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Che cos'è un bilanciere?

Il bilanciere è una strategia di investimento applicabile principalmente a un portafoglio a reddito fisso. Seguendo un metodo con bilanciere, metà del portafoglio contiene obbligazioni a lungo termine e l'altra metà detiene obbligazioni a breve termine. Il "bilanciere" prende il nome perché la strategia di investimento sembra un bilanciere con obbligazioni fortemente ponderate ad entrambe le estremità della scadenza. Il grafico mostrerà un gran numero di partecipazioni a breve termine e scadenze a lungo termine, ma poco o nulla nelle partecipazioni intermedie.

Spiegazione dei bilancieri

La strategia del bilanciere avrà un portafoglio costituito da obbligazioni a breve termine e obbligazioni a lungo termine, senza obbligazioni intermedie. Le obbligazioni a breve termine sono considerate obbligazioni con scadenza a cinque anni o meno, mentre le obbligazioni a lungo termine hanno scadenza a 10 anni o più. Le obbligazioni a lungo termine di solito pagano rendimenti più elevati, i tassi di interesse, per compensare l'investitore per il rischio del lungo periodo di detenzione.

Tuttavia, tutte le obbligazioni a tasso fisso comportano un rischio di tasso di interesse, che si verifica quando i tassi di interesse di mercato aumentano rispetto al titolo a tasso fisso detenuto. Di conseguenza, un obbligazionista potrebbe guadagnare un rendimento inferiore rispetto al mercato in un contesto di tassi in rialzo. Le obbligazioni a lungo termine comportano un rischio di tasso di interesse più elevato rispetto alle obbligazioni a breve termine. Poiché gli investimenti a scadenza a breve termine consentono all'investitore di reinvestire più frequentemente, i titoli con rating comparabili offrono un rendimento inferiore con i requisiti di partecipazione più brevi.

Key Takeaways

• Il bilanciere è una strategia di portafoglio a reddito fisso in cui metà delle partecipazioni sono strumenti a breve termine e l'altra metà ha partecipazioni a lungo termine.
• La strategia del bilanciere consente agli investitori di sfruttare i tassi attuali investendo in obbligazioni a breve termine e ottenere rendimenti più elevati nel detenere obbligazioni a lungo termine.
• La strategia del bilanciere può anche mescolare azioni e obbligazioni.
• Esistono diversi rischi associati all'uso di una strategia con bilanciere.

Asset allocation con la strategia del bilanciere

La nozione tradizionale della strategia del bilanciere richiede che gli investitori detengano investimenti a reddito fisso molto sicuri. Tuttavia, l'allocazione può essere mescolata tra attività rischiose e attività a basso rischio. Inoltre, le ponderazioni - l'impatto complessivo di una risorsa sull'intero portafoglio - per le obbligazioni su entrambi i lati del bilanciere non devono essere fissate al 50%. Adeguamenti al rapporto su ciascuna estremità possono variare a seconda delle condizioni del mercato.

La strategia del bilanciere può essere strutturata utilizzando portafogli azionari con metà del portafoglio ancorato in obbligazioni e l'altra metà in titoli. La strategia potrebbe anche essere strutturata per includere titoli meno rischiosi come società grandi e stabili, mentre l'altra metà del bilanciere potrebbe trovarsi in titoli più rischiosi come le azioni dei mercati emergenti.

Ottenere il meglio da entrambi i mondi Bond

La strategia del bilanciere tenta di ottenere il meglio da entrambi i mondi consentendo agli investitori di investire in obbligazioni a breve termine sfruttando i tassi attuali e mantenendo anche obbligazioni a lungo termine che pagano rendimenti elevati. Se i tassi di interesse aumentano, l'investitore in obbligazioni avrà un rischio di tasso di interesse inferiore poiché le obbligazioni a breve termine saranno rinnovate o reinvestite in nuove obbligazioni a breve termine a tassi più elevati.

Ad esempio, supponiamo che un investitore detenga un'obbligazione a 2 anni che paga un rendimento dell'1%. I tassi di interesse di mercato aumentano in modo che le attuali obbligazioni a 2 anni rendano ora il 3%. L'investitore lascia maturare le obbligazioni a 2 anni esistenti e utilizza tali proventi per acquistare una nuova emissione, pagamento obbligazionario a 2 anni che restituisce il rendimento del 3%. Eventuali obbligazioni a lungo termine detenute nel portafoglio dell'investitore rimangono intatte fino alla scadenza.

Di conseguenza, una strategia di investimento con bilanciere è una forma attiva di gestione del portafoglio, poiché richiede un monitoraggio frequente. Le obbligazioni a breve termine devono essere continuamente trasferite su altri strumenti a breve termine man mano che maturano.

La strategia del bilanciere offre inoltre una diversificazione e riduce i rischi, pur mantenendo il potenziale per ottenere rendimenti più elevati. Se i tassi aumentano, l'investitore avrà l'opportunità di reinvestire i proventi delle obbligazioni a breve termine a tassi più elevati.

I titoli a breve termine forniscono inoltre liquidità per l'investitore e flessibilità nel far fronte alle emergenze poiché maturano frequentemente.

Professionisti

• Riduce il rischio di tasso di interesse poiché le obbligazioni a breve termine possono essere reinvestite in un contesto di tassi in aumento

• Include obbligazioni a lungo termine, che solitamente offrono rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni a breve termine

• Offre una diversificazione tra scadenze a breve e a lungo termine

• Può essere personalizzato per contenere un mix di azioni e obbligazioni

Contro

• Il rischio di tasso di interesse può verificarsi se le obbligazioni a lungo termine pagano rendimenti inferiori rispetto al mercato

• Le obbligazioni a lungo termine detenute fino a scadenza vincolano i fondi e limitano il flusso di cassa

• Il rischio di inflazione esiste se i prezzi stanno aumentando a un ritmo più rapido del rendimento del portafoglio

• Mischiare azioni e obbligazioni può aumentare il rischio di mercato e la volatilità

Rischi dalla strategia del bilanciere

La strategia del bilanciere presenta ancora un certo rischio di tasso di interesse, anche se l'investitore detiene obbligazioni a lungo termine con rendimenti più elevati rispetto alle scadenze più brevi. Se tali obbligazioni a lungo termine sono state acquistate quando i rendimenti erano bassi e i tassi aumentano in seguito, l'investitore è bloccato con obbligazioni a 10-30 anni con rendimenti molto inferiori al mercato. L'investitore deve sperare che i rendimenti delle obbligazioni siano paragonabili al mercato a lungo termine. In alternativa, possono realizzare la perdita, vendere l'obbligazione a rendimento inferiore e acquistare un sostituto pagando il rendimento più elevato.

Inoltre, poiché la strategia del bilanciere non investe in obbligazioni a medio termine con scadenze intermedie di 5-10 anni, gli investitori potrebbero perdere se i tassi sono più elevati per tali scadenze. Ad esempio, gli investitori deterranno obbligazioni a 2 e 10 anni mentre le obbligazioni a 5 o 7 anni potrebbero pagare rendimenti più elevati.

Tutte le obbligazioni hanno un rischio inflazionistico. L'inflazione è un concetto economico che misura il tasso che un paniere di beni e servizi standard aumenta in un determinato periodo. Sebbene sia possibile trovare obbligazioni a tasso variabile, per la maggior parte sono titoli a tasso fisso. Le obbligazioni a tasso fisso potrebbero non tenere il passo con l'inflazione. Immagina che l'inflazione salga del 3%, ma il detentore di obbligazioni ha un pagamento del 2%, in termini reali, ha una perdita netta dell'1%.

Infine, gli investitori affrontano anche il rischio di reinvestimento che si verifica quando i tassi di interesse di mercato sono inferiori a quelli che stavano guadagnando sulle loro posizioni in titoli di debito. In questo caso, supponiamo che l'investitore ricevesse un interesse del 3% su una nota maturata e restituita il capitale. I tassi di mercato sono scesi al 2%. Ora, l'investitore non sarà in grado di trovare titoli sostitutivi che paghino il rendimento più elevato del 3% senza inseguire obbligazioni più rischiose e con un merito creditizio inferiore.

Esempio reale di strategia del bilanciere

Ad esempio, supponiamo che un bilanciere di asset allocation sia composto da investimenti prudenti al 50% come titoli del Tesoro da un lato e titoli del 50% dall'altro.

Supponiamo che il sentimento del mercato sia diventato sempre più positivo a breve termine ed è probabile che il mercato sia all'inizio di un ampio rally. Gli investimenti all'estremità aggressiva - equità - del bilanciere si comportano bene. Man mano che il rally procede e il rischio di mercato aumenta, l'investitore può realizzare i propri guadagni e tagliare l'esposizione al lato ad alto rischio del bilanciere. Forse vendono una parte del 10% delle partecipazioni azionarie e distribuiscono i proventi ai titoli a reddito fisso a basso rischio. L'allocazione corretta è ora pari al 40% di azioni al 60% di obbligazioni.

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