La differenza tra tasso di ostacolo e punteggio elevato

Hurdle rate e high water mark sono due tipi di parametri di riferimento che gli hedge fund possono stabilire come requisiti per la raccolta di commissioni di incentivazione o di rendimento da parte degli investitori.

Un punteggio elevato è il valore più alto che un fondo di investimento o un conto abbia mai raggiunto. Un hurdle rate è l'importo minimo del profitto o dei rendimenti che un hedge fund deve guadagnare prima di poter addebitare una commissione di incentivazione.

Perché esistono

Stabilire un punteggio elevato è un modo per assicurarsi che un gestore di hedge fund non venga pagato tanto quanto farebbe per un fondo ad alte prestazioni se la performance del fondo è scarsa. Se il fondo sta perdendo denaro, il gestore deve ottenerlo al di sopra del suo massimo livello prima di ricevere un bonus di rendimento.

Un tasso di ostacolo ha una funzione simile. Se un hedge fund stabilisce un tasso di ostacolo del 5%, ad esempio, riscuoterà commissioni di incentivo solo nei periodi in cui i rendimenti sono superiori a tale importo. Se lo stesso fondo ha anche un punteggio elevato, non può riscuotere una commissione di incentivazione a meno che il valore del fondo non sia superiore al limite massimo e i rendimenti siano superiori al tasso minimo.

Contesto sulle commissioni

Un hedge fund è una partnership commerciale o qualche altra struttura che raggruppa e gestisce attivamente gli investimenti. Secondo una formula nota come 2/20, gli hedge fund addebitano comunemente commissioni di gestione dall'1% al 2% del valore patrimoniale netto (NAV) di un fondo e commissioni di incentivazione del 20% degli utili del fondo.

La commissione di gestione è sempre pagata dall'investitore, indipendentemente dagli utili. Tuttavia, una varietà di strutture può essere utilizzata nel calcolo dei profitti allo scopo di addebitare commissioni di incentivazione. Sotto un tipo di struttura, il profitto può essere semplicemente definito come l'aumento del valore patrimoniale netto. In alternativa, il profitto può essere l'aumento del NAV con un adeguamento delle commissioni di gestione.

Un altro significato di Hurdle Rate

Se utilizzato nel budget del capitale, un tasso di ostacolo ha un significato leggermente diverso: è il minimo che l'azienda o il gestore si aspetta di guadagnare investendo in un progetto. Il tasso di ostacolo può anche riferirsi al tasso più basso di rendimento di un investimento che lo renderebbe un rischio accettabile per l'investitore

In generale, un investimento è considerato valido se un tasso di rendimento atteso è superiore al tasso di ostacolo. Ciò significa anche che un investitore potrebbe non voler andare avanti se il tasso di rendimento scende al di sotto del tasso di ostacolo.