Qual è il modo migliore per giocare a backwardation nel mercato dei futures?

Il backwardation è una condizione di mercato in cui un contratto a termine lontano dalla sua data di consegna viene negoziato a un prezzo inferiore rispetto a un contratto più vicino alla sua data di consegna. Una curva "normale" dei futures mostra prezzi in aumento man mano che il tempo avanza perché i costi per trasportare le merci aumentano con lunghe scadenze del contratto (i commercianti non vogliono affrontare i costi di trasporto e di stoccaggio). All'indietro questa curva è invertita.

Gli investitori considerano il backwardation dei futures come un segno che la deflazione dei prezzi è all'orizzonte. È più probabile che si verifichi arretramento quando vi è una carenza a breve termine di una particolare merce, in particolare materie prime "leggere" come petrolio e gas, ma meno probabile che si verifichi in materie prime monetarie, come oro o argento.

Climi associati al backwardation

In che modo gli investitori possono individuare materie prime che potrebbero avere invertito le curve dei futures? Guarda le notizie. È molto probabile che si verifichi arretramento a causa di fattori a breve termine che portano a paure di scarsità: condizioni meteorologiche estreme, guerre, catastrofi naturali ed eventi politici. Esempi di eventi includono un uragano che minaccia di eliminare la produzione di petrolio o il conteggio dei voti contestati in un'elezione in un paese che produce gas naturale.

Un modo per identificare i futures che stanno subendo arretramenti è quello di esaminare lo spread tra contratti prossimi al mese e contratti che sono più in là. Se un contratto futures viene negoziato al di sotto del prezzo spot, alla fine aumenterà perché il prezzo deve eventualmente convergere con il prezzo spot alla scadenza del contratto. Gli investitori che negoziano contratti futures su materie prime considerate in arretrato avranno probabilmente una posizione lunga.

L'analisi degli spread di prezzo tra i contratti non fornirà sempre agli investitori la visione più accurata di ciò che accadrà con un contratto futures, ma in casi estremi può fornire informazioni utili che possono guidare ulteriori ricerche. I mercati possono cambiare rapidamente e lo stato del mercato quando un investitore assume una posizione a lungo termine per trarre vantaggio dall'arretratezza può cambiare per rendere tale posizione non redditizia.