Definizione del prezzo a termine

Che cos'è un prezzo a termine

Il prezzo a termine è il prezzo di consegna predeterminato per una merce, valuta o attività finanziaria sottostante come deciso dall'acquirente e dal venditore del contratto a termine, da pagare a una data predeterminata in futuro. All'inizio di un contratto a termine, il prezzo a termine rende il valore del contratto pari a zero, ma le variazioni del prezzo del sottostante determineranno che il forward acquisisca un valore positivo o negativo.

Il prezzo a termine è determinato dalla seguente formula:

Nozioni di base sul prezzo a termine

Il prezzo a termine si basa sul prezzo spot corrente dell'attività sottostante, più eventuali costi di trasporto come interessi, costi di stoccaggio, interessi non corrisposti o altri costi o costi di opportunità.

Sebbene il contratto non abbia un valore intrinseco all'inizio, nel tempo, un contratto può acquisire o perdere valore. Le posizioni di compensazione in un contratto forward sono equivalenti a un gioco a somma zero. Ad esempio, se un investitore assume una posizione lunga in un contratto forward su pancetta di maiale e un altro investitore assume la posizione corta, qualsiasi guadagno nella posizione lunga equivale alle perdite che il secondo investitore incorre nella posizione corta. Impostando inizialmente il valore del contratto a zero, entrambe le parti sono sullo stesso piano all'inizio del contratto.

Key Takeaways

• Il prezzo a termine è il prezzo al quale un venditore consegna un'attività sottostante, un derivato finanziario o una valuta all'acquirente di un contratto a termine a una data prestabilita.
• È all'incirca uguale al prezzo spot più i costi di trasporto associati come costi di stoccaggio, tassi di interesse, ecc.

Esempio di calcolo del prezzo a termine

Quando l'attività sottostante nel contratto a termine non paga dividendi, il prezzo a termine può essere calcolato utilizzando la seguente formula:

F = S xe ^ (rxt)

Dove:

F = prezzo a termine del contratto

S = prezzo spot corrente dell'attività sottostante

e = la costante matematica irrazionale approssimata a 2.7183

r = tasso privo di rischio applicabile alla durata del contratto a termine

t = la data di consegna in anni

Ad esempio, supponiamo che un titolo sia attualmente scambiato a $ 100 per unità. Un investitore desidera stipulare un contratto a termine che scade tra un anno. L'attuale tasso di interesse annuale privo di rischio è del 6%. Utilizzando la formula sopra, il prezzo a termine viene calcolato come:

F = $ 100 xe ^ (0, 06 x 1) = $ 106, 18

Se ci sono costi di trasporto, questo viene aggiunto alla formula:

F = S xe ^ (r + q) t

Qui, q sono i costi di trasporto.

Se l'attività sottostante paga dividendi per la durata del contratto, la formula per il prezzo a termine è:

F = (S - D) xe ^ (rxt)

Qui, D è uguale alla somma del valore attuale di ciascun dividendo, dato come:

D = PV (d (1)) + PV (d (2)) + ... + PV (d (x)) = d (1) xe ^ - (rxt (1)) + d (2) xe ^ - (rxt (2)) + ... + d (x) xe ^ - (rxt (x))

Usando l'esempio sopra, supponiamo che il titolo paghi un dividendo di 50 cent ogni tre mesi. Innanzitutto, il valore attuale di ciascun dividendo viene calcolato come:

PV (d (1)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 3/12) = $ 0, 493

PV (d (2)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 6/12) = $ 0, 485

PV (d (3)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 9/12) = $ 0, 478

PV (d (4)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 12/12) = $ 0, 471

La somma di questi è $ 1, 927. Questo importo viene quindi inserito nella formula del prezzo a termine aggiustata per i dividendi:

F = ($ 100 - $ 1, 927) xe ^ (0, 06 x 1) = $ 104, 14

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Contratto a termine

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