Le basi dei prezzi delle opzioni

Le opzioni sono contratti che danno agli acquirenti di opzioni il diritto di acquistare o vendere un titolo a un prezzo prestabilito entro un giorno specificato. Il prezzo di un'opzione, chiamato premio, è composto da un numero di variabili. I trader di opzioni devono essere consapevoli di queste variabili in modo da poter prendere una decisione informata su quando negoziare un'opzione.

Al momento dell'acquisto di un contratto di opzioni, il principale fattore determinante è il movimento dei prezzi del titolo sottostante. Un acquirente di chiamate ha bisogno che le azioni aumentino, mentre un acquirente put ha bisogno che diminuisca. Ma c'è di più a un prezzo di opzioni di quello! Analizziamo più in profondità perché un'opzione costa ciò che fa e perché il valore dell'opzione cambia.

Key Takeaways

• I prezzi delle opzioni, noti come premi, sono composti dalla somma del suo valore intrinseco ed estrinseco.
• Il valore intrinseco è la quantità di denaro ricevuta immediatamente se un'opzione fosse esercitata e il sottostante ceduto a prezzi di mercato: viene calcolato come il prezzo sottostante sottostante meno il prezzo di esercizio.
• Il valore estrinseco di un'opzione è quello che supera il premio dell'opzione al di sopra del suo valore intrinseco - è composto da un elemento probabilistico influenzato principalmente dal tempo di scadenza e volatilità.
• Le opzioni in the money hanno elementi di valore sia intrinseci che estrinseci, mentre le opzioni out of the money hanno solo un valore estrinseco.

Valore intrinseco

Il premio dell'opzione è composto da due parti: valore intrinseco e valore estrinseco (talvolta noto come valore temporale dell'opzione).

Il valore intrinseco è la parte del premio costituita dalla differenza di prezzo tra il prezzo corrente e il prezzo di esercizio. Ad esempio, supponiamo di possedere un'opzione call su un titolo che è attualmente scambiato a $ 49 per azione. Il prezzo di esercizio dell'opzione è di $ 45 e il premio dell'opzione è di $ 5. Poiché lo stock è attualmente $ 4 in più rispetto al prezzo dello strike, allora $ 4 del premio $ 5 è costituito da valore intrinseco, il che significa che il dollaro rimanente deve essere costituito da valore estrinseco.

Possiamo anche capire di quanto abbiamo bisogno per spostare le azioni al fine di trarre profitto aggiungendo il prezzo del premio al prezzo di esercizio: $ 5 + $ 45 = $ 50. Il nostro punto di pareggio è di $ 50, il che significa che lo stock deve superare i $ 50 prima di poter trarre profitto (escluse le commissioni).

Si dice che le opzioni con valore intrinseco siano in the money (ITM) e che le opzioni con solo valore estrinseco siano out of the money (OTM).

Le opzioni con più valore estrinseco sono meno sensibili al movimento del prezzo del titolo mentre le opzioni con molto valore intrinseco sono più in sincronia con il prezzo del titolo. La sensibilità di un'opzione al movimento del titolo sottostante si chiama delta. Un delta di 1, 0 indica agli investitori che l'opzione sposterà probabilmente il dollaro per dollaro con il titolo, mentre un delta di 0, 6 significa che l'opzione si sposterà di circa 60 centesimi per ogni dollaro che il titolo muove.

Il delta per le put è rappresentato come un numero negativo, il che dimostra la relazione inversa della put rispetto al movimento del titolo. Una put con un delta di -0, 4 dovrebbe aumentare di 40 centesimi di valore se lo stock scende di $ 1.

Valore estrinseco

Il valore estrinseco viene spesso definito valore temporale, ma è solo parzialmente corretto. È anche composto dalla volatilità implicita che fluttua mentre la domanda di opzioni oscilla. Ci sono anche influenze da tassi di interesse e dividendi azionari.

Il valore temporale è la parte del premio superiore al valore intrinseco che un acquirente di opzioni paga per il privilegio di possedere il contratto per un determinato periodo. Nel tempo, il valore del tempo si riduce man mano che la data di scadenza dell'opzione si avvicina: più la data di scadenza si avvicina, maggiore è il tempo che un acquirente di opzioni pagherà. Più si avvicina alla scadenza di un contratto, più rapidamente si scioglie il valore del tempo.

Il valore del tempo è misurato dalla lettera greca theta. Gli acquirenti di opzioni devono avere un tempismo di mercato particolarmente efficiente perché theta si nutre del premio. Un'opzione di errore comune che gli investitori fanno è quella di consentire a un commercio redditizio di rimanere abbastanza a lungo da consentire a theta di ridurre sostanzialmente i profitti.

Ad esempio, un trader può acquistare un'opzione a $ 1 e vederla aumentare a $ 5. Del premio $ 5, solo $ 4 è un valore intrinseco. Se il prezzo delle azioni non si sposta ulteriormente, il premio dell'opzione scenderà lentamente a $ 4 alla scadenza. È necessario impostare una chiara strategia di uscita prima di acquistare un'opzione.

La volatilità implicita, nota anche come vega, può gonfiare il premio dell'opzione se i trader si aspettano volatilità. L'elevata volatilità aumenta la possibilità che un titolo superi il prezzo di esercizio, quindi i trader di opzioni chiederanno un prezzo più elevato per le opzioni che stanno vendendo.

Questo è il motivo per cui eventi noti come gli utili sono spesso meno redditizi per gli acquirenti di opzioni rispetto a quanto inizialmente previsto. Mentre può verificarsi una grande mossa nel titolo, i prezzi delle opzioni sono generalmente piuttosto elevati prima di tali eventi che compensano i potenziali guadagni.

D'altro canto, quando un titolo è molto calmo, i prezzi delle opzioni tendono a scendere, rendendoli relativamente economici da acquistare. Sebbene, a meno che la volatilità non si espanda di nuovo, l'opzione rimarrà economica, lasciando poco spazio al profitto.

La linea di fondo

Le opzioni possono essere utili per proteggere il tuo rischio o speculare, poiché ti danno il diritto, non l'obbligo, di acquistare / vendere un titolo a un prezzo predeterminato. Il premio dell'opzione è determinato dal valore intrinseco ed estrinseco. Il valore intrinseco è la convenienza dell'opzione, mentre il valore estrinseco ha più componenti. Prima di fare uno scambio di opzioni, considera le variabili in gioco, disponi di un piano di accesso e di un piano di uscita. (Per la lettura correlata, consultare "Comprensione del modo in cui i dividendi influiscono sui prezzi delle opzioni")