Definizione di trading graduale
Il trading graduale è l'esecuzione di un grosso ordine da parte di diverse società di intermediazione, ciascuna delle quali è assegnata a parti del commercio da un'altra società di intermediazione. Nel trading step-out, un brokeraggio esegue un grosso ordine e quindi attribuisce ad altri broker crediti o commissioni per la quota del trade che esegue. Sebbene broker diversi stiano eseguendo diversi blocchi del trade, ciascun blocco verrà eseguito allo stesso prezzo.
Il trading graduale può anche riferirsi a un ordine eseguito interamente da un broker che dà semplicemente crediti o commissioni ad altre aziende per parti del commercio, cosa che potrebbe fare se tali società fornissero ricerca e analisi. Le aziende che sono le destinatarie del commercio con graduale eseguono l'altra parte dell'equazione, quella che a volte viene definita un trade con gradino.
Spiegazione del trading step-out
Il trading step-out in genere comporta operazioni effettuate da consulenti per gli investimenti per conto dei loro clienti. Può coinvolgere un gestore degli investimenti a prendere una decisione di eseguire un'operazione con un broker-dealer di terze parti diverso dalla società con cui normalmente lavora.
Con questo tipo di commercio progressivo, i gestori degli investimenti di conti gestiti separatamente effettuano determinati ordini con un'altra società. Lo scopo è aiutare il gestore degli investimenti ad adempiere al proprio obbligo di cercare quella che viene definita la migliore esecuzione per le particolari operazioni. La migliore esecuzione richiede che un gestore degli investimenti debba effettuare ordini commerciali dei clienti con società che il gestore ritiene siano in grado di fornire la migliore esecuzione possibile per gli ordini dei propri clienti.
Le qualifiche che il gestore osserva quando cerca la migliore esecuzione includono la ricerca della migliore opportunità per ottenere un prezzo di trading oltre a quello attualmente quotato e la ricerca di una società in grado di eseguire rapidamente il commercio.
I manager devono essere completamente trasparenti con i consulenti e i clienti e fornire ulteriori dettagli in merito a tali operazioni, in modo da consentire loro di avere quante più informazioni possibili nella misura in cui le pratiche commerciali del gestore. È inoltre fondamentale che i gestori comunichino quali, se del caso, verranno addebitati costi aggiuntivi alle transazioni ai consulenti e ai clienti a seguito del commercio progressivo.
Poiché il gestore utilizza una terza parte per eseguire una negoziazione diversa dalla normale mediazione, spesso vi è una commissione associata alla transazione, che l'investitore deve pagare.
Vista normativa sulle operazioni di uscita
La SEC ha sollevato preoccupazioni sul fatto che le operazioni di step-out potrebbero non comportare la migliore esecuzione, che i broker sono legalmente tenuti a fornire e potrebbero avere problemi di divulgazione. La Regola 10b-10 fornisce una certa protezione contro questi potenziali problemi richiedendo ai diversi broker di partecipare alla transazione di uscita di fornire alcune informazioni materiali sul commercio nelle loro conferme commerciali.
D'altra parte, il trading graduale può anche facilitare la migliore esecuzione e può essere un buon modo per compensare diversi broker per le loro attività di ricerca e analisi.
Key Takeaways
- Il trading step-out è l'esecuzione di un grosso ordine da parte di diversi broker a cui viene assegnata una parte del trade da un'altra società.
- Il trading step-out può anche riferirsi a negoziazioni effettuate da consulenti di investimento con broker-dealer di terze parti per conto dei loro clienti.
- Il trading graduale può includere commissioni aggiuntive per i clienti, ma tali commissioni possono essere considerate un ragionevole compromesso se consentono ai gestori di fornire ai propri clienti la migliore esecuzione possibile delle loro negoziazioni.
Esempio reale di trading step-out
Un recente rapporto del gestore del fondo Ameriprise Financial (AMP) ha mostrato che nei primi tre trimestri del 2018, un certo numero di gestori di investimenti azionari con cui collaborano ha effettuato operazioni di step-out, in genere senza commissioni o commissioni fino a 3 centesimi per azione.
Ad esempio, Ameriprise ha affermato che il gestore dell'ETF Invesco (IVZ) ha fatto un passo indietro del 76, 4% delle negoziazioni dei clienti nel suo fondo immobiliare statunitense, nel primo trimestre dello scorso anno. Nel secondo trimestre è aumentato del 57% e nel terzo trimestre del 46%. Tuttavia, è stato in grado di farlo senza trasferire costi aggiuntivi ai clienti.
Al contrario, un certo numero di aziende ha trasferito commissioni. Ad esempio, Legg Mason (LM) ha eliminato il 28, 6% delle negoziazioni dei clienti con il suo Dividend Strategy Balanced Fund nel primo trimestre del 2018 e addebitato ai clienti 1, 61 centesimi per azione. Nel secondo trimestre è aumentato del 32, 4% e addebitato ai clienti 1, 58 centesimi per azione. Nel terzo trimestre, è uscito solo dello 0, 2% delle negoziazioni dei clienti e ha fatto pagare 1, 68 centesimi per azione.
All'estremità superiore dello spettro, Lazard (LZD) ha aumentato il 47% delle negoziazioni dei clienti nei propri mercati emergenti Equity Select ADR, ma solo nel primo trimestre del 2018. In cambio, hanno addebitato ai clienti tre centesimi per azione.
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