copertura
Overlay si riferisce a uno stile di gestione che armonizza i conti gestiti separatamente da un investitore. La gestione degli overlay utilizza software per tracciare la posizione combinata di un investitore da account separati. Il sistema di sovrapposizione analizza eventuali aggiustamenti del portafoglio per garantire che il portafoglio complessivo rimanga in equilibrio e per prevenire il verificarsi di transazioni inefficienti. La gestione del portafoglio overlay assicura che le strategie dell'investitore siano implementate e coordinate con successo.
La gestione del portafoglio overlay viene spesso utilizzata con i portafogli di investitori istituzionali e individui con un patrimonio netto ultra elevato. I gestori di denaro e i consulenti finanziari lo impiegano per supervisionare e tenere traccia dei vari conti degli investitori presso di loro.
Key Takeaways
- Overlay si riferisce a uno stile di gestione patrimoniale che utilizza software per armonizzare i conti gestiti separatamente da un investitore.
- Il sistema di sovrapposizione analizza eventuali adeguamenti del portafoglio per garantire che il portafoglio complessivo rimanga in equilibrio, prevenendo inefficienze e coordinando gli sforzi in linea con la situazione fiscale del cliente e la tolleranza al rischio.
- L'overlay implica spesso che le attività vengano combinate in un portafoglio di gestione unificato, supervisionato da un gestore, al quale i singoli gestori patrimoniali formulano raccomandazioni.
Come funziona la sovrapposizione
Quando un investitore ha gestito separatamente portafogli, mette le attività sotto il controllo di diversi gestori. Questa impostazione può causare inefficienze se i gestori iniziano a fare transazioni che aumentano il rischio del portafoglio complessivo, hanno effetti fiscali negativi, sbilanciano le posizioni dell'investitore o lavorano a scopi trasversali. Ad esempio, se uno degli operatori del conto gestiti separatamente acquista un bene e un altro operatore lo vende, l'investitore rimane con una posizione neutrale e due commissioni di transazione.
La gestione degli overlay cerca di migliorare la comunicazione tra i gestori separati, consentendo un aumento dell'efficienza delle transazioni. Nelle tradizionali strutture di conto gestite separatamente, il capitale dei clienti è delegato a più gestori esterni per investire, ma in un
il sistema di sovrapposizione, i beni e la responsabilità ultima rimangono uniti
in un account gestito unificato. I portafogli overlay devono avere uno scopo dichiarato e linee guida specifiche per evitare problemi. Ad esempio, il gestore di overlay può determinare le allocazioni massime in un intero portafoglio o richiedere investimenti in una determinata classe di attività.
Come afferma in modo affascinante un opuscolo di Ostrum (precedentemente Natixis) Asset Management;
In un certo senso, il ruolo del manager degli overlay è analogo a quello di un direttore d'orchestra. Il manager overlay (direttore) coordina le attività dei manager sottostanti (musicisti) per garantire un risultato armonioso.
Vantaggi della gestione del portafoglio overlay
- Riequilibrio : un gestore di overlay garantisce il riequilibrio delle partecipazioni totali di un investitore, se necessario. Ad esempio, un investitore potrebbe desiderare un'allocazione di portafoglio del 30% di azioni, del 30% di reddito fisso e del 20% di liquidità. Se queste classi di attività sono detenute in tre diversi conti, il gestore di overlay apporta delle modifiche per mantenere tali allocazioni.
- Gestione del rischio: il rischio può essere gestito in modo più efficace utilizzando un gestore di overlay. I portafogli che detengono diverse classi di attività, tipi di investimento e strategie di copertura possono essere monitorati per assicurarsi che il portafoglio rimanga entro i parametri di rischio dell'investitore. Ad esempio, se un investitore utilizza una strategia di investimento long / short attraverso diversi conti di trading, un gestore di overlay può monitorare l'esposizione netta complessiva.
- Gestione fiscale: i gestori di overlay possono monitorare le plusvalenze e le perdite sui conti separati di un investitore per aiutare a gestire i propri obblighi fiscali. Ad esempio, un gestore di overlay può decidere di vendere un investimento in perdita in un conto per compensare parzialmente una grande plusvalenza in un altro conto.
- Semplicità: la gestione del portafoglio overlay semplifica l'implementazione di una complessa strategia multi-investimento. I conti possono essere consolidati in un unico portafoglio principale, con una singola dichiarazione, per ridurre al minimo le pratiche burocratiche e gli accordi di conformità con i clienti. Se l'investitore ha una domanda sul suo portafoglio, ha un unico punto di contatto.
Professionisti
Gestione patrimoniale professionale e allocazione
Riequilibrio quasi automatico, gestione del rischio
Gestione fiscale
Singolo contatto per l'investitore
Contro
Richiedere tempo per stabilire
È necessaria l'approvazione della conformità
Comunicazione in corso, incontri
Conti, attività in un'unica azienda
Limitazioni della gestione del portafoglio di overlay
Se i diversi portafogli hanno strategie di investimento complesse, l'installazione di un sistema di sovrapposizione potrebbe richiedere molto tempo. La raccolta di documentazione da vari gestori di fondi e la comprensione del loro approccio alla costruzione del portafoglio e alla gestione del rischio possono richiedere numerosi incontri per garantire un coordinamento efficace, non solo inizialmente, ma in corso.
Inoltre, un portfolio di overlay deve in genere essere approvato da vari dipartimenti di conformità prima che possa essere istituito.
Esempio di sovrapposizione nel mondo reale
Molte società di gestione patrimoniale / patrimoniale e società fiduciarie offrono servizi di sovrapposizione ai propri clienti. Piper Jaffray è uno di questi. Ai clienti che optano per un Conto gestito unificato viene assegnato un gestore di portafoglio overlay, che ha la responsabilità della gestione quotidiana delle risorse, in base agli obiettivi, ai bisogni, alle preferenze, alla tolleranza al rischio dichiarati dal cliente, ecc. Questo gestore, in a sua volta, riceve consulenza sugli investimenti da altri gestori degli investimenti sotto forma di un portafoglio modello, una raccomandazione di titoli e transazioni specifici. Il gestore di portafoglio overlay decide se eseguire o meno queste raccomandazioni e in che misura, in linea con la situazione fiscale del cliente, l'allocazione patrimoniale corrente e il grado di aggressività.
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