Volatilità implicita vs. volatilità storica: qual è la differenza?

La volatilità è una metrica che misura l'entità della variazione dei prezzi in un titolo. In generale, maggiore è la volatilità - e, quindi, il rischio - maggiore è la ricompensa. Se la volatilità è bassa, anche il premio è basso. Prima di fare uno scambio, è generalmente una buona idea sapere come cambierà il prezzo di un titolo e quanto velocemente lo farà.

In un trade di opzioni, entrambe le parti della transazione scommettono sulla volatilità del titolo sottostante. Sebbene esistano diversi modi per misurare la volatilità, i trader di opzioni generalmente lavorano con due parametri: volatilità implicita e volatilità storica. La volatilità implicita tiene conto delle aspettative di volatilità futura, che sono espresse in premi di opzioni, mentre la volatilità storica misura le gamme di negoziazione passate di titoli e indici sottostanti.

La combinazione di queste metriche ha un'influenza diretta sui prezzi delle opzioni, in particolare la componente dei premi denominata valore temporale, che spesso fluttua con il grado di volatilità. I periodi in cui queste misurazioni indicano un'elevata volatilità tendono generalmente a beneficiare i venditori di opzioni, mentre le letture a bassa volatilità vanno a beneficio degli acquirenti.

Di seguito, abbiamo delineato quale sia ciascuna metrica e alcune delle differenze chiave tra le due.

Key Takeaways

• La volatilità implicita o prevista è una metrica lungimirante utilizzata dai trader di opzioni per calcolare la probabilità.
• La volatilità implicita, come suggerisce il nome, utilizza la domanda e l'offerta e rappresenta le fluttuazioni attese di un titolo o indice sottostante in un arco di tempo specifico.
• Con la volatilità storica, gli operatori utilizzano gli intervalli di negoziazione passati di titoli e indici sottostanti per calcolare le variazioni di prezzo.
• I calcoli per la volatilità storica sono generalmente basati sulla variazione da un prezzo di chiusura a quello successivo.

Volatilità implicita

La volatilità implicita, nota anche come volatilità prevista, è una delle metriche più importanti per i trader di opzioni. Come suggerisce il nome, consente loro di determinare quanto volatile andrà avanti il ​​mercato. Questo concetto offre anche agli operatori un modo per calcolare la probabilità. Un punto importante da notare è che non dovrebbe essere considerato scienza, quindi non fornisce una previsione di come il mercato si muoverà in futuro.

A differenza della volatilità storica, la volatilità implicita deriva dal prezzo di un'opzione e rappresenta la sua volatilità in futuro. Poiché è implicito, i trader non possono utilizzare le performance passate come indicatore delle performance future. Devono invece stimare il potenziale dell'opzione sul mercato.

Gli investitori e gli operatori possono utilizzare la volatilità implicita per stipulare contratti con opzioni di prezzo.

Misurando squilibri significativi nella domanda e nell'offerta, la volatilità implicita rappresenta le fluttuazioni attese di un titolo o indice sottostante in un arco temporale specifico. I premi delle opzioni sono direttamente correlati a queste aspettative, aumentando di prezzo quando è evidente la domanda o l'offerta in eccesso e diminuendo in periodi di equilibrio.

Il livello di domanda e offerta, che guida le metriche di volatilità implicite, può essere influenzato da una varietà di fattori che vanno da eventi di mercato a notizie relative direttamente a una singola azienda. Ad esempio, se diversi analisti di Wall Street formulano previsioni tre giorni prima di un rapporto sugli utili trimestrale che una società batterà in modo soddisfacente gli utili previsti, la volatilità implicita e i premi delle opzioni potrebbero aumentare sostanzialmente nei pochi giorni precedenti il ​​rapporto. Una volta segnalati gli utili, è probabile che la volatilità implicita diminuisca in assenza di un evento successivo per stimolare la domanda e la volatilità.

Volatilità storica

Chiamata anche volatilità statistica, la volatilità storica misura le fluttuazioni dei titoli sottostanti misurando le variazioni dei prezzi in periodi di tempo predeterminati. È la metrica meno diffusa rispetto alla volatilità implicita perché non è lungimirante.

Quando si verifica un aumento della volatilità storica, anche il prezzo di un titolo si sposterà più del normale. Al momento, ci si aspetta che qualcosa cambierà o sia cambiato. Se la volatilità storica sta calando, d'altra parte, significa che qualsiasi incertezza è stata eliminata, quindi le cose tornano come erano.

Questo calcolo può essere basato su variazioni infragiornaliere, ma spesso misura i movimenti in base alla variazione da un prezzo di chiusura a quello successivo. A seconda della durata prevista del commercio di opzioni, la volatilità storica può essere misurata in incrementi che vanno da 10 a 180 giorni di negoziazione.

Confrontando le variazioni percentuali su periodi di tempo più lunghi, gli investitori possono ottenere approfondimenti sui valori relativi per gli intervalli di tempo previsti per le loro negoziazioni di opzioni. Ad esempio, se la volatilità storica media è del 25% su 180 giorni e la lettura per i 10 giorni precedenti è del 45%, un titolo viene negoziato con una volatilità superiore al normale. Poiché la volatilità storica misura le metriche passate, i trader di opzioni tendono a combinare i dati con la volatilità implicita, che prende letture previsionali sui premi delle opzioni al momento della negoziazione.

considerazioni speciali

Nella relazione tra queste due metriche, la lettura della volatilità storica funge da base, mentre le fluttuazioni della volatilità implicita definiscono i valori relativi dei premi delle opzioni. Quando le due misure rappresentano valori simili, i premi delle opzioni sono generalmente considerati equamente valutati sulla base di norme storiche. I trader di opzioni cercano le deviazioni da questo stato di equilibrio per trarre vantaggio da premi di opzioni sopravvalutati o sottovalutati.

Ad esempio, quando la volatilità implicita è significativamente superiore ai livelli storici medi, si presume che i premi delle opzioni siano sopravvalutati. Premi superiori alla media spostano il vantaggio sugli autori di opzioni, che possono vendere per aprire posizioni a premi gonfiati indicativi di livelli di volatilità impliciti elevati. In tali circostanze, l'obiettivo è quello di chiudere le posizioni con un profitto poiché la volatilità ritorna ai livelli medi e il valore dei premi delle opzioni diminuisce. Usando questa strategia, gli operatori intendono vendere alti e comprare bassi.

I compratori di opzioni, d'altra parte, hanno un vantaggio quando la volatilità implicita è sostanzialmente inferiore ai livelli di volatilità storica, indicando premi sottovalutati. In questa situazione, un ritorno dei livelli di volatilità alla media di base può comportare premi più elevati quando i proprietari di opzioni vendono per chiudere posizioni, seguendo l'obiettivo di trading standard di acquistare bassi e vendere alti.