Che cos'è lo stock del tesoro?

Offrire azioni al pubblico è spesso un modo efficace per raccogliere capitali, ma ci sono alcuni momenti in cui una società potrebbe voler regnare nel numero di azioni che circolano sul mercato aperto. Ogni azienda ha una quantità autorizzata di scorte che può emettere legalmente.

Di questo importo, il numero totale di azioni possedute dagli investitori, compresi i funzionari e gli addetti ai lavori della società (i proprietari di azioni limitate), è noto come le azioni in circolazione. Il numero disponibile solo al pubblico per acquistare e vendere è noto come float.

Le azioni proprie (note anche come azioni proprie) sono la parte di azioni che una società detiene nel proprio tesoro. Possono provenire da una parte del galleggiante e azioni in circolazione prima di essere riacquistati dalla società o potrebbero non essere mai stati emessi al pubblico.

Cosa succede alle azioni del tesoro?

Quando un'azienda riacquista le proprie azioni, queste azioni diventano "azioni proprie" e vengono ritirate. Di per sé, le azioni proprie non hanno molto valore. Questi titoli non hanno diritto di voto e non pagano alcuna distribuzione. Tuttavia, in determinate situazioni, l'organizzazione può trarre vantaggio dalla limitazione della proprietà esterna. Il riacquisto di azioni aiuta anche ad aumentare il prezzo delle azioni, offrendo agli investitori una ricompensa immediata.

Una società può decidere di trattenere indebitamente titoli del tesoro, riemetterli al pubblico o addirittura annullarli.

Azioni autorizzate, emesse e in circolazione

Per comprendere meglio le azioni proprie, è importante conoscere alcuni termini correlati. Quando viene fondata un'azienda, la sua carta citerà un numero specifico di azioni autorizzate. Questa è la quantità di azioni che la società può legittimamente vendere agli investitori.

Quando l'organizzazione viene sottoposta a un'offerta pubblica di azioni, metterà spesso meno del numero di azioni completamente autorizzato sul blocco dell'asta. Questo perché la società potrebbe voler avere azioni in riserva in modo da poter raccogliere ulteriore capitale lungo la strada. Le azioni effettivamente vendute sono denominate azioni emesse.

Il bilancio di una società a volte farà riferimento a un altro termine: le azioni in circolazione. Questa è la porzione di azioni attualmente detenuta da tutti gli investitori. Il numero di azioni in circolazione viene utilizzato per calcolare le metriche chiave come gli utili per azione.

Il numero di azioni emesse e azioni in circolazione è spesso lo stesso. Ma se la società esegue un riacquisto, le azioni designate come azioni proprie vengono emesse, ma non sono più in circolazione. Inoltre, se alla fine la direzione decide di ritirare il titolo, anche l'importo non viene più considerato emesso.

Perché acquistare azioni condivise?

Ci sono una serie di ragioni per cui una società tenterà di ridurre la sua eccezionale offerta di azioni, sia attraverso un'offerta pubblica per gli attuali azionisti - che possono accettare o rifiutare il prezzo proposto - sia acquistando azioni frammentarie sul mercato aperto. La spiegazione che le imprese offrono in genere è che ridurre la quantità di azioni in circolazione aumenta il valore per gli azionisti. Questo ha senso. Con un minor numero di condivisioni fluttuanti, ogni condivisione diventa più valida.

Prendi ad esempio Upbeat Musical Instruments Co., che opera sul mercato a $ 30 per azione. La società ha attualmente in circolazione 10 milioni di azioni, ma decide di riacquistarne 4 milioni, che diventano azioni proprie. I guadagni annuali dell'azienda di $ 15 milioni non sono interessati dalla transazione. Quindi la cifra degli utili per azione di Upbeat salta da $ 1, 50 a $ 2, 50. Naturalmente, le restanti azioni determineranno un prezzo proporzionalmente più elevato rispetto al suo attuale prezzo di mercato.

Poiché un riacquisto aumenta il prezzo delle azioni, è un'alternativa alla ricompensa degli investitori con un dividendo in contanti. In precedenza, i riacquisti offrivano un chiaro vantaggio fiscale perché i dividendi erano tassati al livello più elevato di "reddito ordinario" negli Stati Uniti, ma negli ultimi anni i dividendi e le plusvalenze sono stati tassati alla stessa aliquota, eliminando quasi del tutto questo vantaggio.

Oltre a rendere felici gli investitori, le società possono avere altri motivi per consolidare la proprietà. Ad esempio, con dirigenti qualificati in forte domanda, una società può offrire stock option come mezzo per addolcire il proprio pacchetto retributivo. Accumulando azioni proprie, hanno un mezzo per fare bene questi contratti lungo la strada.

I riacquisti rappresentano anche una strategia difensiva per le aziende che hanno come obiettivo un'acquisizione ostile, ovvero quella che il team di gestione sta cercando di evitare. Con un minor numero di azionisti, diventa più difficile per gli acquirenti acquisire la quantità di azioni necessarie per detenere una posizione di proprietà di maggioranza.

Se questo è l'obiettivo del management, può scegliere di tenere i titoli del tesoro sui suoi libri - forse sperando di venderlo in seguito a un prezzo più alto - o semplicemente ritirarli.

Contabilità per azioni proprie

Sebbene gli investitori possano beneficiare di un aumento del prezzo delle azioni, l'aggiunta di azioni proprie indebolirà, almeno a breve termine, il bilancio della società.

Per capire perché questo è il caso, considera l'equazione contabile di base:

Attività − Passività = Patrimonio netto \ text {Attività} - \ text {Passività} = \ text {Patrimonio azionario} Attività − Passività = Patrimonio netto

L'organizzazione deve pagare le proprie azioni con un'attività (in contanti), riducendo così il proprio capitale di un importo equivalente.

Emissione di azioni ordinarie

Diamo un'altra occhiata a Upbeat Musical Instruments. Se la società originariamente vendesse 10 milioni di azioni per $ 35 ciascuna, la transazione sembrerebbe come segue. L'importo che riceverà sarebbe un debito verso "Cash" e un credito verso "Common Stock".

Acquisizione di azioni proprie

Seguendo l'esempio sopra, supponiamo che la società decida di riacquistare 4 milioni di queste azioni al prezzo di mercato attuale: $ 30 per azione. La transazione avrà un costo di $ 120 milioni in rialzo, che viene accreditato in "Contanti". Debita "Detrazione del Tesoro" - che appare sotto la sezione "Patrimonio netto" come una detrazione - per lo stesso importo.

Riemissione di azioni proprie a titolo di profitto

In molti casi, un'azienda deterrà queste azioni proprie per scopi strategici o deciderà di ritirarle. Ma immagina che le azioni di Upbeat salti fino a $ 42 per azione e la società voglia venderla con profitto.

I proventi della transazione comportano un addebito in contanti di $ 168 milioni (4 milioni di azioni riacquistate x $ 42 / azione). Poiché tutte le azioni proprie sono liquidate, l'intero saldo di $ 120 milioni viene riaccreditato. I restanti 48 milioni di dollari rappresentano un guadagno rispetto al prezzo di acquisizione. Questo importo è un credito di 48 milioni di dollari su un conto chiamato "Pagato in capitale - Azioni proprie".

Riedizione di azioni proprie in perdita

Questo sembra essere uno scenario piuttosto roseo per l'organizzazione. Ma cosa succede se la società dovesse vendere quelle stesse 4 milioni di azioni a $ 25 invece, un importo inferiore al suo costo di acquisizione ">

Poiché l'account è esaurito, "Treasury Stock" otterrebbe comunque un credito di $ 120 milioni. Tuttavia, a causa del prezzo inferiore delle azioni, l'addebito in contanti è di soli $ 100 milioni. Ai "Retained Earnings" vengono addebitati i restanti $ 20 milioni, riflettendo la perdita del patrimonio netto.

La linea di fondo

Ridurre il numero di azioni in circolazione può servire una serie di obiettivi importanti, dalla prevenzione di acquisizioni societarie indesiderate alla fornitura di forme alternative di retribuzione dei dipendenti. Per un investitore attivo, è importante comprendere in che modo l'acquisizione di azioni proprie influisce su dati finanziari chiave e varie voci di bilancio.

(Vedi anche: una ripartizione dei riacquisti di azioni .)