore intrinseco Tempo \ Valore = Opzione \ Prezzo intrinseco \ Valore Valore = Valore opzione-Valore intrinseco

Più tempo ha un'opzione fino alla sua scadenza, maggiori sono le possibilità che finisca in denaro. La componente temporale di un'opzione decade in modo esponenziale. La derivazione effettiva del valore temporale di un'opzione è un'equazione abbastanza complessa. Come regola generale, un'opzione perderà un terzo del suo valore durante la prima metà della sua vita e due terzi durante la seconda metà della sua vita. Questo è un concetto importante per gli investitori in titoli perché più ci si avvicina alla scadenza, più è necessaria una mossa nel titolo sottostante per influire sul prezzo dell'opzione. Il valore temporale viene spesso definito valore estrinseco.

Il valore temporale è fondamentalmente il premio per il rischio richiesto dal venditore dell'opzione per fornire all'acquirente dell'opzione il diritto di acquistare / vendere lo stock fino alla data di scadenza dell'opzione. È come un premio assicurativo per l'opzione; maggiore è il rischio, maggiore è il costo per acquistare l'opzione.

Guardando di nuovo l'esempio dall'alto, se GE sta negoziando a $ 34, 80 e l'opzione call GE 30 da un mese alla scadenza è scambiata a $ 5, il valore temporale dell'opzione è $ 0, 20 ($ 5, 00 - $ 4, 80 = $ 0, 20). Nel frattempo, con GE che negozia a $ 34, 80, un'opzione call GE 30 a $ 6, 85 con nove mesi alla scadenza ha un valore temporale di $ 2, 05. ($ 6, 85 - $ 4, 80 = $ 2, 05). Si noti che il valore intrinseco è lo stesso, la differenza nel prezzo della stessa opzione del prezzo di esercizio è il valore temporale.

Il valore temporale di un'opzione dipende anche fortemente dalla volatilità che il mercato prevede che il titolo mostrerà fino alla scadenza. Per le azioni che non dovrebbero muoversi molto, il valore temporale dell'opzione sarà relativamente basso. È vero il contrario per i titoli più volatili o quelli con un beta elevato, principalmente a causa dell'incertezza del prezzo del titolo prima della scadenza dell'opzione. Nella Figura 1 di seguito, puoi vedere l'esempio GE già discusso. Mostra il prezzo di negoziazione di GE, diversi prezzi di esercizio e i valori intrinseci e temporali per le opzioni call e put.

General Electric è considerato un titolo a bassa volatilità con un beta di 0, 49 per questo esempio.

Figura 1: General Electric (GE)

Amazon.com Inc. (AMZN) è uno stock molto più volatile con un beta di 3, 47 (vedi Figura 2). Confronta l'opzione di chiamata GE 35 con nove mesi alla scadenza con l'opzione di chiamata AMZN 40 con nove mesi alla scadenza. GE ha solo $ 0, 20 per salire prima che sia al prezzo, mentre AMZN ha $ 1, 30 per salire prima che sia al prezzo. Il valore temporale di queste opzioni è $ 3, 70 per GE e $ 7, 50 per AMZN, indicando un premio significativo sull'opzione AMZN a causa della natura volatile del titolo AMZN.

Figura 2: Amazon.com (AMZN)

Un venditore di opzioni di GE non si aspetta di ottenere un premio sostanziale perché gli acquirenti non si aspettano che il prezzo del titolo si muova in modo significativo. D'altra parte, il venditore di un'opzione AMZN può aspettarsi di ricevere un premio più elevato a causa della natura volatile delle azioni AMZN. Fondamentalmente, quando il mercato ritiene che un titolo sarà molto volatile, il valore temporale dell'opzione aumenta. D'altra parte, quando il mercato ritiene che un titolo sarà meno volatile, il valore temporale dell'opzione diminuisce. L'aspettativa da parte del mercato della futura volatilità di un titolo è fondamentale per il prezzo delle opzioni.

Volatilità

L'effetto della volatilità è per lo più soggettivo e difficile da quantificare. Fortunatamente, ci sono diversi calcolatori per aiutare a stimare la volatilità. Per rendere questo ancora più interessante, esistono diversi tipi di volatilità, tra cui il più noto è implicito e storico. Quando gli investitori guardano alla volatilità in passato, si parla di volatilità storica o volatilità statistica.

La volatilità storica (HV) ti aiuta a determinare la possibile entità delle future mosse del titolo sottostante. Statisticamente, i due terzi di tutte le occorrenze di un prezzo delle azioni avverranno entro più o meno una deviazione standard del movimento del titolo in un determinato periodo di tempo. La volatilità storica guarda indietro nel tempo per mostrare la volatilità del mercato. Ciò aiuta gli investitori di opzioni a determinare quale prezzo di esercizio è più appropriato scegliere per una particolare strategia.

La volatilità implicita è ciò che è implicato dagli attuali prezzi di mercato e viene utilizzato con modelli teorici. Aiuta a impostare il prezzo corrente di un'opzione esistente e aiuta le opzioni a valutare i potenziali scambi. La volatilità implicita misura quali opzioni si aspettano i futuri operatori dalla volatilità. Pertanto, la volatilità implicita è un indicatore dell'attuale sentimento del mercato. Questo sentimento si rifletterà nel prezzo delle opzioni, aiutando i trader a valutare la futura volatilità dell'opzione e lo stock in base ai prezzi delle opzioni correnti.

La linea di fondo

Un investitore in azioni interessato a utilizzare le opzioni per acquisire una potenziale mossa in un titolo deve comprendere il prezzo delle opzioni. Oltre al prezzo sottostante del titolo, i fattori chiave che determinano il prezzo di un'opzione sono il suo valore intrinseco - la quantità in cui il prezzo di esercizio di un'opzione è in denaro - e il suo valore temporale. Conoscere la volatilità attuale e prevista nel prezzo di un'opzione è essenziale per qualsiasi investitore che desidera trarre vantaggio dal movimento del prezzo di un titolo.