ETF vs. fondi indicizzati: qual è la differenza?

I fondi negoziati in borsa (ETF) sono diventati sempre più popolari sin dalla sua istituzione nel 1993. Ma nonostante la relazione amorosa degli investitori con gli ETF, uno sguardo più attento mostra che i fondi indicizzati sono ancora la scelta migliore per la maggior parte degli investitori di indici al dettaglio. Qui esamineremo i motivi per cui gli ETF sono diventati così popolari e analizzeremo se hanno senso, dal punto di vista dei costi, delle dimensioni e dell'orizzonte temporale, in alternativa ai fondi indicizzati.

Come in molte decisioni finanziarie, determinare quale veicolo di investimento impegnarsi dipende dai numeri. Dato il confronto dei costi, l'investitore al dettaglio passivo medio deciderà di optare per i fondi indicizzati. Per questi investitori, mantenerlo semplice può essere la migliore politica. Gli investitori istituzionali passivi e gli operatori attivi, d'altra parte, saranno probabilmente influenzati da fattori qualitativi nel prendere la loro decisione. Assicurati di sapere dove ti trovi prima di impegnarti.

Key Takeaways

• Poiché gli ETF sono veicoli di investimento flessibili, fanno appello a un ampio segmento di pubblico che investe.
• Gli investitori al dettaglio passivi spesso scelgono fondi indicizzati per la loro semplicità e basso costo da possedere.
• In genere, la scelta tra ETF e fondi indicizzati dipenderà da commissioni di gestione, costi di transazione per gli azionisti, fiscalità e altre differenze qualitative.

ETF

Poiché gli ETF sono veicoli di investimento flessibili, fanno appello a un ampio segmento di pubblico che investe. Sia gli investitori passivi che i trader attivi trovano interessanti gli ETF.

Gli investitori istituzionali passivi amano gli ETF per la loro flessibilità. Molti li vedono come un'ottima alternativa al futuro. Ad esempio, gli ETF possono essere acquistati in dimensioni inferiori. Inoltre, non richiedono documentazione speciale, account speciali, costi di rollover o margine. Inoltre, alcuni ETF coprono benchmark in cui non esistono contratti futures.

I trader attivi, compresi i trader di hedge fund, amano gli ETF per la loro convenienza perché possono essere scambiati con la stessa facilità delle azioni. Ciò significa che hanno margini e flessibilità commerciale che non ha eguali per i fondi indicizzati. Ironia della sorte, gli ETF sono esenti dalla regola di aumento delle vendite allo scoperto che affligge le scorte ordinarie (la regola di aumento delle vendite allo scoperto impedisce ai venditori allo scoperto di mettere in cortocircuito un'azione a meno che l'ultimo scambio abbia comportato un aumento dei prezzi).

Fondi indicizzati

Gli investitori al dettaglio passivi, da parte loro, adoreranno i fondi indicizzati per la loro semplicità. Gli investitori non hanno bisogno di un conto di intermediazione o di un deposito con fondi indicizzati. Di solito possono essere acquistati tramite la banca dell'investitore. Ciò rende le cose semplici per gli investitori, una considerazione che la comunità di consulenza sugli investimenti continua a trascurare.

ETF contro fondi dell'indice: quantificare le differenze

Differenze chiave

Gli ETF e i fondi indicizzati hanno ciascuno i loro particolari vantaggi e svantaggi quando si tratta di costi associati al monitoraggio dell'indice (la capacità di monitorare la performance del rispettivo indice) e al trading. I costi associati al monitoraggio di un indice rientrano in tre categorie principali. Un confronto diretto su come questi costi sono gestiti dagli ETF e dai fondi indicizzati dovrebbe aiutarti a prendere una decisione informata quando scegli tra i due veicoli di investimento.

In primo luogo, il costante ribilanciamento che si verifica con i fondi indicizzati a causa dei rimborsi netti giornalieri si traduce in costi espliciti sotto forma di commissioni e costi impliciti sotto forma di spread bid-ask sulle successive negoziazioni di fondi sottostanti. Gli ETF hanno un processo unico chiamato creazione / rimborso in natura (il che significa che le azioni degli ETF possono essere create e riscattate con un paniere di titoli simile) che evita questi costi di transazione.

In secondo luogo, uno sguardo al trascinamento di liquidità - che può essere definito per i fondi indicizzati come il costo di detenzione di liquidità per gestire potenziali rimborsi netti giornalieri - favorisce ancora una volta gli ETF. Gli ETF non comportano questo grado di trascinamento di liquidità a causa del suddetto processo di creazione / rimborso in natura.

In terzo luogo, la politica dei dividendi è un'area in cui i fondi indicizzati presentano un chiaro vantaggio rispetto agli ETF. I fondi indicizzati investiranno immediatamente i loro dividendi, mentre la natura fiduciaria degli ETF richiede loro di accumulare liquidità durante il trimestre fino a quando non sarà distribuita agli azionisti a fine trimestre. Se dovessimo tornare a un ambiente di dividendi come quello visto negli anni '60 e '70, questo costo diventerebbe sicuramente un problema maggiore.

I costi non tracciabili possono anche essere suddivisi in tre categorie: commissioni di gestione, costi di transazione per gli azionisti e fiscalità. In primo luogo, le commissioni di gestione sono generalmente più basse per gli ETF poiché il fondo non è responsabile della contabilità del fondo (la società di intermediazione sosterrà questi costi per i detentori di ETF). Questo non è il caso dei fondi indicizzati.

In secondo luogo, i costi di transazione per gli azionisti sono generalmente pari a zero per i fondi indicizzati, ma non è così per gli ETF. In effetti, i costi di transazione per gli azionisti sono il principale fattore nel determinare se gli ETF siano o meno adatti a un investitore. Con gli ETF, i costi di transazione degli azionisti possono essere suddivisi in commissioni e spread bid-ask. La liquidità dell'ETF, che in alcuni casi può essere significativa, determinerà lo spread bid-ask.

Infine, la tassazione di questi due veicoli di investimento favorisce gli ETF.

In quasi tutti i casi, la funzione di creazione / rimborso in natura degli ETF elimina la necessità di vendere titoli; con i fondi comuni indicizzati, è quella necessità di vendere titoli che innesca eventi fiscali.

Gli ETF possono liberarsi delle plusvalenze inerenti al fondo trasferendo i titoli con i maggiori guadagni non realizzati nell'ambito del processo di rimborso in natura.

considerazioni speciali

In genere, la scelta tra ETF e fondi indicizzati dipenderà dalle questioni più importanti: commissioni di gestione, costi di transazione per gli azionisti, fiscalità e altre differenze qualitative. Secondo l'analisi di Kostovetsky, un confronto di questi costi favorisce i fondi indicizzati come scelta per la maggior parte degli investitori al dettaglio passivi. L'analisi di Kostovetsky non presuppone costi di tracciamento e gli indici più popolari.

Ad esempio, se si osservasse un periodo di detenzione di un anno, si dovrà detenere oltre $ 60.000 di un ETF per la commissione di gestione e il risparmio fiscale per compensare i costi di transazione. Con un orizzonte temporale più lungo di 10 anni, il punto di pareggio verrebbe abbassato a $ 13.000. Tuttavia, entrambi questi limiti sono generalmente fuori portata per l'investitore al dettaglio medio.