Put protettivo
Una put protettiva è una strategia di gestione del rischio che utilizza contratti di opzione che gli investitori impiegano per proteggersi dalla perdita della proprietà di un titolo o di un'attività. La strategia di copertura prevede che un investitore acquisti un'opzione put a pagamento, denominata premio.
La strategia da sola è una strategia ribassista in cui il trader crede che il prezzo dell'asset diminuirà in futuro. Tuttavia, una put protettiva viene generalmente utilizzata quando un investitore è ancora rialzista su un titolo ma desidera proteggersi da potenziali perdite e incertezze.
Le put protettive possono essere collocate su azioni, valute, materie prime e indici e offrire una certa protezione al ribasso. Una put protettiva funge da polizza assicurativa fornendo una protezione al ribasso nel caso in cui il prezzo dell'asset diminuisca.
Key Takeaways
- Una put protettiva è una strategia di gestione del rischio che utilizza contratti di opzione che gli investitori utilizzano per proteggersi da una perdita in azioni o altre attività.
- Per il costo del premio, le put protettive fungono da polizza assicurativa fornendo una protezione al ribasso da ribassi dei prezzi di un bene.
- Le put protettive offrono un potenziale illimitato di guadagni poiché l'acquirente put possiede anche azioni dell'attività sottostante.
- Quando una put protettiva copre l'intera posizione lunga del sottostante, viene chiamata put sposata.
Come funziona un put protettivo
Le put protettive sono comunemente utilizzate quando un investitore è long o acquista azioni di azioni o altre attività che intende detenere nel proprio portafoglio. In genere, un investitore che possiede azioni ha il rischio di subire una perdita sull'investimento se il prezzo delle azioni scende al di sotto del prezzo di acquisto. Acquistando un'opzione put, eventuali perdite sul titolo sono limitate o limitate.
La put di protezione stabilisce un prezzo minimo noto al di sotto del quale l'investitore non continuerà a perdere denaro aggiunto anche se il prezzo dell'attività sottostante continua a scendere.
Un'opzione put è un contratto che offre al proprietario la possibilità di vendere un importo specifico del titolo sottostante a un prezzo stabilito prima o entro una data specifica. A differenza dei contratti futures, il contratto di opzioni non obbliga il detentore a vendere l'attività e consente loro di vendere solo se lo desidera. Il prezzo stabilito del contratto è noto come prezzo di esercizio e la data specificata è la data di scadenza o scadenza. Un contratto di opzione equivale a 100 azioni dell'attività sottostante.
Inoltre, proprio come tutte le cose nella vita, le opzioni put non sono gratuite. La commissione su un contratto di opzione è nota come premio. Questo prezzo ha una base su diversi fattori tra cui il prezzo corrente dell'attività sottostante, il tempo fino alla scadenza e la volatilità implicita (IV) —come probabilmente il prezzo cambierà — dell'attività.
Strike prezzi e premi
Un contratto di opzione put protettiva può essere acquistato in qualsiasi momento. Alcuni investitori li compreranno contemporaneamente e quando acquistano il titolo. Altri possono attendere e acquistare il contratto in un secondo momento. Ogni volta che acquistano l'opzione, la relazione tra il prezzo dell'attività sottostante e il prezzo di esercizio può collocare il contratto in una di tre categorie, nota come il denaro. Queste categorie includono:
- At the money (ATM) dove sciopero e mercato sono uguali
- Out-of-the-money (OTM) in cui lo sciopero è al di sotto del mercato
- In-the-money (ITM) in cui lo sciopero è al di sopra del mercato
Gli investitori che intendono coprire le perdite su una partecipazione si concentrano principalmente sulle offerte di opzioni ATM e OTM.
Se il prezzo dell'attività e il prezzo d'esercizio sono gli stessi, il contratto è considerato al denaro (ATM). Un'opzione put at the money fornisce agli investitori una protezione del 100% fino alla scadenza dell'opzione. Molte volte, un put protettivo sarà al the money se è stato acquistato nello stesso momento in cui l'attività sottostante è stata acquistata.
Un investitore può anche acquistare un'opzione put out of the money (OTM). L'esaurimento del capitale si verifica quando il prezzo d'esercizio è inferiore al prezzo dello stock o dell'asset. Un'opzione put OTM non fornisce una protezione del 100% al ribasso, ma limita invece le perdite alla differenza tra il prezzo delle azioni acquistato e il prezzo di esercizio. Gli investitori utilizzano opzioni out of the money per ridurre il costo del premio in quanto sono disposti a subire una certa perdita. Inoltre, più sotto il valore di mercato è lo sciopero, minore sarà il premio.
Ad esempio, un investitore potrebbe determinare che non sono disposti a subire perdite oltre un calo del 5% dello stock. Un investitore potrebbe acquistare un'opzione put con un prezzo di esercizio inferiore del 5% rispetto al prezzo delle azioni, creando così uno scenario peggiore di una perdita del 5% se il titolo diminuisce. Per le opzioni sono disponibili prezzi di esercizio e date di scadenza diversi che offrono agli investitori la possibilità di personalizzare la protezione e la commissione di premio.
Importante
Una put protettiva è anche conosciuta come put coniugata quando i contratti di opzione sono abbinati uno a uno con le azioni di proprietà.
Potenziali scenari con protettivi
Un put protettivo mantiene limitate le perdite al ribasso, preservando al contempo i potenziali guadagni illimitati. Tuttavia, la strategia prevede di essere a lungo lo stock sottostante. Se il titolo continua ad aumentare, la posizione lunga beneficia e l'opzione put acquistata non è necessaria e scadrà inutilmente. Tutto ciò che andrà perso è il premio pagato per acquistare l'opzione put. In questo scenario in cui la put originale è scaduta, l'investitore acquisterà un'altra put protettiva, proteggendo nuovamente le sue partecipazioni.
Le put protettive possono coprire una parte della posizione lunga di un investitore o le sue intere partecipazioni. Quando il rapporto tra copertura put put protettiva è pari alla quantità di azioni lunghe, la strategia è nota come put put sposata.
Le put sposate sono comunemente utilizzate quando gli investitori vogliono acquistare un titolo e acquistarlo immediatamente per proteggere la posizione. Tuttavia, un investitore può acquistare l'opzione put protettiva in qualsiasi momento purché possieda lo stock.
La perdita massima di una strategia di put protettiva è limitata al costo di acquisto delle azioni sottostanti, insieme a eventuali commissioni, meno il prezzo d'esercizio dell'opzione put più il premio e le commissioni pagate per acquistare l'opzione.
Il prezzo di esercizio dell'opzione put funge da barriera in cui si fermano le perdite nel titolo sottostante. La situazione ideale in una put protettiva è che il prezzo delle azioni aumenti in modo significativo, poiché l'investitore trarrebbe beneficio dalla posizione lunga del titolo. In questo caso, l'opzione put scadrà inutilmente, l'investitore avrà pagato il premio, ma lo stock avrà un valore aumentato.
Professionisti
Per il costo del premio, le put protettive forniscono una protezione al ribasso da ribassi dei prezzi di un bene.
Le put protettive consentono agli investitori di rimanere a lungo in azioni che offrono il potenziale per guadagni.
Contro
Se un investitore acquista una put e il prezzo delle azioni aumenta, il costo del premio riduce i profitti sul commercio.
Se il titolo diminuisce di prezzo e una put è stata acquistata, il premio aumenta le perdite sul trade.
Esempio reale di un put protettivo
Supponiamo che un investitore abbia acquistato 100 azioni di General Electric Company (GE) per $ 10 per azione. Il prezzo del titolo è aumentato a $ 20, dando all'investitore $ 10 per azione in utili non realizzati, non realizzati perché non ancora venduti.
L'investitore non vuole vendere le proprie partecipazioni GE, perché il titolo potrebbe apprezzare ulteriormente. Inoltre, non vogliono perdere $ 10 in guadagni non realizzati. L'investitore può acquistare un'opzione put per lo stock per proteggere una parte degli utili per tutto il tempo in cui il contratto di opzione è in vigore.
L'investitore acquista un'opzione put con un prezzo di esercizio di $ 15 per 75 centesimi, il che crea uno scenario peggiore di vendita del titolo per $ 15 per azione. L'opzione put scade tra tre mesi. Se il titolo scende a $ 10 o meno, l'investitore guadagna sull'opzione put da $ 15 e meno su base dollaro per dollaro. In breve, ovunque inferiore a $ 15, l'investitore è coperto fino alla scadenza dell'opzione.
Il costo dell'opzione premium è $ 75 ($ 0, 75 x 100 azioni). Di conseguenza, l'investitore ha ottenuto un profitto minimo pari a $ 425 (prezzo di esercizio di $ 15 - prezzo di acquisto di $ 10 = $ 5 - premio di $ 0, 75 = $ 4, 25 x 100 azioni = $ 425).
Per dirla in altro modo, se il titolo scendesse di nuovo al prezzo di $ 10, lo svolgimento della posizione produrrebbe un profitto di $ 4, 25 per azione, poiché l'investitore ha guadagnato $ 5 in profitto - lo strike di $ 15 meno il prezzo di acquisto iniziale di $ 10 - meno gli 0, 75 centesimi premio.
Se l'investitore non avesse acquistato l'opzione put e il titolo fosse tornato a $ 10, non ci sarebbe stato alcun profitto. D'altra parte, se l'investitore acquistasse la put e il titolo fosse salito a $ 30 per azione, ci sarebbe stato un guadagno di $ 20 sul trade. Il guadagno di $ 20 per azione pagherebbe all'investitore $ 2.000 ($ 30 - $ 10 acquisto iniziale x 100 azioni = $ 2000). L'investitore deve quindi detrarre il premio di $ 75 pagato per l'opzione e andrà via con un utile netto di $ 1925.
Naturalmente, l'investitore dovrebbe anche considerare la commissione pagata per l'ordine iniziale e le eventuali spese sostenute quando vendono le loro azioni. Per quanto riguarda il costo del premio, l'investitore ha protetto parte del profitto dal commercio fino alla scadenza dell'opzione, pur potendo partecipare a ulteriori aumenti di prezzo.
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