Che cosa gli investitori dovrebbero sapere sui tassi di interesse

Se sei mai alla ricerca di un argomento che aiuti a concludere rapidamente una conversazione in modo da poter essere lasciato solo a pensare ai tuoi investimenti, quindi inizia a parlare dei tassi di interesse. Gli occhi del tuo ascoltatore sono garantiti per glassare e sarai da solo in pochissimo tempo.

Ma per coloro che possiedono investimenti, l'argomento non è così secco come pensi. In effetti, è qualcosa che gli investitori dovrebbero fare uno sforzo per capire. Secondo la teoria finanziaria, i tassi di interesse sono fondamentali per la valutazione delle società e svolgono quindi un ruolo importante nel modo in cui attribuiamo un prezzo alle azioni.

Qui diamo uno sguardo al rapporto tra i tassi di interesse e il prezzo delle azioni.

Tassi di interesse e premio al rischio

Pensa a un tasso di interesse come al costo del denaro, che proprio come il costo di produzione, lavoro e altre spese è un fattore della redditività di un'azienda.

Il costo fondamentale del denaro per un investitore è il tasso delle note del Tesoro, il cui rendimento è garantito dalla "piena fiducia e credito" del governo degli Stati Uniti. Secondo la teoria finanziaria, la proposta di valore di un titolo inizia qui: le azioni sono attività rischiose, anche più rischiose delle obbligazioni perché gli obbligazionisti vengono pagati il ​​loro capitale prima degli azionisti in caso di fallimento. Pertanto, gli investitori richiedono un rendimento più elevato per l'assunzione di rischi aggiuntivi investendo in titoli anziché in titoli del Tesoro, che garantiscono un certo rendimento.

Il rendimento extra che gli investitori possono teoricamente aspettarsi dalle azioni viene definito "premio al rischio". Storicamente, il premio per il rischio è pari a circa il cinque percento. Ciò significa che se il tasso privo di rischio (il tasso delle note del Tesoro) è del 4%, gli investitori richiederebbero un rendimento del 9% da un titolo. Pertanto, il rendimento totale di un titolo è la somma di due parti: il tasso privo di rischio e il premio per il rischio.

Se desideri rendimenti più elevati, devi investire in titoli più rischiosi perché offrono un premio di rischio più elevato rispetto, per esempio, alle società blue chip più forti. In teoria, gli investitori razionali selezioneranno un investimento con un rendimento sufficientemente elevato da compensare la perdita di opportunità di guadagnare interessi dalla nota del Tesoro garantita e di assumersi ulteriori rischi. (Per saperne di più, vedi The Equity-Risk Premium: più rischi per rendimenti più elevati .)

Tasso di rendimento richiesto

Se il rendimento richiesto aumenta, il prezzo delle azioni diminuirà e viceversa. Questo ha senso: se non cambia nient'altro, il prezzo deve essere inferiore affinché l'investitore abbia il rendimento richiesto. Esiste una relazione inversa tra il rendimento richiesto e il prezzo delle azioni che gli investitori assegnano a un titolo.

Il rendimento richiesto potrebbe aumentare se aumenta il premio per il rischio o il tasso privo di rischio. Ad esempio, il premio per il rischio potrebbe aumentare per una società se uno dei suoi top manager si dimette o se la società decide improvvisamente di ridurre i suoi pagamenti di dividendi. E il tasso privo di rischio aumenterà se i tassi di interesse aumentano.

Pertanto, le variazioni dei tassi di interesse influiscono sul valore teorico delle società e delle loro azioni - in sostanza, il valore equo di un'azione è rappresentato dai flussi di cassa futuri previsti attualizzati al presente utilizzando il tasso di rendimento richiesto dall'investitore. Se i tassi di interesse diminuiscono e tutto il resto viene mantenuto costante, il valore delle azioni dovrebbe aumentare. Ecco perché il mercato in generale applaude quando la Federal Reserve americana annuncia un taglio dei tassi. Al contrario, se la Fed alza i tassi (mantenendo tutto il resto costante), è probabile che i valori delle azioni diminuiscano.

In che modo i tassi di interesse influenzano le aziende

I tassi di interesse influiscono anche sulle operazioni di un'azienda. Qualsiasi aumento dei tassi di interesse che paga aumenterà il suo costo del capitale. Pertanto, un'azienda deve lavorare di più per generare rendimenti più elevati in un ambiente ad alto interesse. Altrimenti, la spesa per interessi gonfiati divorerà i suoi profitti. Profitti più bassi, minori afflussi di liquidità e un tasso di rendimento richiesto più elevato per gli investitori si traducono tutti in un valore equo depresso per le azioni della società.

Inoltre, se i costi dei tassi di interesse aumentano a un livello tale che la società ha problemi a ripagare il proprio debito, la sua sopravvivenza potrebbe essere minacciata. In tal caso, gli investitori richiederanno un premio di rischio ancora più elevato. Di conseguenza, il valore equo diminuirà ulteriormente.

Infine, i tassi di interesse elevati normalmente vanno di pari passo con un'economia lenta. Impediscono alle persone di acquistare cose e alle aziende di investire in opportunità di crescita. Di conseguenza, le vendite e i profitti diminuiscono, così come i prezzi delle azioni.

La linea di fondo

In teoria finanziaria, la valutazione inizia con una semplice domanda: se metti soldi in questa società, quali sono le possibilità che otterrai un rendimento migliore rispetto a se investi in qualcos'altro? I tassi di interesse svolgono un ruolo importante nel determinare quale potrebbe essere qualcos'altro. (Per ulteriori informazioni, consulta Come i tassi di interesse influiscono sul mercato azionario .)